來(lái)源：市值觀察
中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)，正面臨歷史上罕見的大出清。
這次洗牌不是局部的，而是全部的；不是短期的，而是長(zhǎng)期的；不是溫和的，而是慘烈的。
01、只有兩成企業(yè)盈利2022年是一道分水嶺，鋼鐵行業(yè)從此急轉(zhuǎn)直下，一蹶不振。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年鋼鐵業(yè)利潤(rùn)只有366億元，大降91.3%。2023年形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，一方面，鋼材價(jià)格仍繼續(xù)下滑；另一方面，鐵礦石和焦煤價(jià)格相對(duì)較高，兩頭夾擊，鋼鐵產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)被大量吞噬，去年行業(yè)利潤(rùn)率在主要工業(yè)行業(yè)中排名倒數(shù)第一。
A股鋼鐵上市公司幾乎已全部淪陷。
根據(jù)最新的業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年，中信特鋼實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)57.21億元，同比下降19.48%；方大特鋼凈利潤(rùn)6.89億元，同比下降35.16%；山東鋼鐵預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)1.88億元–2.2億元，同比下降51.45%–58.51%；重慶鋼鐵預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為-15.92億元左右；安陽(yáng)鋼鐵預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約為-15.5億元；八一鋼鐵預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為-11.21億元左右；柳鋼股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約為-8.64億元至-10.71億元……
沒(méi)有最差，只有更差。
2024年開年至今，鋼材價(jià)格快速殺跌。以鋼坯為例，從年初的3700元/噸降至現(xiàn)在約3400元/噸，不到一個(gè)季度已近乎兩位數(shù)跌幅。據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計(jì)，全國(guó)247家鋼企盈利率僅為21.21%，而在2023年8月，這一數(shù)據(jù)是64.94%。
21.21%什么概念？
意味著只有兩成企業(yè)能盈利！
而另一邊，庫(kù)存水平還在上升，3月上旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量約1952.39萬(wàn)噸，比上月同旬上升21.03%，比去年同旬上升10.28%。
進(jìn)入3月，各地已密集發(fā)出警報(bào)，云南鋼協(xié)率先發(fā)布云南鋼廠控產(chǎn)、減產(chǎn)、減虧保生存的措施，廣東省、山東省鋼協(xié)緊隨其后也發(fā)布了相關(guān)停產(chǎn)控產(chǎn)信息。
時(shí)代的一粒灰，終將會(huì)以山的形式落到個(gè)人頭上。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年4月-2023年12月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)平均用工人數(shù)累計(jì)值已減少超12萬(wàn)人。算上產(chǎn)業(yè)鏈上下游，波及的范圍與人數(shù)可能遠(yuǎn)不止這些。
去年8月以來(lái)，四川、江蘇、浙江、貴州等地先后出現(xiàn)鋼貿(mào)企業(yè)爆雷事件，大批鋼貿(mào)商破產(chǎn)、失聯(lián)，被強(qiáng)制清算。今年3月4日，武漢市金屬材料流通協(xié)會(huì)在警示信中直截了當(dāng)?shù)闹赋觯淮笈撡Q(mào)企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)清算階段，一場(chǎng)看不見的重感冒正在鋼貿(mào)企業(yè)中流行開來(lái)。
02、至少三成企業(yè)退出中國(guó)是世界上最大的鋼鐵消費(fèi)國(guó)，根據(jù)世界鋼協(xié)發(fā)布的《2023年世界鋼鐵統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)》，2022年中國(guó)鋼材表觀消費(fèi)量占全球成品鋼材消費(fèi)量的51.70%。
中國(guó)主要用鋼行業(yè)是建筑業(yè)，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)鋼材下游需求前三大領(lǐng)域分別是房地產(chǎn)、機(jī)械和基建，占比分別為34%、16%和16%。
