2024年，中國(guó)公募基金延續(xù)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，全年管理總規(guī)模累計(jì)上升5.23萬(wàn)億元至32.83萬(wàn)億元。
在此大背景下，一些千億級(jí)公募卻逆勢(shì)下滑。其中，興銀基金在2024年規(guī)模減少189.59億元，成為千億級(jí)管理規(guī)模中縮水最多的基金公司。這背后究竟發(fā)生了什么？
2024年，興銀基金管理總規(guī)模為1062.77億元。其中，固收類基金占比超過(guò)90%，而以股票型、混合型為首的權(quán)益類基金占比不足10%，呈現(xiàn)較為明顯的重債輕股現(xiàn)象。
拆分看，2024年貨幣基金規(guī)模為458.2億元，同比下滑155.6億元，為公司總管理規(guī)模大縮水的罪魁禍?zhǔn)住４送?，混合型基金、債券型基金?024年末的管理規(guī)模分別為14.04億元、580.15億元，同比分別下滑11.94億元、23.45億元。
貨幣基金主要配置國(guó)債、存款等高安全性資產(chǎn)，收益率較為穩(wěn)健，按理講很難出現(xiàn)一年規(guī)?？s水超過(guò)25%的情況。那么，興銀基金這又是為何呢？
2023年5月，吳若曼上任董事長(zhǎng)，很快設(shè)定了貨幣基金500億元管理規(guī)模的目標(biāo)。在新領(lǐng)導(dǎo)掌舵下，公司貨幣基金規(guī)模從2023年三季度的257.85億元快速攀升至年末的613.8億元。
這背后是公司旗下多只貨幣基金優(yōu)異的市場(chǎng)表現(xiàn)所致。尤其是興銀現(xiàn)金添利A，2023年度回報(bào)高達(dá)2.51%，較2022年大幅提升0.93%，比同行中位數(shù)的1.91%高出0.6%，整體排名從原先的603/690躍升至1/766。
興銀現(xiàn)金添利AVS同類中位數(shù)VS一年定期存款 來(lái)源：Wind
貨幣基金規(guī)模、回報(bào)率大幅雙升引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。后來(lái)，有媒體援引市場(chǎng)傳言稱，興銀基金副總經(jīng)理洪木妹（掌舵公司旗下多只貨幣基金）逆回購(gòu)買入監(jiān)管嚴(yán)禁投資的低評(píng)級(jí)AA債券，進(jìn)而推升了貨幣基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，亦是后來(lái)被監(jiān)管處罰的重要因素。
不過(guò)，興銀基金對(duì)其進(jìn)行了公開(kāi)辟謠。但從Wind統(tǒng)計(jì)來(lái)看，興銀現(xiàn)金添利A確實(shí)在2023年底持有過(guò)信用評(píng)級(jí)在AAA級(jí)以下的債券。
在受到監(jiān)管處罰之后，興銀基金很快迎來(lái)人事動(dòng)蕩。2024年7月，興銀基金總經(jīng)理趙建興離職，副總經(jīng)理洪木妹卸任4只貨幣基金，其中就包括興銀現(xiàn)金添利A。
2024年，包括興銀現(xiàn)金添利A在內(nèi)的多只貨幣基金回報(bào)率、排名均有所下滑，貨幣基金整體規(guī)模便大縮水了。
除貨幣基金規(guī)模下滑外，興銀基金的權(quán)益類基金規(guī)模不大，且呈現(xiàn)下滑之勢(shì)。這與業(yè)績(jī)不佳表現(xiàn)密不可分。
興銀扛把子權(quán)益類基金經(jīng)理出現(xiàn)不少投資敗筆，投資回報(bào)率不佳，被投資者質(zhì)疑。
尤其孔曉語(yǔ)，在司任職年限超過(guò)6年，為公司老兵，掌舵了興銀豐盈A、興銀先鋒成長(zhǎng)A、興銀研究精選A以及興銀鼎新A（2024年10月25日離任）。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，近2年、近3年，孔曉語(yǔ)任職回報(bào)分別為-5.83%、-13.58%，保持較為糟糕的戰(zhàn)績(jī)。因業(yè)績(jī)不佳，其管理規(guī)模始終不溫不火，2020Q1為3.63億元，到2022Q4已下滑至0.4億元。到2024Q4末，規(guī)模也僅僅只有1.1億元。
