（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

5月13日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于公布2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排的通知》。該通知詳細(xì)規(guī)劃了2024年超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行期限和發(fā)行時(shí)間表。

根據(jù)通知，此次超長(zhǎng)期特別國(guó)債的期限涵蓋20年期、30年期和50年期，均采取半年付息的方式。其中，30年期國(guó)債將率先于5月17日發(fā)行，緊接著是5月24日發(fā)行的20年期國(guó)債，而50年期國(guó)債則定于6月14日發(fā)行。

今年的《政府工作報(bào)告》已經(jīng)明確指出，為了系統(tǒng)解決強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問(wèn)題，從今年開(kāi)始將連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債。該措施旨在專(zhuān)項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年初步計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為1萬(wàn)億元。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，今年發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債將聚焦于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，這與中國(guó)未來(lái)幾十年的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展緊密相關(guān)。通過(guò)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，中國(guó)政府將能夠籌集到更多長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金，為社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)提供堅(jiān)實(shí)的財(cái)政保障。

中國(guó)的國(guó)債體系主要包括儲(chǔ)蓄國(guó)債和記賬式國(guó)債。此次發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債屬于記賬式國(guó)債，主要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投標(biāo)購(gòu)買(mǎi)，再經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)售，最終面向廣大消費(fèi)者。這種發(fā)行方式不僅拓寬了國(guó)債的投資者基礎(chǔ)，也增強(qiáng)了國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性和活力。

長(zhǎng)期國(guó)債因其相對(duì)較高的利息而備受投資者青睞。以購(gòu)買(mǎi)10萬(wàn)元國(guó)債為例，投資者每半年便可獲得1750元至2250元的收益。

特別國(guó)債作為國(guó)家財(cái)政調(diào)控的重要手段，在特殊時(shí)期發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。中國(guó)歷史上曾三次新發(fā)特別國(guó)債，分別用于補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金、購(gòu)買(mǎi)外匯以及應(yīng)對(duì)新冠疫情。這些特別國(guó)債的發(fā)行不僅有效緩解了當(dāng)時(shí)的財(cái)政壓力，也為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展提供了有力支持。

政府債券期限利差變化

目前，我國(guó)國(guó)債償還數(shù)額作為到期年度的財(cái)政支出列入支出預(yù)算。由于正常財(cái)政收入之外的資金來(lái)源有限，國(guó)債每年都在發(fā)行，也都有到期的債券需要還本付息。為避免償債高峰年的產(chǎn)生，需要制定合理的期限，以確保國(guó)家每年都保持穩(wěn)定的償債能力，保證國(guó)家信用。因此，每年發(fā)行國(guó)債時(shí)需要考慮已發(fā)行但未兌付的債券，并預(yù)測(cè)未來(lái)的財(cái)政收支情況，使長(zhǎng)期、中期、短期的債券相互依存，保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

2021年1月，盡管受到稅期影響，資金利率有所回升，但由于央行持續(xù)大額凈投放，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的預(yù)期維持平穩(wěn)。短端1年期國(guó)債利率受資金面趨緊影響有所回升，但由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空出盡，國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)日趨復(fù)雜，地方債提前批發(fā)行缺位等因素影響，長(zhǎng)端利率震蕩回落，10年期國(guó)債收益率下行3BP至3.12%，收益率曲線(xiàn)平坦化。

2019-2021年中國(guó)十年期國(guó)債到期收益率與人民匯率對(duì)比

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)貨幣政策態(tài)勢(shì)的預(yù)期影響全球金融市場(chǎng)，特別是一些新興經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。與此同時(shí)，中國(guó)的金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，人民幣匯率雙向浮動(dòng)，2021年前，中國(guó)的十年期國(guó)債收益率保持在3.2%附近，較前期有所下降，表明我國(guó)跨境資本流動(dòng)總體平衡，正常貨幣政策的作用持續(xù)顯現(xiàn)。

根據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來(lái)成的觀(guān)點(diǎn)，財(cái)政部公布了每個(gè)月份的具體發(fā)行日期，幾乎每個(gè)月都有20年期、30年期國(guó)債券，50年期的相對(duì)較少。該做法可以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，特別是對(duì)市場(chǎng)利率的影響，從投資者的角度來(lái)看是有益的。

注：本文僅作內(nèi)容傳播，不構(gòu)成任何投資建議。

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