股神巴菲特清倉(cāng)式拋售美國(guó)銀行，引起全網(wǎng)關(guān)注。

巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋于9月25日至27日賣出美國(guó)銀行股票1167.8366萬(wàn)股，套現(xiàn)4.607億美元。

又于9月30日至10月2日，伯克希爾合計(jì)拋售超過(guò)854萬(wàn)股的美國(guó)銀行股票，約3.379億美元。

事實(shí)上，巴菲特自今年7月開(kāi)始減持美國(guó)銀行股票，累計(jì)減持十余次，共計(jì)套現(xiàn)近百億美元，似有清倉(cāng)之勢(shì)。

且近年來(lái)，伯克希爾已經(jīng)陸續(xù)清倉(cāng)多家銀行的股票，包括美國(guó)合眾銀行、富國(guó)銀行、紐約梅隆銀行。

據(jù)了解，巴菲特在完成這一輪減持后，手里的現(xiàn)金儲(chǔ)備從5月份的1900億美元，增加到了二季度末的2769億美元（約合人民幣2萬(wàn)億元）。

這富可敵國(guó)的現(xiàn)金儲(chǔ)備，意味著什么？

很明顯，巴菲特已經(jīng)嗅到了美國(guó)金融危機(jī)的味道，儲(chǔ)備現(xiàn)金準(zhǔn)備以后抄底。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，巴菲特歷史以來(lái)，有過(guò)5次大規(guī)模股票減持后的美股情況：

第一次， 1969年5月：巴菲特解散了持續(xù)13年的合伙人企業(yè)，在那之后短短一年，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)雙雙暴跌35%！

第二次， 1987年股災(zāi)前：巴菲特清倉(cāng)了幾乎所有股票，在那之后不到兩個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)暴跌33%以上，道瓊斯指數(shù)暴跌36%以上！

第三次， 1999 年前后：巴菲特公開(kāi)看空美國(guó)的科技網(wǎng)絡(luò)股票，也就是納斯達(dá)克。從2000年3月到2002年10月，兩年半時(shí)間，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌78%！

第四次， 2007年全球金融危機(jī)前：2007年巴菲特大幅減少美股倉(cāng)位，2007年11月到2009年3月，納斯達(dá)克和標(biāo)普500雙雙暴跌近55%。在那之后，巴菲特成功抄底美股，并在08年首次登上世界首富的寶座。

第五次 ，也就是現(xiàn)在，大規(guī)模賣出蘋果和美國(guó)銀行，目前現(xiàn)金倉(cāng)位(現(xiàn)金+美債)高達(dá)近50%。

股神的操作水平，經(jīng)過(guò)幾十年的見(jiàn)證，在大的決策上，幾乎沒(méi)有失手過(guò)，不得不讓人膜拜。

如此傳奇的人物，很多人好奇，他是如何一步步封神的？我們又能從他身上學(xué)到那些投資經(jīng)驗(yàn)？

一起看看吧！

01 巴菲特的三個(gè)進(jìn)化階段

少年巴菲特：成功的小企業(yè)家，從零到9800美元

1929年10月，美國(guó)股市大崩潰。1929年11月下旬，巴菲特的母親受孕。1930年8月30日，股神巴菲特出生。

6歲時(shí)，巴菲特已經(jīng)開(kāi)始挨家挨戶地去兜售批發(fā)來(lái)的可口可樂(lè)，還動(dòng)員鄰居去撿別人打飛的高爾夫球，清潔整理后加價(jià)賣出。

12歲時(shí)，巴菲特發(fā)誓要在30歲之前成為百萬(wàn)富翁：如果成不了百萬(wàn)富翁，我就從奧馬哈最高的樓上跳下去。

13歲時(shí)，巴菲特開(kāi)始送報(bào)，同時(shí)推銷雜志提高收入，每個(gè)月可以掙到175美元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)白領(lǐng)的收入。

14歲時(shí)，他拿出積攢的1200美元，買了一塊40英畝的農(nóng)場(chǎng)，租給佃戶耕種，20歲時(shí)以翻倍價(jià)賣掉。

讀高中時(shí)，巴菲特和朋友成立了一家小公司，買了幾臺(tái)舊彈子球機(jī)，放到別人的理發(fā)店里按小時(shí)收費(fèi)，分成后每周能掙50美元。

1947年6月高中畢業(yè)時(shí)，巴菲特通過(guò)以上經(jīng)營(yíng)活動(dòng)掙到了超過(guò)5000美元。上大學(xué)前，他把彈子球公司轉(zhuǎn)手，賣了1200美元。

