近五年時(shí)間，泡泡瑪特完成了三次跳躍。

如果說，每一次年底財(cái)報(bào)都是一次高考，

那么泡泡瑪特可以說是很牛氣沖沖地實(shí)現(xiàn)了五年高考，三年騰飛。

第一次跳躍：2021年。

這是泡泡瑪特上市后第一個(gè)完整的財(cái)年，潮玩概念股正式進(jìn)入資本市場(chǎng)的視野。

第一個(gè)完整財(cái)年，泡泡瑪特就交上了一份亮眼的成績(jī)單：2021年?duì)I業(yè)收入近45億，同比增長(zhǎng)近80%；與此同時(shí)，凈利潤(rùn)也突破了10億，同比增長(zhǎng)約70%。

第二次跳躍，2023年。

這是疫情后第一個(gè)強(qiáng)勁反彈的年份，尤其是在其他行業(yè)因經(jīng)濟(jì)緩慢下行而反彈乏力的襯托下，泡泡瑪特的反彈更顯驚艷。

泡泡瑪特在2023年的凈利潤(rùn)再度突破10億，同比增長(zhǎng)高達(dá)107%。

其實(shí)，泡泡瑪特即使是在疫情最嚴(yán)重的2022年，營(yíng)業(yè)收入也沒有絲毫倒退，不過凈利潤(rùn)有所損傷。

第三次跳躍，2024年。

這是泡泡瑪特出海大獲成功的一年，尤其是在泰國(guó)聚集了超高人氣。

2024年的年中財(cái)報(bào)顯示，泡泡瑪特的營(yíng)業(yè)收入超過45億，相當(dāng)于用半年的時(shí)間就完成了2021年或2022年全年的業(yè)績(jī)；與此同時(shí)，凈利潤(rùn)半年就突破了10億。

2024年的全年財(cái)報(bào)，應(yīng)該相當(dāng)驚艷。

PS：但不代表，股價(jià)的估值是合理的。

來看看幾款泡泡瑪特的著名IP——Molly、Dimoo、TheMonsters、SKULLPANDA。

其中，Molly和SKULLPANDA的營(yíng)收已經(jīng)突破了10億元。

而今年風(fēng)靡泰國(guó)的，卻是The Monsters系列下的Labubu（拉布布）。

Labubu是香港藝術(shù)家龍家升創(chuàng)作的北歐森林精靈，其原型來源于龍家升老師創(chuàng)造的繪本《神秘的布卡》。

Labubu這只可愛的小怪獸，擁有9顆尖尖的小獠牙和直立的尖耳朵，性格調(diào)皮愛搗蛋，對(duì)任何事物都充滿好奇心。

就是它↓

Labubu可以說是今年東南亞最火的娃圈女明星。

泰國(guó)頂流明星Lisa在Ins上曬出了Labubu；

泰國(guó)公主思蕊梵隨身攜帶Labubu玩偶；

泰國(guó)官方授予Labubu神奇泰國(guó)體驗(yàn)官的榮譽(yù)稱號(hào)，還有泰國(guó)旅游與體育部部長(zhǎng)等官員親自接機(jī)……

國(guó)內(nèi)在追玲娜貝兒，國(guó)外在追Labubu。

而我們看到，Labubu所屬的The Monsters系列，2023年?duì)I收僅3.68億，距離成為10億爆款產(chǎn)品還有很大的空間。

而從2024年中報(bào)可以看出，The Monsters系列確實(shí)迎來了極強(qiáng)的爆發(fā)——

2023年年中，The Monsters營(yíng)業(yè)收入1.6億元；而到了2024年年中，The Monsters營(yíng)業(yè)收入直接飆升到6.27億元。

妥妥地翻了6倍，離10億爆款產(chǎn)品指日可待。

而從財(cái)報(bào)所披露的港澳臺(tái)及海外收入來看，今年東南亞地區(qū)的收入確實(shí)迅猛增長(zhǎng)——

收入占比從去年年中的25.6%，飆升到今年年中的41.1%，收入同比大增478.3%，成為港澳臺(tái)及海外板塊收入最高的地區(qū)。

這幾款爆款的共同點(diǎn)都是——一路高歌猛進(jìn)，收入屢創(chuàng)新高，粉絲粘性極強(qiáng)。

IP就是有著這樣一種難以抗拒的魅力，一旦愛上了，便難以自拔。

從線上渠道來看，泡泡瑪特最強(qiáng)勁的渠道還是自有渠道——國(guó)內(nèi)是在自家微信小程序上搭載的泡泡瑪特抽盒機(jī)，其次是天貓和京東（2020年~2022年）。

從2023年開始，情況發(fā)生了變化。

自有渠道依然是最強(qiáng)的，但抖音取代了京東的位置，而且?guī)缀跖c天貓齊平。

然而，國(guó)內(nèi)線上渠道的毛利率比不上港澳臺(tái)及海外。國(guó)內(nèi)的毛利率在60%邊緣浮動(dòng)，而港澳臺(tái)及海外的毛利率則超過70%。

也就是說，在國(guó)內(nèi)渠道的天貓、抖音、京東進(jìn)行銷售，毛利率比不上在海外渠道的lazada、shopee等。

從線下渠道來看，依然是國(guó)內(nèi)渠道毛利率低于港澳臺(tái)及海外渠道。

線下渠道主要是指零售店，還有少量的機(jī)器人商店。

隨著海外市場(chǎng)的開拓，泡泡瑪特在銷售渠道上的毛利率，也許會(huì)有進(jìn)一步提升。

泡泡瑪特，與它的10億爆款產(chǎn)品齊頭并進(jìn)，為我們帶來了2024年的業(yè)績(jī)奇跡。

在經(jīng)濟(jì)緩慢下行的周期里，

人們熱衷于尋找那些能抗住經(jīng)濟(jì)周期、能夠逆風(fēng)起飛的品牌。

我想泡泡瑪特應(yīng)該擁有它的姓名。

我們也許還是不知道，為什么泡泡瑪特的Molly、Labubu會(huì)那么受歡迎，就如同幾十年前，人們也不會(huì)知道，米奇老鼠和哈羅Kitty日后會(huì)如此出圈。

現(xiàn)在的懸念在于，泡泡瑪特旗下的這些10億級(jí)爆款，能否跨越小眾圈層，蛻變成為新一代的文化符號(hào)。