作者 | 劉俊群
編輯 | 趣解商業(yè)
作為中國1600萬名老師之一，25歲的黃婧玉老師屬于一個相對小眾的群體——作業(yè)幫直播課主講老師。在2021年春節(jié)期間，她所在的作業(yè)幫平臺推出了面向全國的免費在線直播課；2021年2月10日上午，報名參加直播課的學生人數(shù)達到了2000萬。
這也是當年在線教育行業(yè)的一個縮影——用戶數(shù)量激增，市場規(guī)模超千億元。直到2021年5月21日，伴隨著雙減政策（即減輕義務教育學生作業(yè)負擔、減輕義務教育學生校外培訓負擔）正式落地，在線教育行業(yè)的關鍵詞從燒錢應聲變成了 轉型。
在雙減政策出臺的三年后，在線教育公司作業(yè)幫近日被曝已秘密赴美IPO。
圖源：騰訊網(wǎng)截圖
曾經(jīng)拿到過迄今為止國內在線教育領域金額最大單筆融資（超104億元）的作業(yè)幫，在雙減政策后，業(yè)務已由最初專注K12在線教育，擴展至素質教育、職業(yè)教育，公司也嘗試在直播、智能硬件、出海領域尋找第二增長曲線。
隨著在線教育行業(yè)日益內卷，如今再次被傳IPO的作業(yè)幫，未來能否順利上市？
01.脫胎于百度，如今秘密赴美IPO？
或許有很多人都不知道，這個中國在線教育品牌作業(yè)幫，竟是脫胎于百度。
早在2012年，百度開始在團購、文學、金融、醫(yī)療等垂直領域布局，并打造內容生態(tài)；2014年初，時任百度知識搜索負責人的侯建彬，孵化出作業(yè)幫項目。
作業(yè)幫起初是個定位于學習互助的UGC問答社區(qū)，但憑借百度知道的導流，很快積累了不少用戶，后來上線了拍照搜題功能；憑借OCR識別、搜索方面的優(yōu)勢，作業(yè)幫拍照搜題的速度、準確率均高于同行。
圖源：罐頭圖庫
2014年底，侯建彬與百度董事長兼CEO李彥宏商量，決定將作業(yè)幫分拆出去。2015年6月，侯建彬帶著40多個人和主打拍照搜題的作業(yè)幫APP，走出百度，并成立新公司——小船出海教育科技有限公司（作業(yè)幫運營主體公司，下稱小船出海）。
當時，李彥宏通過北京百度網(wǎng)訊科技有限公司（下稱：百度）間接持有小船出海45.97%的股份，為最大股東。但由于投票權的關系，李彥宏并不是作業(yè)幫的實際控制人。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，小船出海的大股東從百度變更為侯建彬；侯建彬持股比例從此前的1.4%變更為53.8%，百度持股比例為46.2%，李彥宏間接持股仍為45.97%。
圖源：企查查截圖
不僅是出身名門，從資本的角度來看，作業(yè)幫也算是生而逢時，作業(yè)幫那幾年堪稱是在線教育界的資本寵兒。
在2015年從百度分拆出來，作業(yè)幫就拿到了紅杉資本、君聯(lián)資本共計2500萬美元的融資。2020年12月，作業(yè)幫完成了E+輪融資，此次融資也是國內在線教育領域迄今為止金額最大的單筆融資，融資金額超16億美元（約合人民幣104億元）；此輪融資的投資者，包括阿里巴巴、Tiger Global、軟銀愿景基金一期、紅杉資本中國基金、方源資本等。
圖源：微博截圖
5年內，作業(yè)幫歷經(jīng)多輪融資，累計融資超34億美元（約合人民幣220億元）；但其自完成E+輪融資后，再未公布新的融資情況。
直到近日，有媒體報道，作業(yè)幫已以保密方式申請美國首次公開募股(IPO)；報道稱，作業(yè)幫目前正在與顧問緊密合作討論潛在的上市事宜，預計最快可能在今年上市；此次IPO中，公司計劃通過發(fā)行股票籌集的資金規(guī)?？赡懿坏?億美元。
需要說明的是，以保密方式申請IPO指的是在向證券監(jiān)管機構遞交首次公開發(fā)行的申請文件時，企業(yè)可以選擇不對外公開，由相關監(jiān)管機構進行秘密審核，并提出問詢意見，發(fā)行人可根據(jù)反饋意見修訂草案；這期間涉及的所有問詢、回復均不對外公開。
對于企業(yè)為何以保密方式申請IPO，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，在IPO準備過程中，公司可能不希望公開其財務狀況、業(yè)務模式、市場策略等敏感信息，以免給競爭對手或市場帶來優(yōu)勢。
此外，有業(yè)內人士表示，也可能是由于此前受到雙減政策的影響，作業(yè)幫想低調上市。
但可以肯定的是，若作業(yè)幫成功上市，侯建彬將攜手李彥宏共享資本盛宴。
02.擁抱AI，轉型教育硬件
事實上，早在2021年就曾有作業(yè)幫赴美上市的消息傳出；對此，作業(yè)幫回應稱，公司沒有明確上市計劃，IPO沒有時間表。
圖源：微博截圖
當時受新冠疫情的影響，讓在線教育行業(yè)迎來了意料之外的爆發(fā)。據(jù)中信建投證券研究顯示，新冠疫情下，在線教育在主要地區(qū)的滲透率從此前的不到20%，快速提升至接近100%的水平。
截至2020年4月，作業(yè)幫累計激活用戶設備突破8億，月活用戶約1.7億，員工數(shù)量近4萬人。
狂奔之下，作業(yè)幫的轉折點發(fā)生在2021年。隨著雙減政策的出臺，整個在線教育行業(yè)猛踩急剎車，作業(yè)幫也受到影響。據(jù)媒體報道，受雙減影響，作業(yè)幫被迫中止了IPO計劃，CFO金秉也于2022年1月從作業(yè)幫離職，任期僅7個月。