大學(xué)期間，巴菲特管理50個(gè)報(bào)童每天的送報(bào)工作，每小時(shí)賺75美分，成為一個(gè)管理者。

1950年，他的巴菲特高爾夫球公司為他賺了1200美元，他既是老板，又是經(jīng)理人。

大學(xué)畢業(yè)時(shí)，巴菲特的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)收入加起來(lái)，已經(jīng)攢下了9800美元，成為一個(gè)名副其實(shí)的萬(wàn)元戶，在當(dāng)時(shí)算得上是一個(gè)小小富翁。

這時(shí)的巴菲特年僅20歲，卻已經(jīng)有13年的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

青年巴菲特：成功的投資家，從9800美元到2500萬(wàn)美元

青年時(shí)期的巴菲特，也就是從1951年到1969年的19年時(shí)間里，通過(guò)股票投資他從一萬(wàn)元的起點(diǎn)躍遷成為一名千萬(wàn)富翁。

巴菲特的父親是一個(gè)股票經(jīng)紀(jì)人，受家庭的影響巴菲特從小就對(duì)股票交易產(chǎn)生了濃厚的興趣，他從10歲就開(kāi)始進(jìn)行股票投資，高中時(shí)已經(jīng)是學(xué)校里的炒股高手。

在接觸格雷厄姆的投資體系之前，巴菲特和大多數(shù)散戶一樣，也只是看圖表、作技術(shù)分析、猜股價(jià)趨勢(shì)、打聽(tīng)小道消息、追漲殺跌，典型的普通小股民角色，業(yè)績(jī)相當(dāng)一般。

直到1950年大學(xué)快畢業(yè)時(shí)，巴菲特讀到了格雷厄姆的投資名著《聰明的投資者》，才讓他茅塞頓開(kāi)。隨后投身到哥倫比亞大學(xué)格雷厄姆門下讀了研究生。

1951年，巴菲特大學(xué)畢業(yè)，他先是在父親的經(jīng)紀(jì)公司做了3年經(jīng)紀(jì)人，之后得到機(jī)會(huì)又在格雷厄姆的投資公司工作了兩年。在格雷厄姆的言傳身教下，巴菲特終于得到了價(jià)值投資的真諦，投資業(yè)績(jī)大大改善，個(gè)人財(cái)富也從大學(xué)畢業(yè)時(shí)的9800美元增加到14萬(wàn)美元。

1956年，格雷厄姆解散了投資公司。巴菲特回到家鄉(xiāng)創(chuàng)辦了自己的投資合伙公司，并籌集到了10.5萬(wàn)美元，作為投資管理人的角色從投資利潤(rùn)中抽取一定比例的分成。

1969年，巴菲特因?yàn)楣墒羞^(guò)于狂熱而解散合伙公司。在1957-1969年13年期間，他取得了30.4%的年均收益率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)8.6%的年均收益水平。

中老年巴菲特：投資家+企業(yè)家，從2500萬(wàn)美元到620億美元

管理合伙公司時(shí)，巴菲特的個(gè)人資產(chǎn)已達(dá)到2500萬(wàn)美元。公司解散后他把大部分資金投到伯克希爾·哈撒韋公司的股票上，巴菲特夫婦持股比例達(dá)40%以上。

通過(guò)伯克希爾·哈撒韋這家上市公司，巴菲特開(kāi)始大量投資股票和收購(gòu)企業(yè)，從1965年到2007年取得了4008倍的投資收益率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)68倍的收益率，其良好的業(yè)績(jī)推動(dòng)了伯克希爾·哈撒韋的股價(jià)從每股15美元上漲到驚人的每股13萬(wàn)美元。

在2008年，巴菲特的個(gè)人財(cái)富也增長(zhǎng)到了620億美元，成為世界首富。

巴菲特的投資業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他投資大師的一個(gè)重要原因是，他不僅從事股票投資，而且還進(jìn)行大量的企業(yè)并購(gòu)，雙管齊下。

值得一提的是，保險(xiǎn)是巴菲特的核心業(yè)務(wù)，巴菲特稱之為未來(lái)幾十年最重要的收入來(lái)源。

它提供了源源不斷的巨額低成本資金，讓巴菲特能夠大規(guī)模收購(gòu)企業(yè)或投資股票。在取得很高的投資回報(bào)后，巴菲特保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資本實(shí)力大大增強(qiáng)，從而提供了更多的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，帶來(lái)了更多的保險(xiǎn)，而更多的資金又帶來(lái)更多的企業(yè)收購(gòu)或股票投資，更多的回報(bào)再帶來(lái)更多的保險(xiǎn)，如此形成一個(gè)良性的循環(huán)，從而使巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司的企業(yè)版圖越做越大，巴菲特的個(gè)人財(cái)富雪球也越滾越大。

