（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

5月13日 ，財(cái)政部正式公布《2024年一般國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排》，其中，5月17日發(fā)行30年超長(zhǎng)期特別國(guó)債， 5月24日發(fā)行20年超長(zhǎng)期特別國(guó)債， 6月14日發(fā)行50年超長(zhǎng)期特別國(guó)債，付息方式為按半年付息。

超長(zhǎng)期特別國(guó)債不納入公共預(yù)算，也不計(jì)入赤字率，具有較低的融資成本。由于其發(fā)行期限通常在10年以上，因此特別適用于投資額大、回報(bào)周期長(zhǎng)的重大戰(zhàn)略項(xiàng)目。這種特性使得超長(zhǎng)期特別國(guó)債與基建行業(yè)具有較高的適配度，能夠有效支持國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員石英華認(rèn)為，超長(zhǎng)期債券的發(fā)行對(duì)于減緩中短期還款壓力、拉長(zhǎng)整個(gè)資金發(fā)揮作用的周期具有積極意義。這種安排有助于優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，并為國(guó)家的長(zhǎng)期發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持。

然而，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行也可能對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生一定的擾動(dòng)。為了對(duì)沖這一影響，國(guó)海證券在其最新報(bào)告中提出，5月和6月降準(zhǔn)、降息政策均有可能落地。這一政策組合旨在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，降低財(cái)政發(fā)行成本，并為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更為寬松的貨幣環(huán)境。

降準(zhǔn)是央行降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的行為。通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率，央行可以增加銀行的可供貸款資金，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)信貸市場(chǎng)活躍。該政策工具通常被視為調(diào)整貨幣供應(yīng)量和利率水平的重要手段，對(duì)于穩(wěn)定金融市場(chǎng)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。

盡管集中發(fā)債可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金壓力產(chǎn)生一定影響，但券商分析師普遍認(rèn)為，降準(zhǔn)降息的政策工具仍然需要適時(shí)使用。

銀行業(yè)基準(zhǔn)利率變化情況

從存款利率來(lái)看，1994年至今，我國(guó)存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)經(jīng)歷了高位回歸，并且目前保持在歷史高位，已經(jīng)有超過(guò)7年的時(shí)間保持不變。根據(jù)中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)，截至2023年2月，我國(guó)各項(xiàng)存款基準(zhǔn)利率分別為：活期存款利率0.35%、3個(gè)月定期存款利率1.1%、1年期定期存款利率1.5%、3年期定期存款利率2.75%、5年期定期存款利率4.75%。這一穩(wěn)定的利率有助于市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展，更加適合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和金融市場(chǎng)情況。

銀行業(yè)代表企業(yè)貸款發(fā)放、存款吸收情況

從銀行業(yè)代表企業(yè)的業(yè)績(jī)來(lái)看，在2022年前三季度，工商銀行的貸款和墊款發(fā)放金額以及吸收存款金額均達(dá)到最高水平，分別為22.30萬(wàn)億元和30.09萬(wàn)億元。此外，國(guó)有銀行在貸款和存款業(yè)務(wù)中仍然保持著行業(yè)領(lǐng)先地位。與股份制銀行相比，國(guó)有銀行在存款吸收金額和貸款發(fā)放金額之間的差距更大，這表明居民更愿意信任國(guó)有銀行，即使股份制銀行提供更高的存款利率，居民仍然認(rèn)為國(guó)有銀行更適合其風(fēng)險(xiǎn)偏好。

注：該圖表數(shù)據(jù)更新至2022年三季報(bào)

廣東省體制改革研究會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)彭澎表示，目前鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市以及公布北上資金流入的舉措，有利于減少短期炒作效應(yīng)，促使投資者與國(guó)家形成共同利益。此次發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，以及銀行減少中長(zhǎng)期存款產(chǎn)品，可能對(duì)保險(xiǎn)資金和社?；鹁哂兄卮笠饬x。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，根據(jù)以往特別國(guó)債的發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)發(fā)行利率將參考二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)期限國(guó)債的利率。預(yù)計(jì)隨著超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行，財(cái)政支出節(jié)奏將不斷提速，進(jìn)一步拉動(dòng)總需求。對(duì)民生福祉和科技創(chuàng)新的支持力度也將更加強(qiáng)勁，從而有力支持經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)的持續(xù)向好。

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