醫(yī)藥行業(yè)，有人在大舉買買買，如華東醫(yī)藥；也有人開(kāi)始賣賣賣，如維康藥業(yè)。
近日，浙江維康藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱維康藥業(yè)）發(fā)布公告，宣布已完成其全資孫公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓交易。
具體交易是指，維康藥業(yè)轉(zhuǎn)讓全資孫公司浙江維康醫(yī)藥零售有限公司和浙江維康大藥房有限公司100%股權(quán)，其中維康醫(yī)藥零售的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為人民幣9500萬(wàn)元，受讓方為福建融創(chuàng)二號(hào)投資有限公司；維康大藥房的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為人民幣800萬(wàn)元，受讓方為福建融創(chuàng)三號(hào)投資有限公司。
據(jù)了解，目前維康藥已完成向福建融創(chuàng)二號(hào)投資有限公司、福建融創(chuàng)三號(hào)投資有限公司支付第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款950萬(wàn)元、80萬(wàn)元。
零售板塊后勁乏力
公開(kāi)資料顯示，維康藥業(yè)成立于2000年，創(chuàng)立初期主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
2010年，維康藥業(yè)開(kāi)始布局醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，在這一時(shí)期，設(shè)立了維康大藥房和維康醫(yī)藥零售兩家企業(yè)，以拓展其醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)。
彼時(shí)，醫(yī)藥零售行業(yè)正處于高速發(fā)展階段。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)藥品市場(chǎng)總規(guī)模由2000年的1572億元上升到2010年的7556億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到17%。這是我國(guó)藥品零售業(yè)的第一個(gè)黃金十年。這一時(shí)期，藥店開(kāi)始探索高毛利的經(jīng)營(yíng)模式。
也是在這個(gè)時(shí)期，多個(gè)醫(yī)藥企業(yè)布局零售，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，而維康藥業(yè)的好景也并沒(méi)有維持太久。
2011年—2019年間，我國(guó)藥品終端市場(chǎng)仍延續(xù)高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，2011年藥品銷售市場(chǎng)規(guī)模8097億元，到2019年增長(zhǎng)至17955億元，這一期間復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到10.5%。然而，2019年，維康藥業(yè)的醫(yī)藥零售板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.17億元，但虧損1006.25萬(wàn)元。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)在維康藥業(yè)的整體營(yíng)收中占據(jù)了一定比例，2022年和2023年，醫(yī)藥批發(fā)零售業(yè)務(wù)的收入占比分別為41.50%和39.28%。然而，這一比例在逐年下降，醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)中的貢獻(xiàn)度在減弱。
更為嚴(yán)峻的是，醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)不佳。根據(jù)公開(kāi)信息，維康零售在2022年—2024年前四個(gè)月的凈利潤(rùn)分別為720.61萬(wàn)元、284.67萬(wàn)元和266.96萬(wàn)元，整體凈利潤(rùn)規(guī)模較小且呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。而維康大藥房則更為糟糕，凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，近年均未實(shí)現(xiàn)盈利。
醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)不佳直接加劇了維康藥業(yè)的整體業(yè)績(jī)壓力。特別是在近年來(lái)，公司凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，甚至出現(xiàn)了虧損的情況。醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)的低迷表現(xiàn)無(wú)疑是導(dǎo)致公司整體業(yè)績(jī)下滑的重要因素之一。
對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，維康藥業(yè)回應(yīng)稱，為進(jìn)一步聚焦醫(yī)藥制造主業(yè)，此次交易完成后，維康藥業(yè)不再持有維康醫(yī)藥零售、維康大藥房股份，維康醫(yī)藥零售、維康大藥房將不再納入公司合并報(bào)表范圍。
內(nèi)部問(wèn)題困擾發(fā)展
回顧近幾年維康藥業(yè)的業(yè)績(jī)可以看出，其凈利潤(rùn)多次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，特別是自2020年上市之后，凈利潤(rùn)連年下跌，在2023年直接由盈轉(zhuǎn)虧。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年維康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約5.20億元，同比下降2.41%；歸母凈虧損約803.86萬(wàn)元。
維康藥業(yè)將業(yè)績(jī)下滑原因歸結(jié)為醫(yī)保政策及市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致需求下降從而影響營(yíng)業(yè)收入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈導(dǎo)致毛利率下滑，產(chǎn)品推廣策略變化導(dǎo)致銷售費(fèi)用波動(dòng)以及新藥研發(fā)尚未產(chǎn)生效益等。
據(jù)了解，2021年，受到市場(chǎng)需求影響，維康藥業(yè)銀黃滴丸、羅紅霉素軟膠囊等藥品在連鎖藥店等OTC渠道銷售下降，導(dǎo)致其直供模式銷售收入下降較多。并且，維康藥業(yè)高毛利率的處方藥主要通過(guò)經(jīng)銷渠道銷售，公司經(jīng)銷渠道收入占比自2021年的62.74%下降至2022年的33.65%和2023年的23.47%，隨著高毛利率的處方藥銷售占比下降，導(dǎo)致維康藥業(yè)毛利率由2020年的72.41%下降至2023年的50.39%。
事實(shí)上，除了醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)、市場(chǎng)環(huán)境、需求縮減、醫(yī)保政策變化之外，公司自身管理等問(wèn)題也時(shí)刻威脅著維康藥業(yè)。
據(jù)了解，2020年第四季度至2023年期間，維康醫(yī)藥實(shí)際控制人劉忠良通過(guò)工程供應(yīng)商以公司支付工程設(shè)備款方式累計(jì)占用公司資金1.42億元，其中0.56億元用于歸還其個(gè)人借款，剩余資金由其直接占用。后雖歸還，但這一行為嚴(yán)重影響了公司形象，也對(duì)公司資金管理和內(nèi)部控制造成了負(fù)面影響。
此外，維康藥業(yè)還存在信息披露不準(zhǔn)確的情況，如未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用情況、募集資金使用不規(guī)范等，導(dǎo)致相關(guān)年度定期報(bào)告及募集資金專項(xiàng)報(bào)告信息披露不準(zhǔn)確。
這些問(wèn)題如疊buff一樣，讓維康藥業(yè)看起來(lái)從上到下都不值得信任，加劇了市場(chǎng)對(duì)公司的擔(dān)憂。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近兩年，維康藥業(yè)因信披問(wèn)題已次收到3次警示函。
2023年7月，維康藥業(yè)因2022年業(yè)績(jī)預(yù)告披露不準(zhǔn)確的問(wèn)題收到浙江證監(jiān)局的警示函；10多天后，維康藥業(yè)收到了深交所發(fā)來(lái)的與其實(shí)控人劉忠良股份質(zhì)押行為有關(guān)的監(jiān)管函；2024年4月，維康藥業(yè)因未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用情況等問(wèn)題被浙江證監(jiān)局采取責(zé)令改正并出具警示函措施；2024年5月，維康藥業(yè)再次因未按規(guī)定及時(shí)披露2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司及相關(guān)責(zé)任人收到浙江證監(jiān)局的警示函。
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