面對美國選情的波詭云譎，全球的資本、金融市場幾乎都被選舉結果牽動著神經(jīng)。華爾街的分析師們面對美國大選，已經(jīng)在默念金融圈面對重大不確定事件時那句經(jīng)典的口頭禪：冷靜且繼續(xù)交易。馬斯克親自拉票川普，而蓋茨公布給哈里斯捐款幾千萬美金，資本代表人紛紛站隊。

無論誰當選，新一屆政府的更迭不僅對美國，對于包括中國在內(nèi)的全世界都有著不小的影響。

特朗普在選前最后一夜的演說中強調(diào)，如果這次選舉不發(fā)生改變，美國也將永遠無法恢復如初，美國已經(jīng)不堪重負。回顧美國過去四年多的高通脹壓力，世界第一大經(jīng)濟體的新經(jīng)濟政策，必然會對全球經(jīng)濟造成深刻的影響，為此在選舉期間，兩黨的候選人都提出過哪些政策和手段，民主黨和共和黨在經(jīng)濟政策上又有哪些不同呢？

在選舉期間特朗普多次宣稱當選后對華加征關稅，切斷中美金融投資，新總統(tǒng)上任后又會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生多大的影響？

國內(nèi)的吃瓜群眾可能對每天制造金句的特朗普很熟悉，近一年也許也熟悉了哈哈姐哈里斯。不過對于美國民主黨和共和黨的經(jīng)濟主張應該就不太了解了。這兩黨的經(jīng)濟政策主要的差異主要體現(xiàn)在稅收、貨幣和貿(mào)易這幾個方面。

首先是稅收，這個可以說是兩個候選人選舉主張上最大的差異。最直觀的說法就是特朗普支持減稅，哈里斯支持加稅。

當然，這里特朗普想減的是富人和公司的稅，在民主黨執(zhí)政的奧巴馬時代，美國的公司稅一直都是35%，后來特朗普上臺之后，直接就給砍到了21%。這次選舉的時候，特朗普又說了，這21%還不夠低，還可以再減。對于美國本土企業(yè)，無疑是一個利好消息，如果真推行這么低的企業(yè)稅，美國幾乎要和新加坡這樣的避稅天堂差不多了。

那么民主黨哈里斯，其實對于中小企業(yè)她的政策也是支持要減稅的。但是對于大企業(yè)，要把你們的稅收增加到28%。對于個人，特別是低收入人群，還要加大補助的力度，比如說給家里有小孩的更多錢呀，更多稅收減免等等。相應地對于高收入群體，不好意思了，年薪超過40萬美元的加稅，年收入要超過百萬美元的，加更多的稅等等。

所以政策差異就很明顯了，民主黨這邊對于大公司和富人加稅。當然這里需要解釋的是，以上說的只是兩人競選時候的主張，具體實施的時候肯定也會有差異。

其次是貨幣。

作為世界性貨幣，美元對全球經(jīng)濟的影響也是舉足輕重了，那么美國總統(tǒng)大選結果會怎么影響美元未來的利率呢？

有專家就說了，短期看的是美聯(lián)儲，長期看的就是國債了。這里彭博社就估算了，如果特朗普上臺的話，到2028年，美國的債務會攀升到GDP的116%，如果是哈里斯上臺則會漲到109%。美債都會漲，只不過債務的規(guī)模不一樣。如果美債規(guī)模擴大，收益且繼續(xù)上升的話，美元也會出升值的情況。

如果特朗普上臺的話，大概率會執(zhí)行金融的寬松政策，可能還會有更多的外資流入到美國。他又是給企業(yè)減稅，又是給富人減稅，又是給投資減稅，那自然相對于共和黨來說，會吸引到更多外資。從板塊表現(xiàn)看，也會利好美國國內(nèi)的化石能源、加密貨幣、制造業(yè)、人工智能企業(yè)以及相關的板塊。

所以馬斯克一批硅谷企業(yè)家也是非常支持特朗普的政策。他之前任期的時候，確實讓很多跨國企業(yè)的資金回流到了美國。還有各種債務政策，短期內(nèi)對經(jīng)濟肯定是有刺激作用的，所以它也會更傾向于利好資本市場，利好股市。

再來說說貿(mào)易。

特朗普任內(nèi)發(fā)動貿(mào)易爭端的歷史，很多人記憶猶新。不過其實這次兩黨在選舉上的策略其實分歧不大。民主黨和共和黨都主張去全球化，貿(mào)易保護主義，就要把工作留給美國人。對華經(jīng)濟政策上，也是貿(mào)易限制、加關稅、科技封鎖等等。

不過執(zhí)行層面兩個人就有差異了，共和黨特朗普這邊，還是更激進一點。都知道特朗普非常熱愛關稅，懂王曾經(jīng)說要把所有商品的關稅都增加到至少10%，甚至20%。還有對中國的商品關稅至少要加到60%，所以特朗普這個激進的貿(mào)易保護政策已經(jīng)非常明顯了。

