企業(yè)價(jià)值=市值+負(fù)債-現(xiàn)金

文丨孔超飛

編輯丨孔超飛

投資是否有一言以蔽之的公式呢？宏觀角度看有，但是細(xì)化來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)公式之中的各個(gè)因子在拆解過(guò)程中會(huì)存在諸多定性的內(nèi)容。

段永平提及到pe算是一個(gè)歷史值，他本人在購(gòu)買股票時(shí)候更傾向于e/e。

段永平：相對(duì)于pe，我會(huì)更多用e/e來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)。這里有一個(gè)e是enterprise value。

段永平：企業(yè)價(jià)值（市值＋負(fù)債-現(xiàn)金）

① 大戶心態(tài)

段永平這里所提及到的企業(yè)價(jià)值其實(shí)包含著一個(gè)比較重要的投資心態(tài)。

段永平：enterprise value的本意是如果你要買下這個(gè)公司真正要花的錢。enterprise value實(shí)際上和股價(jià)有關(guān)。就是你按市價(jià)買下一個(gè)公司時(shí)實(shí)際上你還要另外付錢買下公司的債務(wù)（如果是現(xiàn)金的話實(shí)際上你會(huì)少付錢）。比如：yahoo現(xiàn)在的market capital是20.91B而enterprise value是17.67B（現(xiàn)在yahoo finance上的數(shù)據(jù)）

多數(shù)人的資金其實(shí)不是很多，在進(jìn)行股票投資的時(shí)候不由會(huì)將自己代入到一個(gè)散戶的心態(tài)之中。

可買股票就是買公司，區(qū)別在于你是將公司全部買下來(lái)還是買了公司的一部分。

在購(gòu)買一只股票之前，首先需要詢問(wèn)自己的便是，如果要將這個(gè)公司全部買下來(lái)，自己是否愿意。

而購(gòu)買一家公司的時(shí)候，必然需要考慮到其企業(yè)負(fù)債，買企業(yè)的時(shí)候需要將企業(yè)的負(fù)債也都買下來(lái)。而現(xiàn)金則是這家企業(yè)目前存有的現(xiàn)金流。

此時(shí)計(jì)算這個(gè)公式就很簡(jiǎn)單了，那就是拿著你自己的錢去對(duì)照一下這家公司值多少錢。便宜的話就買，貴的話就不買。

本質(zhì)上講，這是一種大戶心態(tài)。

② 未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)

買股票就是買公司，買公司買的就是其未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)。

這里的未來(lái)，指的是一直到企業(yè)倒閉的時(shí)候。

現(xiàn)金流折現(xiàn)，是其凈現(xiàn)金流。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是一直到這家企業(yè)倒閉，能夠賺到的所有的錢。

拿著這個(gè)錢再參照目前公司的市值，對(duì)比下，如果價(jià)格高于價(jià)值，那就不買，如果價(jià)格低于價(jià)值，那么可以考慮。

核心點(diǎn)其實(shí)還是在于對(duì)于企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)估。

單單從宏觀維度，就存在著市場(chǎng)環(huán)境變化，用戶是否會(huì)長(zhǎng)線存在企業(yè)的需求，是否有政策風(fēng)險(xiǎn)，目前在市面上的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，以及是否會(huì)出現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)。

五力分析是個(gè)可用來(lái)進(jìn)行定性與定量分析的參考。

同行的競(jìng)爭(zhēng)程度、對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力、對(duì)下游消費(fèi)者的議價(jià)能力、替代品的威脅、新進(jìn)入者的威脅。

當(dāng)然，這也僅僅是對(duì)企業(yè)分析很小的一部分，大家也可學(xué)習(xí)下《證券分析》這本書中的一些觀點(diǎn)。

- FIN -

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