中秋節(jié)臨近，月餅銷售的旺季再度到來。
據(jù)媒體羊城晚報報道，相較于往年中秋節(jié)月餅生產(chǎn)的火爆情況，今年的月餅明顯賣不動，甚至有的工廠今年的出貨量只有去年的一半。在訂單量減少的同時，工廠的強度也逐漸下降，部分代工廠的營業(yè)模式甚至變成了做三休一。
對于廣州酒家而言，月餅滯銷顯然不是一個好消息——據(jù)財報顯示，2023年廣州酒家的月餅系列產(chǎn)品營收為16.69億，占收入的比例為34.05%；主營利潤高達8.759億，利潤比例為50.17%，毛利率更是達到了52.49%?？梢?，雖然月餅只是季節(jié)性銷售產(chǎn)品，但卻是廣州酒家重要的利潤來源。
或許是受到月餅銷售不及預期的影響，整個三季度廣州酒家的股價表現(xiàn)都十分低迷。截至9月12日收盤，廣州酒家股價報收13.37元/股，三季度以來廣州酒家的股價下跌了15.65%；而跟最高點32.41元/股相比，如今廣州酒家的股價更是跌去了約60%。
老字號的壓力
廣州酒家的前身，是1935年成立的西南酒家。
1991年，廣州酒家正式成立廣州酒家企業(yè)集團，在餐飲服務的基礎(chǔ)上大力發(fā)展食品工業(yè)，規(guī)模不斷發(fā)展壯大。
1995年，廣州酒家成立大型現(xiàn)代化食品生產(chǎn)企業(yè)利口福，其產(chǎn)品包含凍品、月餅、糕點、粽子等；2017年，廣州酒家于上交所掛牌上市，在資本市場的助力下，廣州酒家開始大舉并購知名餐飲品牌，目前旗下?lián)碛袕V州酒家、陶陶居、天極品、星樾城等餐飲品牌。
雖然名為酒家，但其實餐飲并非其主要收入來源。按產(chǎn)品劃分，2023年廣州酒家的食品制造分部實現(xiàn)營收36.51億，占收入的比例為74.51%；餐飲服務分部的營收為13.17億，占收入的比例為13.17億，占收入的比例為26.88%。可見，食品制造才是廣州酒家的主業(yè)。
而在廣州酒家的食品制造業(yè)務中，又細分為月餅系列產(chǎn)品、速凍食品以及其他產(chǎn)品三大類，三者在2023年分別實現(xiàn)營收16.69億、10.61億和8.04億，占收入的比例為34.05%、21.65%和16.41%，占利潤的比例為50.17%、18.71%和14.36%。正如開頭的內(nèi)容所提到——雖然月餅只是季節(jié)性銷售產(chǎn)品，三季度的銷售占了大頭，但其卻是廣州酒家營收和利潤的重要來源，尤其是利潤方面，月餅系列產(chǎn)品的毛利率高達52.49%，而速凍食品以及其他產(chǎn)品的毛利率分別為30.78%和31.18%。
不過，正是因為這種營收結(jié)構(gòu)，讓廣州酒家面臨巨大的壓力——因為今年以來，在消費降級的浪潮下，月餅也開始賣不動了。
據(jù)媒體羊城晚報報道，相較于往年中秋節(jié)月餅生產(chǎn)的火爆情況，今年的月餅明顯賣不動，甚至有的工廠今年的出貨量只有去年的一半。當然，廣州酒家的三季報還未披露，現(xiàn)在并不清楚廣州酒家月餅的具體銷售情況，但三季度廣州酒家的股價下跌了14.38%，很顯然廣州酒家的月餅銷售預期并不樂觀。
值得一提的是，月餅的銷售情況不但會對廣州酒家的營收和凈利潤造成影響，甚至還可能導致存貨積壓的情況。據(jù)
財報顯示，每年的二季度，廣州酒家的存貨都會攀升，2022到2024年，廣州酒家二季度的存貨分別為4.281億、4.05億和4.063億，而同期一季度的存貨為2.884億、2.748億和2.709億。過去，在月餅銷售順利的情況下，三季度的存貨都會下降，但今年月餅已經(jīng)越來越不好賣，廣州酒家或?qū)⒚媾R巨大的存貨壓力。
前景不容樂觀？
對于廣州酒家而言，即便沒有月餅賣不動這個風險，其前景仍然不樂觀。
為什么這么說？因為在上半年還沒開始大力銷售月餅的時候，廣州酒家的業(yè)績增長就已經(jīng)明顯放緩了。
據(jù)財報顯示，上半年廣州酒家實現(xiàn)營收19.12億，同比增長10.29%；實現(xiàn)凈利潤5845萬，同比下降26.98%，拉長周期來看，這是廣州酒家交出過最差的一份中報。
值得一提的是，這其實還不是最壞的情況，因為二季度，廣州酒家實現(xiàn)凈利潤為虧損1233萬，同比下降214.11%，虧損程度超出疫情階段。
為什么上半年廣州酒家的業(yè)績會大幅下滑？原因其實跟餐飲市場大環(huán)境的變化有關(guān)。上半年，廣州酒家食品制造業(yè)務的毛利率為29.17%，而在去年同期，食品制造業(yè)務的毛利率為31.18%，毛利率下降了2.01%；上半年餐飲服務業(yè)務的毛利率18.74%，去年同期為23.48%，餐飲服務業(yè)務的毛利率下滑了超過4個百分點。
今年以來，餐飲行業(yè)的競爭明顯加劇。根據(jù)北京市統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2024年上半年，北京200萬元限額以上餐飲企業(yè)的利潤總額為1.8億元，同比下降88.8%，利潤率僅為0.37%。而上海的情況更為嚴峻，二季度限額以上住宿和餐飲業(yè)企業(yè)虧損高達7.7億元。
雖然廣州酒家的門店主要集中在廣州地區(qū)，但很顯然，低迷的餐飲市場環(huán)境，對廣州酒家的餐飲服務業(yè)務也造成了不小的沖擊。
不過，雖然餐飲市場表現(xiàn)低迷，但廣州酒家卻在逆勢擴張。截至今年上半年，公司餐飲直營門店49 家，其中廣州酒家直營門店27家，星樾城直營門店1家，陶陶居直營門店21家。而截至2023年6月底，廣州酒家擁有餐飲直營門店39家，換而言之，在過去一年里廣州酒家的餐飲直營門店增長了10家。在逆勢擴張下，廣州酒家的現(xiàn)金流也越來越緊張。上半年，廣州酒家的貨幣資金為9.053億，相比去年同期的10.2億下降了1.147億，下降幅度超過10%。
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