來源：侃見財(cái)經(jīng)
大潤(rùn)發(fā)，加速掉隊(duì)。
5月21日，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售（06808.HK）披露了截至3月31日的2024財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告。其中顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收725.67億元，同比下降13.3%；全年虧損金額達(dá)16.05億元，上年同期為1.09億元，這是高鑫零售2011年上市以來最大規(guī)模的虧損。
其中，商品零售收入為694.31億元，較2023財(cái)年減少111.04億元，同比下降13.8%。
面對(duì)業(yè)績(jī)?cè)庥龅木揞~虧損，高鑫零售給出的解釋是，負(fù)現(xiàn)金流門店、關(guān)閉門店及擬開業(yè)門店的資產(chǎn)減值、商譽(yù)減值等是主要原因。同時(shí)，業(yè)務(wù)調(diào)整和顧客囤貨心智消退導(dǎo)致平均客單價(jià)下滑。
關(guān)店潮
在過去的一年內(nèi)，大潤(rùn)發(fā)經(jīng)歷了大規(guī)模關(guān)店。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司關(guān)閉了20家大賣場(chǎng)。截至2024年3月底，公司擁有472家大賣場(chǎng)、32家中型超市以及3家M會(huì)員店，總經(jīng)營(yíng)面積超過1350萬平方米。
隨著大規(guī)模關(guān)店，高鑫零售的員工數(shù)量大幅減少。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司員工數(shù)量從2023年3月底的107785人，減少至86226人，節(jié)省了超過5億元的雇員開支。
從零售業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)—同店銷售增長(zhǎng)來看，高鑫零售2024財(cái)年的同店銷售增長(zhǎng)（按除去家電之貨品銷售及對(duì)淘菜菜及天貓共享庫存銷售計(jì)算）下降了6.6%，已經(jīng)是連續(xù)十年下滑，且下降態(tài)勢(shì)似乎正在加速。
這或許意味著，大潤(rùn)發(fā)的大賣場(chǎng)門店，對(duì)消費(fèi)者的吸引力正在迅速變?nèi)酢?/p>
另外，高鑫零售的現(xiàn)金流也傳來了危險(xiǎn)信號(hào)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，公司2024財(cái)年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為9.26億元，較上年同期的43.02億元，大幅減少了78.5%。
截至今年3月末，公司的凈現(xiàn)金（包含現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、金融資產(chǎn)、定期存款等）為165.04億元，較上年同期的194.49億元大幅下降。同期，公司權(quán)益負(fù)債比率為0.76，上年同期為0.80。
一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)反映出，作為國(guó)內(nèi)大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)的領(lǐng)導(dǎo)者，大潤(rùn)發(fā)的商業(yè)模式正面臨越來越大的挑戰(zhàn)。
反映到股價(jià)層面，截至最新收盤，高鑫零售的股價(jià)僅剩1.62港元，相較于2020年6月的高點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)87%，最新總市值為153.59億元。
昔日輝煌不再
回溯歷史，大潤(rùn)發(fā)是中國(guó)商超歷史上的傳奇之一。早在1997年，大潤(rùn)發(fā)便開出了第一家大型現(xiàn)代化超市，走精致量販店的路線，隨即開啟瘋狂擴(kuò)張。
它僅用了短短12年的時(shí)間，便登頂中國(guó)大陸零售冠軍的寶座。2010年，大潤(rùn)發(fā)以404億元的銷售額首次超越國(guó)外超級(jí)巨頭家樂福，問鼎中國(guó)超市銷量第一。
2011年，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售成功登陸港交所，成為了最賺錢的超市。
更值得一提的是，大潤(rùn)發(fā)以連續(xù)19年未曾關(guān)閉一家門店的驕人成績(jī)，成為了消費(fèi)者心中的傳奇超市。
巔峰時(shí)期，高鑫零售股價(jià)最高曾達(dá)到13.4港元，總市值一度高達(dá)1278億港元。