準(zhǔn)確地說(shuō)，保險(xiǎn)家、企業(yè)家、投資家三位一體，這才是巴菲特成為世界首富的關(guān)鍵。

02 巴菲特的四大投資經(jīng)驗(yàn)

1、失敗是成功的一部分

所有活到94歲的人都曾經(jīng)歷過(guò)失敗，從容應(yīng)對(duì)、從錯(cuò)誤中走出來(lái)是巴菲特職業(yè)生涯最重要的特征。

最近幾年，伯克希爾有過(guò)幾次失誤。2023年底，伯克希爾清倉(cāng)了通用汽車(GM)，對(duì)于伯克希爾而言，這是一筆令人失望的投資。2024年第二季度拋售蘋果(AAPL)的時(shí)機(jī)似乎也不太好，蘋果在過(guò)去三個(gè)月的時(shí)間里上漲了近20%。

不過(guò)，巴菲特最成功的投資——比如Geico、美國(guó)運(yùn)通(AXP)或者可口可樂(lè)(KO)——遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)這些虧損。過(guò)去40年，伯克希爾A類股的年化漲幅為17%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)同期漲幅為11%。

這提醒我們，要想做好投資，通常只需要在50%多一點(diǎn)的時(shí)間里做正確的事。

2、現(xiàn)金不為王，但也別害怕持有它

過(guò)去，巴菲特從不忌諱批評(píng)持有現(xiàn)金是一種可行的投資策略這一觀點(diǎn)。

2008年，巴菲特在接受美國(guó)公共廣播公司(PBS)主播查理·羅斯(Charlie Rose)的采訪時(shí)說(shuō)：當(dāng)人們談?wù)摤F(xiàn)金為王時(shí)，如果它只是坐在那里，什么都不做，那它就不能被稱作王。

不過(guò)，這并不意味著為了投資而盲目買入股票，或者其他你并不完全滿意的資產(chǎn)是正確做法。

巴菲特通過(guò)自己的做法表明，在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期，有時(shí)候你完全可以不參與，今年就是一個(gè)很好的例子。

巴菲特在2024年伯克希爾年度股東大會(huì)上說(shuō)：我認(rèn)為我們這些坐在臺(tái)上的人都不知道該如何有效地使用現(xiàn)金，所以我們不去用它。

3、買公司，而不是買CEO

這是另外一條非常有價(jià)值的投資建議。

巴菲特說(shuō)：你應(yīng)該投資一個(gè)連傻瓜都能經(jīng)營(yíng)的公司，因?yàn)榭傆幸惶鞎?huì)有一個(gè)傻瓜來(lái)經(jīng)營(yíng)這家公司。

巴菲特不會(huì)去買那些依賴優(yōu)秀管理層才能成功的公司，他認(rèn)為，即使是一位非常優(yōu)秀的CEO也無(wú)法讓基本面糟糕的公司起死回生。

如今這條經(jīng)驗(yàn)尤為重要，一些市值龐大的公司的CEO——比如差點(diǎn)要和埃隆·馬斯克(Elon Musk)籠斗的馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)，或者愛(ài)穿皮衣的黃仁勛(Jensen Huang)——憑借一己之力成為了名人。

許多投資者將買入特斯拉(TSLA)的股票視為投資馬斯克的一種方式，但巴菲特可能會(huì)告訴這些投資者，真正需要關(guān)注的是特斯拉的基本面。

4、長(zhǎng)期投入做一件事情之前，衡量是否具備復(fù)利效應(yīng)是一個(gè)很重要的考量因素

巴菲特曾在1996年說(shuō)：如果你不愿意持有一只股票10年，那就不要考慮持有它10分鐘。這也是一條非常有價(jià)值的投資經(jīng)驗(yàn)，這句話說(shuō)的是復(fù)利的力量。

巴菲特用達(dá)芬奇的名畫《蒙娜麗莎》來(lái)解釋復(fù)利：如果16世紀(jì)法國(guó)國(guó)王弗朗西斯沒(méi)有花4000埃居——相當(dāng)于2萬(wàn)美元——購(gòu)買這幅畫，而是將這2萬(wàn)美元用于能夠獲得6%年回報(bào)率的投資，那么到1963年，法國(guó)國(guó)庫(kù)將增加1000萬(wàn)億美元，是法國(guó)國(guó)家債務(wù)的3000倍。

與此同時(shí)，1962年《蒙娜麗莎》的保險(xiǎn)估價(jià)僅為1億美元。

END

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