哈里斯這邊，對歐洲，日本和加拿大的貿(mào)易政策總體還是比較友好的，要進行經(jīng)濟對抗的還是只有中國，所以其實對中國而言，無論誰上臺，貿(mào)易摩擦可能都少不了。

不過歐洲就不太一樣了。歐洲很多主流媒體甚至都說，2024年對歐洲來說最大的風險是美國大選，其實這都已經(jīng)是非常含蓄地表達了最大風險就是特朗普了。

還有一個最能體現(xiàn)兩黨不同的經(jīng)濟政策就是政府對經(jīng)濟的監(jiān)管，簡單來說，就是特朗普共和黨這邊傾向于放松監(jiān)管，金融和能源監(jiān)管都放松。而民主黨這邊呢，就傾向于收緊了。

這里面最典型的例子就是對那些大公司的反壟斷調(diào)查，基本都是民主黨總統(tǒng)任內(nèi)推行的。

美國歷史上一個非常典型的共和黨總統(tǒng)就是里根。80年代冷戰(zhàn)時期的美國也是剛經(jīng)歷了高通脹和美聯(lián)儲的大加息，結果里根上臺，推出的政策就是減稅、放寬監(jiān)管、減少政府開支等等，總體就是構建一個非常自由非常寬松的市場。

其實兩黨的經(jīng)濟政策，概括起來說就是哈里斯代表的民主黨屬于大政府，對政府經(jīng)濟干預相對多，共和黨則相對寬松，放開手腳讓企業(yè)自己去發(fā)展。這兩種經(jīng)濟政策，其實在不同歷史時期都有他們自己的道理。

歷史上隨著這兩黨上臺的交替，經(jīng)濟和市場其實也伴隨著比較明顯的周期性。一般來說共和黨一貫的主張，減稅，放松監(jiān)管，一直受市場和企業(yè)家歡迎，一旦這些經(jīng)濟政策執(zhí)行下去，整體市場經(jīng)濟也會表現(xiàn)得比較熱。

不過經(jīng)濟過熱，也會出現(xiàn)弊端。比如貧富差距也會加大，出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風險等等。所以到時候，民主黨就有機會上臺。這兩家的做法有點像兩大經(jīng)濟學流派，凱恩斯主義和弗里德曼的貨幣主義。一個強調(diào)政府的宏觀調(diào)控作用，一個就是強調(diào)自由競爭，政府少管，讓美聯(lián)儲控制利率就好。

對于美國大選對中國經(jīng)濟的影響，普遍的觀點認為，如果特朗普當選，對中國商品加征關稅，短期將對中國出口造成一定沖擊；如果是哈里斯基本延續(xù)拜登政府的貿(mào)易政策，對中國出口的沖擊相對較小。

同樣的，對于外貿(mào)匯率方面。特朗普當選人民幣存在貶值壓力；哈里斯當選，人民幣匯率則可能出現(xiàn)反彈。此外，哈里斯關稅政策更加溫和，對經(jīng)濟基本面沖擊較小。

圖源：網(wǎng)絡

A股方面，不少國內(nèi)分析師都認為，一旦特朗普上臺，中美貿(mào)易再次摩擦，很有可能拖累經(jīng)濟增長，對A股肯定會造成負面影響。特朗普的上一個任期就因為貿(mào)易摩擦對A股和港股的一些板塊產(chǎn)生過較大的影響。

不過也有券商認為，目前A股的牛市中期邏輯并未改變，無論短期外部變量如何演繹，市場有望維持較高風險偏好。外資仍有補配中國資產(chǎn)需求，長線資金仍在關注中國財政政策力度和經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖狀況。所以宏觀來看，對中國股市的影響不見得一定是負面的。相比之下，由于港元掛鉤美元的聯(lián)系匯率制度，未來如果美聯(lián)儲再次公布降息政策將直接降低中國香港本地的融資成本，港股的未來倒是值得期待一下。

圖源：網(wǎng)絡

大部分析師還認為，相比特朗普，哈里斯政策引發(fā)的再通脹風險較小。特別是哈里斯經(jīng)濟政策所引發(fā)的財政赤字規(guī)模顯著小于特朗普，特別是關稅政策和移民政策上更為溫和，供給側(cè)通脹壓力較小，不會導致全球經(jīng)濟大規(guī)模波動進而影響中國股市。不過哈里斯主張對企業(yè)增稅，提高資本利得稅，對美股并不是有利消息，還會引發(fā)加密貨幣的回調(diào)。

美國媒體評價，這場選舉是撕裂的，痛苦的，只有結束選舉，美國人才能走出自己制造的戰(zhàn)場。對全球資本市場而言，一旦美國大選塵埃落定，對經(jīng)濟的宏觀影響都是大概率事件。如果要對國內(nèi)投資者提點建議的話，只能是預留點資金備倉以應對不確定的風險了。

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