2020年，大潤(rùn)發(fā)迎來了關(guān)鍵時(shí)刻。當(dāng)時(shí)，阿里巴巴斥資500億港元，成功控股高鑫零售，并將其作為新零售戰(zhàn)略的重要一環(huán)。
面對(duì)阿里巴巴收購(gòu)，大潤(rùn)發(fā)創(chuàng)始人黃明端似乎頗為感傷，當(dāng)時(shí)其表示，我贏了所有對(duì)手，卻輸給了時(shí)代；時(shí)代拋棄你時(shí)，連一聲再見都不會(huì)說。
但阿里巴巴的態(tài)度卻截然不同，時(shí)任阿里巴巴CEO張勇表示：大潤(rùn)發(fā)因阿里而不同，阿里因大潤(rùn)發(fā)而不同。
收購(gòu)之后，阿里巴巴對(duì)高鑫零售非?？粗?，給錢、調(diào)人、砸資源，大潤(rùn)發(fā)也被貼上了新零售的標(biāo)簽。
然而，形勢(shì)不由人，線下大賣場(chǎng)的零售模式正在被時(shí)代拋棄。面對(duì)電商的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，大賣場(chǎng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再。
同時(shí)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)、前置倉、會(huì)員制超市等新型零售業(yè)態(tài)的興起，也進(jìn)一步壓縮了大潤(rùn)發(fā)的市場(chǎng)份額。
阿里巴巴沒能讓高鑫零售走上復(fù)興之路，反而業(yè)務(wù)每況愈下，最終陷入業(yè)績(jī)危機(jī)。
大潤(rùn)發(fā)，何去何從
隨著，大潤(rùn)發(fā)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)頹勢(shì)盡顯，經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下，阿里巴巴似乎萌生退意。
在最新的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)主席蔡崇信表示，目前阿里的資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，他們不是核心的聚焦業(yè)務(wù)，阿里退出也是合理的，但考慮到當(dāng)前的市場(chǎng)情況，退出可能需要時(shí)間去實(shí)現(xiàn)。
隨后，高鑫零售發(fā)布人事變動(dòng)公告稱，阿里巴巴空降高管林小海辭任高鑫零售CEO，歐尚沈輝則接任高鑫零售CEO。
從業(yè)績(jī)層面來看，大潤(rùn)發(fā)似乎已經(jīng)成為了阿里巴巴的拖油瓶。
阿里最新財(cái)報(bào)顯示，所有其他類別（包括高鑫零售等業(yè)務(wù)）的收入同比下降3%，虧損也進(jìn)一步擴(kuò)大，經(jīng)調(diào)整EBITA為-28.18億元。
這一系列的信號(hào)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)阿里巴巴將要退出高鑫零售的猜想。
近日，市場(chǎng)傳出消息稱，阿里內(nèi)部基本已確定把大潤(rùn)發(fā)和盒馬出售給中糧，大潤(rùn)發(fā)約預(yù)估100億人民幣，盒馬約預(yù)估200億人民幣。
對(duì)此，盒馬相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱：假的。大潤(rùn)發(fā)也表示，上述有關(guān)出售消息為假。
但有分析人士稱，高鑫零售的凈現(xiàn)金（包含現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、金融資產(chǎn)、定期存款等）高達(dá)165.04億元，同時(shí)擁有超過450萬平的自有門店物業(yè)；阿里巴巴收購(gòu)高鑫零售花了500億港元，大概率不會(huì)以100億元的價(jià)格出售。
面對(duì)當(dāng)前的被動(dòng)局面，高鑫零售似乎仍在尋找突圍。其中，大潤(rùn)發(fā)Super店、M會(huì)員店被寄予厚望。
截至目前，高鑫零售旗下M會(huì)員店已經(jīng)開出3家，分別位于揚(yáng)州、南京和常州，另有4家門店籌備中。
2024財(cái)年內(nèi)，首家M會(huì)員店的付費(fèi)會(huì)員人數(shù)已破6萬，會(huì)員總數(shù)破11萬。
但目前來看，會(huì)員店的數(shù)量仍然很低，尚不足以支撐高鑫零售龐大的體量轉(zhuǎn)型。
最新財(cái)報(bào)釋放的一系列信號(hào)，意味著，留給大潤(rùn)發(fā)的機(jī)會(huì)、時(shí)間或許不多了。
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