絕味食品半年報(bào)還沒(méi)有披露，但是這家公司已經(jīng)陷入多事之秋。
當(dāng)4萬(wàn)多名股東翹首以盼，希望絕味食品能夠交出一份不錯(cuò)的成績(jī)單時(shí)，沒(méi)想到卻先等來(lái)了一紙公告。
8月15日收盤后，絕味食品發(fā)布公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。消息一出輿論嘩然，次日絕味食品直接以跌停開(kāi)盤，隨后全天封死在跌停板上，收盤時(shí)跌停板上仍有超過(guò)21萬(wàn)手的賣單等待著賣出。
最近兩年，絕味食品頻頻受挫，不但面臨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所帶來(lái)的壓力，對(duì)外投資上也幾乎顆粒無(wú)收，股價(jià)更是一路下行。截至8月16日收盤，絕味食品股價(jià)報(bào)收13.22元/股，總市值僅82億。和最高點(diǎn)106.13元/股相比，絕味食品的股價(jià)已跌去八成，市值則縮水576億。
毫無(wú)疑問(wèn)，如今正是絕味食品的至暗時(shí)刻。雖然是鹵味巨頭，但現(xiàn)在鹵味食品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，絕味食品還能熬過(guò)這個(gè)多事之秋嗎？
深陷增長(zhǎng)困境
對(duì)于絕味食品而言，突然出現(xiàn)的黑天鵝，無(wú)疑給即將披露的中報(bào)業(yè)績(jī)蒙上一層陰影。
但實(shí)際上，即便沒(méi)有這一個(gè)突發(fā)的利空，絕味食品的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期也不高——因?yàn)槠浜茉缇鸵呀?jīng)出現(xiàn)了增長(zhǎng)瓶頸。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，一季度絕味食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)16.95億和1.65億，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為-7.04%和20.02%，這也是自2020年疫情以來(lái)，絕味食品再度出現(xiàn)一季度營(yíng)收下滑的情況。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，過(guò)去幾年絕味食品的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑，尤其是營(yíng)收方面，2020—2023年絕味食品的營(yíng)收增速分別為2.01%、24.12%、1.13%和9.64%，要知道過(guò)去絕味食品的營(yíng)收增速基本都在25%以上。
絕味食品業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩背后，實(shí)則是其擴(kuò)張模式已經(jīng)面臨天花板了。據(jù)資料顯示，決定鹵味行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)空間的因素主要有兩方面：一是門店擴(kuò)張數(shù)量；二是單店的收入。自從成立以來(lái)，絕味食品在擴(kuò)張上一直采用加盟制，把一部分利潤(rùn)讓給加盟商。這種模式的好處是可以在短時(shí)間內(nèi)跑馬圈地，賺規(guī)模的錢。截至2023年上半年，絕味食品在全國(guó)已經(jīng)有1.6萬(wàn)家門店。
然而，門店數(shù)量不可能無(wú)限增長(zhǎng)。按照此前天風(fēng)證券的研報(bào)顯示，絕味鴨脖在全國(guó)范圍的滲透率基本在12%左右，最高能達(dá)到20%以上，其預(yù)測(cè)在全國(guó)范圍內(nèi)，絕味食品未來(lái)開(kāi)店數(shù)量約為 25234 家，開(kāi)店總數(shù)共計(jì)38000+家門店。若最終開(kāi)店總數(shù)能達(dá)到3.8萬(wàn)家，絕味食品的門店數(shù)量最多也只能夠再增長(zhǎng)約1.5倍左右，在已經(jīng)擁有了相當(dāng)規(guī)模的情況下，絕味食品門店數(shù)量的增長(zhǎng)空間已經(jīng)相當(dāng)有限了。
再看單店收入方面。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，絕味食品鹵制食品銷售一項(xiàng)的營(yíng)收增長(zhǎng)已經(jīng)明顯放緩。2023年鹵制食品銷售的營(yíng)收為60.5億，而2021和2022年分別為57.34億和56.5億，2022年該項(xiàng)營(yíng)收不增反降，2023年雖然再度實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但增速卻只有7.1%。由于門店數(shù)量是一直在增長(zhǎng)的，換而言之，雖然門店數(shù)量越來(lái)越多，但絕味食品的單店收入也可能被攤平了。
