凈利潤(rùn)驟降28.5！名創(chuàng)優(yōu)品，大本營(yíng)失守？

藍(lán)海情報(bào)網(wǎng) 2025-06-18 12:43:23 610

去年9月，葉國(guó)富斥資62.7億元將永輝超市29.4%的股份收入囊中。

這筆交易，將葉國(guó)富放在了市場(chǎng)的聚光燈之下。當(dāng)時(shí)，對(duì)于這筆交易，市場(chǎng)分歧較大。

消息一經(jīng)傳出，名創(chuàng)優(yōu)品股價(jià)當(dāng)即大跌超24%。

好在名創(chuàng)優(yōu)品業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，給了葉國(guó)富十足的底氣。他在公開(kāi)場(chǎng)合表示看不懂就對(duì)了，如果大家都看懂了，我就沒(méi)機(jī)會(huì)了。

凈利潤(rùn)驟降28.5！名創(chuàng)優(yōu)品，大本營(yíng)失守？

但到今年一季度，其依仗的大本營(yíng)名創(chuàng)優(yōu)品的業(yè)績(jī)的滑坡，卻給他潑了一盆冷水。

財(cái)報(bào)顯示，一季度名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.27億，同比增長(zhǎng)18.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.163億，同比下滑28.56%。很顯然，這份財(cái)報(bào)不及預(yù)期，因此財(cái)報(bào)披露之后，名創(chuàng)優(yōu)品美股股價(jià)大跌17.56%。

對(duì)于葉國(guó)富而言，名創(chuàng)優(yōu)品遭遇業(yè)績(jī)波動(dòng)或許還是小事，畢竟企業(yè)發(fā)展難免會(huì)遭遇瓶頸；其真正的壓力其實(shí)來(lái)自永輝超市。據(jù)侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)觀察，目前永輝超市正面臨著虧損和負(fù)債的雙重壓力，作為大本營(yíng)的名創(chuàng)優(yōu)品一旦不穩(wěn)，永輝超市的調(diào)改也將困難重重。

大本營(yíng)失守

一季度，名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)44.27億和4.163億，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為18.89%和-28.56%。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，這也是名創(chuàng)優(yōu)品近幾年來(lái)交出過(guò)最差的一份一季報(bào)。要知道在去年一季度時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速還有34.31%和41.5%，對(duì)比如今的業(yè)績(jī)可謂相差甚遠(yuǎn)。而至于為何一季度凈利潤(rùn)會(huì)下滑，名創(chuàng)優(yōu)品給出了三點(diǎn)原因：

第一，是可轉(zhuǎn)債。由于名創(chuàng)優(yōu)品1月6日發(fā)行了一筆金額為5.5億美元、票息為0.5%，期限為7年的可轉(zhuǎn)債，該筆可轉(zhuǎn)債疊加金融衍生工具，導(dǎo)致每季度增加了對(duì)應(yīng)的公允價(jià)值波動(dòng)和實(shí)際利率法下的應(yīng)計(jì)利息成本，此部分按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用；

第二，是投資永輝所產(chǎn)生的銀行貸款費(fèi)用，其對(duì)應(yīng)計(jì)入年化利率低于3%的借款利息費(fèi)用；

第三，是增加的直營(yíng)門(mén)店相關(guān)的門(mén)店租賃相關(guān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

實(shí)際上，這三點(diǎn)原因歸結(jié)起來(lái)也就兩個(gè)方面：第一是直營(yíng)門(mén)店投入前置帶來(lái)的銷(xiāo)售費(fèi)用率提升；第二則是財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加。

先看門(mén)店擴(kuò)張方面，財(cái)報(bào)顯示，截至2025年3月31日，名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)層面的門(mén)店總數(shù)為7768家，同比凈新開(kāi)978家門(mén)店。其中，新開(kāi)門(mén)店主要集中于海外市場(chǎng)，海外名創(chuàng)優(yōu)品門(mén)店數(shù)為3213家，同比凈新增617家；位于中國(guó)內(nèi)地的名創(chuàng)優(yōu)品門(mén)店數(shù)為4275家，同比凈新增241家。

過(guò)去，在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，名創(chuàng)優(yōu)品主要以加盟制為主，截至今年一季度末，國(guó)內(nèi)直營(yíng)門(mén)店數(shù)量?jī)H為20家；而名創(chuàng)優(yōu)品的海外擴(kuò)張卻以直營(yíng)門(mén)店為主，在加快推進(jìn)海外擴(kuò)張的背景下，其費(fèi)用投入難免會(huì)更多。從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度名創(chuàng)優(yōu)品銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支同比增長(zhǎng)46.7%至10.21億元，主要源于海外直營(yíng)店租金、折舊及攤銷(xiāo)成本大幅攀升；一般及行政開(kāi)支也同比增長(zhǎng)26.6%至2.42億元。此外，IP授權(quán)費(fèi)用投入同比提升39.6%。

再看財(cái)務(wù)費(fèi)用增加方面，除了因門(mén)店擴(kuò)張帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用增加之外，近期名創(chuàng)優(yōu)品還發(fā)行了金額高達(dá)5.5億美元的可轉(zhuǎn)債，再加上完成對(duì)永輝超市股權(quán)的收購(gòu)，這些都會(huì)增加名創(chuàng)優(yōu)品的財(cái)務(wù)壓力。截至今年一季度末，名創(chuàng)優(yōu)品的負(fù)債總額從去年四季度的77.65億元上升至155.1億元，僅一個(gè)季度的時(shí)間其負(fù)債總額接近翻倍，其中長(zhǎng)期負(fù)債一項(xiàng)增長(zhǎng)最為明顯，今年一季度為57.76億元，而在去年四季度時(shí)該項(xiàng)負(fù)債僅為431萬(wàn)元。

整體而言，名創(chuàng)優(yōu)品一季度凈利潤(rùn)之所以會(huì)滑坡，主要在于海外門(mén)店擴(kuò)張和耗費(fèi)巨資將永輝超市所產(chǎn)生的費(fèi)用，從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)門(mén)店增長(zhǎng)正在放緩，海外門(mén)店擴(kuò)張仍是戰(zhàn)略核心，可以看到其未來(lái)仍將要承受海外門(mén)店擴(kuò)張帶來(lái)的壓力；另外，對(duì)永輝超市的投資也將是名創(chuàng)優(yōu)品的一大考驗(yàn)。