人形機(jī)器人的熱度，已蔓延至汽車行業(yè)。

3月10日，主營越野車改裝業(yè)務(wù)的天銘科技股價(jià)突迎漲停，除了市場情緒之外，移動(dòng)式碼垛機(jī)器人與空氣懸架技術(shù)或?yàn)榇甙l(fā)其股價(jià)上漲的原因。目前，由于人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈與機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人乃至汽車工業(yè)技術(shù)重合度較高，因此部分汽車零部件企業(yè)宣布入局人形機(jī)器人賽道。

對此，覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)致電了天銘科技董秘辦公室，并得到天銘科技回復(fù)稱，移動(dòng)式碼垛機(jī)器人為公司2019年取得的專利，自用于公司越野車改造、零部件研發(fā)等方面，暫未涉及人形機(jī)器人。關(guān)于空氣懸架技術(shù)也是公司未來的發(fā)展方向之一，可能考慮以合作開發(fā)的形式進(jìn)行，但目前暫未計(jì)劃實(shí)質(zhì)性工作。

股價(jià)業(yè)績雙增長

天銘科技成立于2020年，主要從事絞盤、電動(dòng)踏板等汽車越野改裝件的設(shè)計(jì)、研發(fā)與生產(chǎn)。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于山地越野車、皮卡、軍車、SUV等車型，并已經(jīng)從汽車后裝市場不斷延伸至汽車前裝市場。

如上所述，雖然天銘科技暫未布局眼下火熱的人形機(jī)器人賽道，但在自身汽車改裝主業(yè)上可謂是一步一個(gè)腳印，逐步走向了行業(yè)前列。

如今，隨著汽車保有量的增加和消費(fèi)水平的提升，消費(fèi)者對汽車改裝的需求越來越多樣化。年輕消費(fèi)者，尤其是90后和80后，成為改裝市場的主力軍，他們更加追求個(gè)性化、差異化的汽車體驗(yàn)。

根據(jù)美國改裝行業(yè)協(xié)會(huì)SEMA發(fā) 布的《2023 SEMA Market Report》，2022年美國汽車改裝市場規(guī)模高達(dá)518億美元，預(yù)計(jì)到2026年將增至582.8億美元。

對此，我國的汽車改裝市場同樣展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長的動(dòng)力。從2020年的705億元增至2022年的935億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)16.3%。根據(jù)預(yù)測，到2025年，中國汽車改裝市場規(guī)模有望突破1600億元。

在此背景下，天銘科技股價(jià)漲勢良好，股價(jià)從上市之初的6.63元/股上漲至如今的20.62元/股，漲幅達(dá)184.41%；業(yè)績也在日漸龐大的市場需求下，呈階梯式上升。

特別是2022年，在營收有所下降的情況下，天銘科技仍舊實(shí)現(xiàn)了凈利潤的上漲。根據(jù)數(shù)據(jù)，2022年，天銘科技實(shí)現(xiàn)營收1.65億元，同比下降12.92%；凈利潤為4402萬元，同比上升22.48%。

通過梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，同一報(bào)告期內(nèi)，天銘科技各項(xiàng)管理費(fèi)用均有一定幅度減少。其中，銷售費(fèi)用為411萬元，同比減少28.23%；管理費(fèi)用為1373萬元，同比減少13.00%。此外，因收入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及上市收到政府給予的補(bǔ)助增加，也進(jìn)一步促使其凈利潤上升。

2023年、2024年，天銘科技業(yè)績再上一層樓。根據(jù)其業(yè)績快報(bào)，2024全年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤6287萬元，同比增長8.55%。

值得注意的是，天銘科技毛利率也在不斷上漲。2024上半年，天銘科技越野主產(chǎn)品毛利率為43.28%，同比上漲2.60%；其他輔件產(chǎn)品毛利率為35.95%，同比上漲3.43%。

成功開拓前后裝市場

上述內(nèi)容提到，天銘科技主要從事絞盤、電動(dòng)踏板、車載空壓機(jī)、尾門合頁和其他輔件等汽車越野改裝件的設(shè)計(jì)和研發(fā)。

其中，汽車絞盤、車載空壓機(jī)、尾門合頁幾乎做到了市場壟斷，是當(dāng)之無愧的龍頭。

據(jù)了解，汽車越野改裝件市場以汽車出廠為分界點(diǎn)，可分為前裝市場和后裝市場。一般來說，前裝市場由于需要取得主機(jī)廠認(rèn)證，因此要求較高，驗(yàn)證周期也比較長，門檻相對較高；而后裝市場由消費(fèi)者自行選購，要求相對較低，但相應(yīng)的競爭也較為激烈。目前，天銘科技已形成了后裝市場+前裝市場雙輪驅(qū)動(dòng)模式。

由于美國及歐洲的車售后改裝市場相對成熟，需求量相對較大，因此天銘科技的后裝市場主要針對境外。

據(jù)天銘科技介紹，公司電動(dòng)絞盤和電動(dòng)踏板產(chǎn)品主要應(yīng)用于美國市場的CUV、SUV和PICKUP三種車型，與該三種車型相關(guān)的改裝配件市場份額為57%。

2022年，天銘科技與美國客戶ROUGH COUNTRY LLC簽訂了電動(dòng)踏板及組件銷售的《框架合同》。約定每年的訂貨金額不低于225萬美元，預(yù)期銷售金額在225萬美元至500萬美元之間，合同期限為三年，合同到期后，雙方無異議則自動(dòng)順延。

合同的簽訂，拓寬了天銘科技的境外銷售渠道，提升整體業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2023年公司境外營收為1.68億元，同比大幅增長139.39%。

依靠公司絞盤等主要產(chǎn)品的品質(zhì)和市占率，近年來，天銘科技不斷開發(fā)長城汽車、東風(fēng)汽車等國內(nèi)客戶，成功開拓了前裝市場。

根據(jù)數(shù)據(jù)，長城·炮于2019年下半年上市，2019年下半年至2022年1月至6月累計(jì)銷量分別為1.83萬輛、11.49萬輛、12.79萬輛、7.11萬輛；長城坦克300于2020年底上市，后續(xù)月銷量爬坡順利，2021年全年銷量8.46萬輛，2022年1月至7 月銷量5.88萬輛，銷量增長情況較好。兩款車快速增長的銷量幫助天銘科技絞盤業(yè)務(wù)收入快速提升。

東風(fēng)汽車的主要應(yīng)用車型為第三代防護(hù)型猛士軍車，與東風(fēng)汽車的合作也令天銘科技在A股新增了軍工概念。

此外，上海汽車、中國重汽集團(tuán)和北京汽車等主機(jī)廠均成為天銘科技客戶。2024上半年，公司境內(nèi)營收為3768萬元，同比增長45.65%。

值得一提的是，隨著新能源汽車銷量的日漸增高，對應(yīng)的新能源汽車絞盤需求量也隨之增加。目前，天銘科技已自主研發(fā)出適配新能源汽車的高壓絞盤，以增加功率降低噪音和采用高壓永磁同步技術(shù)，與控制器配合實(shí)現(xiàn)絞盤智能化以及車機(jī)交換。

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