近日，巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布了史玉柱回歸后的第二份財報。

財報有幾個特點：

營收凈利雙增，收入接近30億元，凈利潤超14億元，凈利潤同比增長超30%；

小游戲業(yè)務(wù)飆升，海外市場出現(xiàn)下滑；

銷售費用和研發(fā)費用與去年同期持平；

員工人數(shù)逆勢增長，技術(shù)人員增加了117人；

全年現(xiàn)金分紅超5億元，占?xì)w母凈利潤的3成以上。

巨人網(wǎng)絡(luò)2024年表現(xiàn)究竟如何？詳細(xì)拆解如下：

一、財報總覽：凈利潤增長超三成，分紅超5億，員工規(guī)模逆勢擴(kuò)張

2024年，巨人網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)營業(yè)收入29.23 億元，與上年基本持平，實現(xiàn)歸母凈利潤 14.25 億元，同比增長 31.15%；扣非歸母凈利潤 16.23 億元，同比增長 18.23%，凈利潤連續(xù)兩年保持增長態(tài)勢。

從盈利能力看，公司 2024 年凈利率約 49%，較 2023 年提升 12 個百分點，高于行業(yè)平均水平。橫向?qū)Ρ?，同期三七互娛凈利率?nbsp;15%，吉比特凈利率為 26%，巨人網(wǎng)絡(luò)盈利能力在行業(yè)中名列前茅。

公司凈利率較高，主要得益于 征途 IP 的支撐。該 IP 運營多年，擁有龐大且穩(wěn)定的用戶基本盤，營銷成本顯著低于新游產(chǎn)品。

費用側(cè)，巨人網(wǎng)絡(luò)2024年銷售費用10.05億元，同比微降1.40%，研發(fā)費用6.91億元，與上年基本持平。公司的銷售費用率約34%，研發(fā)費用率約24%，均處于行業(yè)中等水平。

從銷售費用結(jié)構(gòu)看，廣告宣傳費為主要支出項，全年金額達(dá) 6.13 億元，占銷售費用比例超 60%。

分紅政策上，巨人網(wǎng)絡(luò)在2024年加大了分紅力度。公司 2024 年現(xiàn)金分紅 5.30 億元（同比增長33%），占?xì)w母凈利潤的 37%，與上年持平，近三年累計分紅達(dá) 12.33 億元。

不過與同行相比，分紅力度仍有差距 —— 同期三七互娛分紅 22 億元，占凈利潤 82.29%；吉比特分紅 7.18 億元，占比 75.94%。

從員工數(shù)量來看，巨人網(wǎng)絡(luò)員工規(guī)模逆勢增長。截至 2024 年底，公司員工總數(shù)達(dá) 1541 人，較 2023 年的 1376 人增加165 人，其中技術(shù)人員新增 117 人，從側(cè)面反映出公司對技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊的持續(xù)投入。

二、小游戲收入飆升，海外收入出現(xiàn)下滑

巨人網(wǎng)絡(luò)自 2023 年就入局小游戲賽道，2024 年小游戲業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，成為公司新的業(yè)績增長點。

2024 年以來，公司上線了《王者征途》《球球大作戰(zhàn)》《原始征途》等多款小游戲產(chǎn)品。

具體來看，《王者征途》小游戲自 2024 年 2 月上線以來，成功引入超 2500 萬新增用戶，全年貢獻(xiàn)流水 6 億元。《球球大作戰(zhàn)》上線小游戲版本，全年累計注冊用戶達(dá)到 300 多萬，DAU 達(dá)到 20 萬，為 APP 端積累了大量潛在用戶。《原始征途》小游戲在 2025 年 1 月正式開啟買量投放，亦貢獻(xiàn)可觀的增量流水。

而從微信小游戲暢銷榜排名來看，《原始征途》《王者征途》兩款游戲基本穩(wěn)居TOP30。

巨人網(wǎng)絡(luò)在小游戲推廣端持續(xù)投入，多款產(chǎn)品長線投放。根據(jù)DataEye-ADX 數(shù)據(jù)，《原始征途》上線 3 個月累計投放素材超 3.6 萬組，日均投放量超 2000 組；《王者征途》素材投放量也突破 1.6 萬組，且日均投放素材量不斷攀升。