2024年，孔曉語(yǔ)一筆重倉(cāng)股的操作堪稱業(yè)余。當(dāng)年一季度，旗下4只基金均將普利制藥買成了前五大重倉(cāng)股，占各大基金股票市值的比例均超過(guò)4%，合計(jì)持股量高達(dá)43.49萬(wàn)股。
彼時(shí)，普利制藥基本面羸弱，凈利潤(rùn)多年持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，2023年更是斷崖式下降超70%，銷售凈利率也持續(xù)大幅惡化。因此，普利制藥股價(jià)也處于明顯下行趨勢(shì)。孔曉語(yǔ)卻逆勢(shì)而動(dòng)，4只基金集中于一季度重倉(cāng)殺入。
普利制藥銷售凈利率走勢(shì)圖 來(lái)源：Wind
2024年4月16日，普利制藥官宣，海南證監(jiān)局在現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)公司2021年、2022年年度報(bào)告中營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)信息披露不準(zhǔn)確，要求公司對(duì)相關(guān)年度財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性進(jìn)行自查。后被證實(shí)出現(xiàn)嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假。
2024年二季度，孔曉語(yǔ)旗下4只基金均賣出普利制藥，退出各大基金前十大重倉(cāng)股，虧損出局。
除孔曉語(yǔ)外，另一知名權(quán)益類基金經(jīng)理——袁作棟，同時(shí)還任職權(quán)益投資部總經(jīng)理，管理基金數(shù)高達(dá)8只，管理規(guī)模為9.73億元。其中，偏債混合型基金表現(xiàn)相對(duì)較好，而偏股混合型基金表現(xiàn)較差，諸如興銀智選消費(fèi)混合A，近一年收益率僅為7.34%，排名為3330/4150。
一方面，袁作棟股票類交易較為頻繁，不少時(shí)候出現(xiàn)持有一個(gè)季度就賣出的情況，比如京北方、衛(wèi)寧健康、星宇股份等，預(yù)估均出現(xiàn)兩位數(shù)收益率虧損。
另一方面，重倉(cāng)股、市場(chǎng)策略的選擇都不算優(yōu)秀。袁作棟偏好高性價(jià)比資產(chǎn)策略，強(qiáng)調(diào)在周期底部布局，但在2022-2024年市場(chǎng)波動(dòng)中，對(duì)周期股（如煤炭、航空）和消費(fèi)股的判斷出現(xiàn)偏差，未能及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位，最終導(dǎo)致回報(bào)率不佳。
因興銀收益率不佳，在過(guò)往幾年權(quán)益類基金大擴(kuò)張背景下，并沒(méi)有吃到什么紅利。如此一來(lái)，興銀基金難以改變貨幣、債券基金占比過(guò)大的弊端，權(quán)益類基金總規(guī)模僅20多億，在行業(yè)內(nèi)話語(yǔ)權(quán)很低。
此外，指數(shù)被動(dòng)型基金（ETF）在過(guò)去兩年悄然崛起，總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)主動(dòng)管理型基金，多家千億規(guī)模的基金公司發(fā)力做大ETF規(guī)模。而興銀基金亦沒(méi)有把握好機(jī)會(huì)，最新ETF規(guī)模僅2.5億元出頭。
03 管理層動(dòng)蕩到幾時(shí)？興銀基金總管理規(guī)?？s水，權(quán)益類基金戰(zhàn)績(jī)不佳，背后深層次原因與管理層團(tuán)隊(duì)動(dòng)蕩無(wú)不關(guān)聯(lián)。