鋼鐵行業(yè)的興衰要看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的興衰要看房地產(chǎn)和基建。麻煩之處在于，這兩個(gè)行業(yè)都幾乎不可能再回到過(guò)去。
3月18日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布房地產(chǎn)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-2月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9%，新建商品房銷售面積同比下降20.5%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降11.0%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降24.1%，2月房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)進(jìn)一步下探至92.13——沒(méi)有一個(gè)數(shù)據(jù)是向好的。
▲圖源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
基建短期不會(huì)像房地產(chǎn)這么慘，但長(zhǎng)期看也很難再有大的作為。
一方面，地方財(cái)政趨緊及債務(wù)壓力上升將成為直接阻力。2024年開年，國(guó)務(wù)院辦公廳便下發(fā)重磅通知，要求全國(guó)12個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)省市緩建或停建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，包括交通、市政、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、各類樓堂館所和棚戶區(qū)改造，除學(xué)校、醫(yī)院、供水、供電、供暖這種民生項(xiàng)目以外，2024年不得出現(xiàn)新項(xiàng)目。
另一方面，隨著基礎(chǔ)設(shè)施密度提升，以及老齡化社會(huì)的快速逼近，基建投資回報(bào)率正快速下降。2017-2022年，基建行業(yè)（申萬(wàn)分類）上市公司行業(yè)平均ROA分別為2.09%、1.85%、1.69%、1.57%、1.53%、1.51%。基建行業(yè)總資產(chǎn)回收期幾乎都在10年以上，低回報(bào)與低效率勢(shì)必會(huì)降低基建熱情。
建筑業(yè)不興則鋼鐵不興，按照目前這種虧損節(jié)奏，鋼企還能扛多久？
截至2023年上半年，柳鋼股份、中信特鋼、馬鋼股份、首鋼股份、南鋼股份、包鋼股份等公司資產(chǎn)負(fù)債率均超60%，另有多家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，其中*ST西鋼95.24%，八一鋼鐵92.62%，安陽(yáng)鋼鐵83.53%，河鋼股份73.06%。進(jìn)一步展開來(lái)看，相當(dāng)一部分企業(yè)的貨幣資金已不足以覆蓋短期債務(wù)。
鋼鐵的冷暖與前途，只有身處其中的人最有感知，從去年開始，鋼企掌舵人們便在公開場(chǎng)合頻頻吹哨。
山鋼集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)侯軍在深入分析當(dāng)前企業(yè)面臨的內(nèi)外部形勢(shì)后給出結(jié)論，鋼鐵行業(yè)已進(jìn)入深度調(diào)整的寒冬期，階段性虧損、長(zhǎng)期低盈利，過(guò)緊日子將成為常態(tài)。
包鋼集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)孟繁英的用詞更狠：鋼鐵行業(yè)已進(jìn)入冰河時(shí)期，目前正面臨慘烈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代的嚴(yán)峻形勢(shì)。
3月18日，中國(guó)寶武黨委常委，寶鋼股份黨委書記、董事長(zhǎng)鄒繼新作出最新指示：行業(yè)第六輪下行周期持續(xù)時(shí)間可能會(huì)更長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)壓力會(huì)更大，我們要做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。
中國(guó)金屬材料流通協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)陳雷鳴則從全局角度量化這場(chǎng)危機(jī)：鋼鐵行業(yè)到了一個(gè)長(zhǎng)期的、深度的、戰(zhàn)略性調(diào)整時(shí)期，整體形勢(shì)比2015年還要嚴(yán)峻，30%以上的鋼鐵企業(yè)要退出，70-80%的貿(mào)易商會(huì)消失。
黑云壓城，山雨欲來(lái)，不管是否做好準(zhǔn)備，無(wú)論是否愿意接受，大洗牌、大整合的時(shí)代都已經(jīng)到來(lái)，產(chǎn)能淘汰與集中度提升將會(huì)同步進(jìn)行，在徹底的出清結(jié)束之前，鋼鐵沒(méi)有春天可言。
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