除了小游戲，公司也將海外市場列為重點方向，但當(dāng)前收入結(jié)構(gòu)仍高度依賴國內(nèi)。

2024 年巨人網(wǎng)絡(luò)國內(nèi)收入占比達(dá)99.52%，海外收入僅 1412 萬元，同比下滑15.30%。值得注意的是，公司自研產(chǎn)品《Super Sus》成為出海亮點，2024 年收入創(chuàng)新高，同比增長超 50%。該游戲穩(wěn)居?xùn)|南亞、南美地區(qū)社交推理類游戲頭部陣營，目前正規(guī)劃向歐美市場拓展。

從產(chǎn)品管線看，巨人網(wǎng)絡(luò)儲備項目以策略類和休閑類為主，涵蓋《月圓之夜》（策略卡牌）、《口袋斗蛐蛐》（休閑競技 + 策略對抗）、《五千年》（歷史題材 SLG）等。

其中，策略卡牌游戲《月圓之夜》繼去年從獨立單機(jī)向聯(lián)網(wǎng)玩法轉(zhuǎn)型之后，不斷迭代商業(yè)化，挖掘變現(xiàn)潛力，聯(lián)網(wǎng)模式的收入占比持續(xù)提升，流水體量同比顯著增長。目前該游戲的單機(jī)和聯(lián)機(jī)都在預(yù)研新的玩法模式，預(yù)計 2025 年上半年開啟測試。

三、發(fā)力AI，研發(fā)效率提升 30%-40%

除小游戲和出海外，AI 也是各大游戲公司布局重點。

在巨人網(wǎng)絡(luò) 2024 年財報中，AI一詞出現(xiàn)了50 多次，雖不及三七互娛的80 多次，但足見公司對 AI 的重視。

自 2023 年起，巨人網(wǎng)絡(luò)陸續(xù)搭建內(nèi)部 AI 工具平臺，構(gòu)建圖像、視頻、語音、代碼、文本、策略等 AI 生產(chǎn)鏈路。比如，自研代碼生成大模型 CodeBrain 提升研發(fā)效率 30%-40%，替代了部分重復(fù)性編碼工作；翻譯大模型 100% 替代第三方初翻，節(jié)省了翻譯外包成本，這一能力對依賴多語言版本的出海產(chǎn)品而言，未來或成降本關(guān)鍵。

在2024 年底，公司發(fā)布 千影 QianYing 有聲游戲生成大模型，整合視頻生成（YingGame）與配音（YingSound）模塊，可自動產(chǎn)出帶交互邏輯的游戲視頻素材，緩解了《原始征途》等買量驅(qū)動型小游戲的素材消耗壓力（如《原始征途》日均投放超 2000 組素材）。

產(chǎn)品層面，《太空殺》先后推出了推理劇場、殘局挑戰(zhàn)和內(nèi)鬼挑戰(zhàn)等功能模式，參與體驗的玩家數(shù)量超過數(shù)百萬；《原始征途》里的小師妹 NPC 升級為兼具策略建議與情感陪伴的智能體，能聊天、給策略建議，提升了玩家體驗。

投資方面，2025 年 2 月公司投資 AI 圖像生成平臺 LiblibAI（哩布哩布 AI），擬在游戲美術(shù)領(lǐng)域合作，通過快速生成角色、場景降低美術(shù)成本。

四、總結(jié)

整體來看，巨人網(wǎng)絡(luò) 2024 年財務(wù)表現(xiàn)亮眼，營收近 30 億元，凈利潤同比增超 30%，凈利率達(dá)49%，位居行業(yè)高位。

小游戲業(yè)務(wù)成為第二增長曲線，《王者征途》《原始征途》等產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要流水，推動公司業(yè)績進(jìn)一步增長。

但海外業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，收入占比不足 1% 且同比下滑 15%，成為明顯短板。當(dāng)前公司收入高度依賴 征途 IP，若該 IP 進(jìn)入衰退周期，公司收入與凈利潤將面臨下滑風(fēng)險。

在技術(shù)投入方面，公司員工規(guī)模逆勢擴(kuò)張，其中技術(shù)人員增加 117 人，AI 布局覆蓋研發(fā)全鏈條，自研工具平臺與大模型提效降本，并通過投資 LiblibAI 強(qiáng)化美術(shù)產(chǎn)能。

憑借國內(nèi)基本盤與小游戲業(yè)務(wù)，公司穩(wěn)住陣腳，但出海突破與 AI 技術(shù)能否轉(zhuǎn)化為長期競爭力，仍需時間驗證。

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