要知道，興銀基金4年換了4個(gè)總經(jīng)理。2021年3月，興銀基金前總經(jīng)理張力離任，張貴云接任。不過(guò)，后者任職不足半年便再度離任。當(dāng)年8月，趙建興接任總經(jīng)理一職。
2024年7月，趙建興再度離任，由董事長(zhǎng)吳若曼擔(dān)任代總經(jīng)理。在總經(jīng)理空缺半年之后，興銀基金于2025年1月18日官宣易勇成為公司新的掌門人。
易勇過(guò)往履歷多在券商、基金等專業(yè)投研機(jī)構(gòu)，與公募基金主營(yíng)業(yè)務(wù)相契合，但能否帶領(lǐng)興銀基金走出困境仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
其實(shí)，除總經(jīng)理以外，興銀基金中層管理者也頻頻變動(dòng)。2024年4月，前督察長(zhǎng)鄭瑞健因身體原因離任，吳真子接任督察長(zhǎng)一職。當(dāng)年12月，前副總經(jīng)理沈陽(yáng)因個(gè)人原因離任。2025年1月，鄭翊鳴因工作調(diào)動(dòng)離任財(cái)務(wù)總監(jiān)。
在中高層動(dòng)蕩之下，興銀基金的合規(guī)建設(shè)、投研能力建設(shè)、內(nèi)控管理等方面引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。
事實(shí)上，在2024年4月，管理人及其高級(jí)管理人員因未嚴(yán)格執(zhí)行公司制度，被上海證監(jiān)局出具了警示函。緊接著，一篇標(biāo)題為千億公募貨基狂割基民韭菜的短文，又將其推上了輿論的風(fēng)口浪尖。
之后，又有網(wǎng)友在社交平臺(tái)爆料興銀基金存在的十二大問(wèn)題，主要包括員工管理混亂、重倉(cāng)股踩雷、業(yè)績(jī)不佳卻盲目擴(kuò)張、內(nèi)部關(guān)系復(fù)雜、基金經(jīng)理私生活不端、產(chǎn)品推廣不實(shí)、公募專戶混同管理、工作態(tài)度不端正、迷你基金過(guò)多、關(guān)聯(lián)交易嫌疑、董事長(zhǎng)資產(chǎn)及管理受質(zhì)疑、違規(guī)分紅，并指基金公司拿警示函的真實(shí)原因就在這些問(wèn)題中。
從以上處罰、傳言風(fēng)波等重大負(fù)面輿情看，興銀基金的合規(guī)建設(shè)、內(nèi)控管理或多或少存在一些缺失。
此外，興銀基金在投研能力等方面的建設(shè)也較為薄弱。這從基金經(jīng)理們的履歷時(shí)間也能看出一些端倪來(lái)。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，興銀基金全公司一共有19名基金經(jīng)理，任職短于3年的人數(shù)高達(dá)7人，比例超過(guò)36%，而任職高于5年的人數(shù)也僅有7人。
基金經(jīng)理平均任職年限僅3.97年，短于行業(yè)平均的4.69年。
倘若基金經(jīng)理們都頻繁變動(dòng)，談何投研能力出眾呢？若投研能力不佳，又如何讓權(quán)益類基金保持良好回報(bào)率呢？若回報(bào)率不佳，主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模上得去嗎？
要知道，權(quán)益類基金管理費(fèi)高，債券、貨幣類管理費(fèi)低，這也使興銀基金這些年管理規(guī)模整體有較大程度提升——從2017年的500多億元上升至2024年的1063億元，業(yè)績(jī)反而出現(xiàn)較大幅度下滑。截止2024Q2，公司歸母凈利潤(rùn)僅為0.53億元，較2017年末的1.95億元下滑70%以上。
總而言之，興銀基金2024年管理規(guī)模逆勢(shì)下滑，無(wú)疑為公司敲響了不進(jìn)則退的警鐘。未來(lái)能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，重振旗鼓，將取決于新任掌門人易勇的經(jīng)營(yíng)策略與改革成效了。
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