再看利潤(rùn)方面。和大部分食品加工行業(yè)相同，鹵制品行業(yè)的主要成本也是原材料。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，鴨副等原材料是絕味食品最大的成本項(xiàng)，占到總成本的七成以上。過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，鴨副等原材料價(jià)格飆升，截至2023年四季度，絕味食品鹵制食品銷售一項(xiàng)的毛利率只有27.86%。當(dāng)然，鴨副等原材料的價(jià)格在未來(lái)也有下調(diào)的可能，但目前飼料價(jià)格居高不下，即便未來(lái)鴨副等原材料的價(jià)格回落，空間也不會(huì)太大。
整體而言，絕味食品目前想要繼續(xù)依賴門店擴(kuò)張推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)十分困難，因此絕味食品的另一項(xiàng)業(yè)務(wù)——對(duì)外投資顯得格外重要，但如今隨著這一則利空消息的出現(xiàn)，對(duì)絕味食品的對(duì)外投資業(yè)務(wù)也可能會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
投資業(yè)務(wù)難了
實(shí)際上，絕味食品的老板戴文軍很早就意識(shí)到，通過(guò)加盟制來(lái)擴(kuò)充門店的方法，終究是有天花板的。
所以，戴文軍在絕味食品上市之前就已經(jīng)成立了網(wǎng)聚資本，在發(fā)展絕味食品的同時(shí)，也開(kāi)始對(duì)鹵味、調(diào)味品、輕餐飲等產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，這樣做的目的自然是為打通產(chǎn)業(yè)上下游，在穩(wěn)固鹵味品市場(chǎng)份額的同時(shí)，也可以尋找是否有新的增長(zhǎng)曲線。
據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，近十年來(lái)絕味食品先后參股了幾十家公司，具體投資的公司中，既包括和府撈面、千味央廚、幸福商城、幺麻子等知名餐飲及調(diào)味品牌，也包括江西阿南、江西鮮配等冷鏈配送企業(yè)，還有廖記棒棒雞、長(zhǎng)沙顏家、福州舞爪、鹵江南等同類鹵味食品公司。
而從財(cái)報(bào)來(lái)看，截至今年一季度，絕味食品的長(zhǎng)期股權(quán)投資高達(dá)24.94億，同期非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為64.92億，長(zhǎng)期股權(quán)投資占非流動(dòng)資產(chǎn)的比例為38%?？梢钥吹?，絕味食品在對(duì)外投資上已經(jīng)投入了不少資金，但可惜的是——這些投資并沒(méi)有太大的收獲。
回看絕味食品歷年財(cái)報(bào)，2016年以來(lái)，公司對(duì)聯(lián)營(yíng)與合營(yíng)企業(yè)的投資收益僅在2017年和2019年為正值，其余時(shí)間皆為虧損，2020—2022年最慘，合計(jì)虧損近3億元。而在今年一季度，絕味食品的投資收益為-1429萬(wàn)，2023年的投資收益則為-1.165億。
對(duì)于絕味食品而言，通過(guò)自身實(shí)力來(lái)幫扶已投資的企業(yè)，再推動(dòng)其快速發(fā)展的想法固然是好的，但無(wú)奈近幾年餐飲市場(chǎng)并不景氣。
數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，國(guó)內(nèi)餐飲相關(guān)企業(yè)注銷、吊銷量達(dá)到驚人的105.6萬(wàn)家，直逼2023年全年數(shù)據(jù)。在這樣的大背景下，即便絕味食品的實(shí)力再?gòu)?qiáng)大，終究也很難跟行業(yè)趨勢(shì)相抵抗。而且，如今絕味食品又被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，股價(jià)也是接連下挫，相較最高點(diǎn)已經(jīng)蒸發(fā)了八成，本來(lái)對(duì)外投資的資金就是融資和減持得來(lái)的，資本市場(chǎng)的受挫或許會(huì)讓絕味食品也很難再有精力考慮對(duì)外投資業(yè)務(wù)了。
整體而言，絕味食品的處境本就艱難，如今被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查更是雪上加霜。從機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)來(lái)看，大資金對(duì)絕味食品的前景也并不看好，截至今年一季度，絕味食品的全部持倉(cāng)機(jī)構(gòu)為21家，持倉(cāng)股數(shù)為3.392億股，相較于去年同期減少了6788萬(wàn)股，下降比例高達(dá)9.77%。
對(duì)于絕味食品而言，現(xiàn)在正是其成立以來(lái)的至暗時(shí)刻，但很顯然，絕味食品想要熬過(guò)這段艱難時(shí)期并不容易。
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