雙減政策出臺之前，作業(yè)幫營收的重點還是來自于K12；雙減之后，公司便將業(yè)務重心逐漸轉向了素質教育、職業(yè)/成人培訓、智能硬件等多個方向。
表現(xiàn)突出的當屬作業(yè)幫的智能硬件業(yè)務。2021年，作業(yè)幫先后研發(fā)學習機、學習筆、AI學習桌、智能輔導機、兒童護眼儀等多個智能化教育硬件產(chǎn)品；2022年，作業(yè)幫以200多萬的硬件出貨量搶占了行業(yè)市場第一的地位。
圖源：罐頭圖庫
2023年年9月，作業(yè)幫發(fā)布銀河大模型后，逐漸在智能學習硬件、智能教輔、教育數(shù)字化等業(yè)務場景開始應用；2024年，作業(yè)幫持續(xù)加碼AI賽道，發(fā)布了光速寫作、快問AI、檸咖相機等多款AI應用。
在線教育行業(yè)經(jīng)歷了前兩年的行業(yè)大洗牌后，目前市面上存活下來的基本上是一些不錯的在線教育平臺，其商業(yè)模式也越來越清晰。這次洗牌，對于數(shù)據(jù)能力、AI技術能力較強的企業(yè)來說，會是一個很好的發(fā)展機會。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅表示。
但是，做智能硬件的在線教育公司不在少數(shù)，甚至在教育領域一眾頭部廠商早已搶灘研發(fā)大模型，并落地于智能硬件中。
2023年5月，科大訊飛發(fā)布星火認知大模型及應用成果，并應用于 AI 學習機 T20；同月，百度旗下小度融合文心一言，推出搭載小度靈機大模型的學習手機；7月，網(wǎng)易有道推出國內首個教育領域垂直大模型子曰，并于一個月后發(fā)布首款落地硬件產(chǎn)品——有道詞典筆 X6 Pro，成為教育垂類大模型在教育智能硬件的首次落地。
圖源：罐頭圖庫
行業(yè)內卷之下，作業(yè)幫也要面對產(chǎn)品同質化的挑戰(zhàn)。
在電商平臺上搜索學習機，從產(chǎn)品功能來看，大部分AI學習機具備相似的功能，包括自適應學習、精準教學、AI互動等；但盡管不同品牌的AI學習機在某些細節(jié)上有所差異，總體上仍缺乏明顯的差異化。
柏文喜表示，在線教育的可持續(xù)發(fā)展性取決于企業(yè)能否提供符合市場需求的高質量教育服務，能否建立起有效的商業(yè)模式，以及能否在合規(guī)的前提下進行運營。
作業(yè)幫在營銷方面也被不少家長、網(wǎng)友詬病。在小紅書等社交平臺上，不少網(wǎng)友吐槽作業(yè)幫存在電話騷擾、電話推銷的問題。有網(wǎng)友表示，只是下載了App后開通VIP，從中午開始就陸續(xù)接到作業(yè)幫廣告推銷電話。
圖源：小紅書截圖
這可能與在線教育行業(yè)激烈的市場競爭和獲客壓力有關。在線教育企業(yè)為了擴大市場份額，可能會采取較為激進的營銷策略，包括通過電話和社交媒體進行頻繁的推銷。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示。
03.在線教育，卷向出海？
雙減后，國內在線教育企業(yè)除了卷向智能硬件，還有不少企業(yè)選擇業(yè)務轉型、跨界。
曾經(jīng)的K12學科輔導機構龍頭新東方，從教培轉型到直播電商；2022年5月，新東方創(chuàng)始人俞敏洪曾表示：開辟一個新的賽道（東方甄選），未來也許能夠為新東方來帶來新的起色。之后隨著新東方老師董宇輝爆火破圈，帶火了東方甄選，也救活了新東方。
還有作業(yè)幫曾經(jīng)的勁敵猿輔導，轉型后除了布局素質教育、智能硬件等領域，甚至還跨界試水Grid Coffee咖啡、SKYPEOPLE天空人羽絨服等消費賽道。
圖源：罐頭圖庫
此外，當國內的在線教育進入存量爭奪后，行業(yè)開始卷向教育出海。
自2022年起，作業(yè)幫就開始布局出海業(yè)務；2024年，公司旗下海外產(chǎn)品Question AI成功拿下了近200萬周活躍用戶。此前，有業(yè)內人士分析，作業(yè)幫此次赴美IPO的重啟就可能與Question AI的亮眼表現(xiàn)有關。
但教育出海的蛋糕，也早已有頭部玩家盯上。
早在2020年，字節(jié)跳動就曾上線了面向海外市場的拍照搜題工具Gauthmath（即Gauth的前身），主要解決初高中的數(shù)學問題。猿輔導旗下提供AI搜題服務的CheckMath，上線于2019年，截至2023年9月，CheckMath已覆蓋用戶超5億。
圖源：罐頭圖庫
那么，在國內在線教育行業(yè)內卷之下，此時選擇赴美IPO的話，會是一個好的選擇嗎？
經(jīng)濟學家宋清輝表示，2024年以來，中資企業(yè)赴美上市較此前有所升溫，但此時沖刺IPO并非一個好的時間節(jié)點；一方面目前美國股市正面臨季節(jié)性疲軟期，另一方面，隨著美聯(lián)儲看跌期權的到來，美股崩盤風險越來越大，導致美元基金投資人相對謹慎。
在AI加持下的作業(yè)幫，未來能否受到資本市場青睞？我們拭目以待。
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