經(jīng)過過去兩年的野蠻狂奔，今天AI產(chǎn)業(yè)的主流論斷已經(jīng)從當初的FOMO（Fear of Missing Out）狂熱情緒回歸到了PMF（Product / Market Fit ）的冷靜思考。

今年以來，能看到AI圈在戰(zhàn)術(shù)上有兩個趨勢——

第一是投放的競爭烈度在加大，以豆包為代表的產(chǎn)品在流量投放時開始踩下油門；

第二是AI云廠商的價格戰(zhàn)開始愈演愈烈，從大幅降價到小杯模型免費，API價格下降的速度讓人瞠目結(jié)舌。

這背后反映了AI產(chǎn)業(yè)什么深層次的問題？

在我看來，核心原因在于AI在上天層面的S型曲線在放平，而下一條S型曲線還尚未到來。

這導致的結(jié)果是整個產(chǎn)業(yè)只能往入地層面發(fā)力，這也是為什么不少頭部AI公司和互聯(lián)網(wǎng)大廠開始放緩了對大模型訓練層面的投入力度，開始更多地往應(yīng)用方向卷。

那么，卷應(yīng)用到底應(yīng)該怎么卷？

我想，中廠美圖的實用主義路線或許可以給行業(yè)中正在卷應(yīng)用的公司提供一些可借鑒的思路。

一、AI商業(yè)化：美圖實用主義路線能走多遠？

在我看來，如果要用兩個詞來形容美圖的AI策略——身段柔軟、體驗優(yōu)先。

身段柔軟是指在底層能力上，美圖沒有像大部分大模型公司那樣，選擇無上限的訓練投入，而是根據(jù)實際的需要選擇了自研、采購、開源方式獲取模型能力。

選擇這一策略的原因，我打一個不太成熟的比喻——

如今成功的化妝和護膚品牌，其背后化學原材料層面其實只有相當小的部分是自主研發(fā)，而大部分是選擇核心供應(yīng)商的現(xiàn)有成分根據(jù)用戶實際需求排列組合，而這些品牌的核心優(yōu)勢在于對用戶需求的準確理解。

美圖在某種意義上就像成為這樣一家直接面向用戶的公司，將模型和技術(shù)放到背后隱藏起來。

事實上，用戶并不關(guān)心自研還是開源，也不關(guān)心跑分，他們真正關(guān)心的是我拍的AI寫真到底多大程度上能還原我的美？、我用AI生成的廣告圖片到底能不能提高投放的ROI？、我用的過程中能不能減少一些復雜的輸入和繁瑣的設(shè)定？

的確，對于美圖所在的賽道而言，上面這些非常具體的問題才是真需求，而這些問題能否解決在很大程度上決定了AI應(yīng)用可以走多遠。

在《跨越鴻溝》這本書中，作者杰弗里·摩爾將技術(shù)擴散分成了五個階段——創(chuàng)新者、早期采用者、早期大眾、后期大眾、落后者。

其中的早期采用者到早期大眾之間有一條巨大的鴻溝，而這一輪AI熱正好處在這條鴻溝之中，如何用體驗優(yōu)先、匹配市場的方式跨越這條鴻溝是關(guān)鍵，美圖的做法是體驗和變現(xiàn)兩腿一起走。

對于很多AI 先行者而言，如何讓更多人用上它目前是其高優(yōu)先級的事項，而遠沒有到商業(yè)化的階段，但美圖選擇縮短AI-體驗-變現(xiàn)這一路徑的長度。

在美圖的管理層看來體驗和變現(xiàn)并不是串聯(lián)的，而是可以并聯(lián)的，即基于需求和體驗，通過AI真正解決痛點、制造爽點，然后不用拐彎抹角，直接向目標用戶收費。

在眾多AI優(yōu)先的公司中，美圖能將這條路趟通，這背后其實有兩個前提——

第一是美圖在前大模型時代本身就完成了用戶規(guī)模和用戶黏性的積累和儲蓄。

這是美圖絲滑地過渡到AI體驗的群眾基礎(chǔ)，當很多AI新勢力還在用投放獲客時，美圖可以只需要在美圖秀秀加一個按鈕和紅點，用戶就可以自然絲滑地體驗AI。

第二是美圖已經(jīng)完成了商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變。

如今以付費訂閱為主的商業(yè)模式和美圖的核心基因是匹配的，減少了內(nèi)耗，把用戶服務(wù)好，把活干細，既創(chuàng)造用戶價值、也創(chuàng)造商業(yè)價值，用戶用得爽了，自然心甘情愿地付費。

在AI城頭變幻大王旗的復雜局面中，美圖將自己定位為AI應(yīng)用公司，其實就是想結(jié)合自己的能力圈，將自己的產(chǎn)品優(yōu)勢作為杠桿，放大體驗勢能。

二、到底什么是美圖這家公司的本事？

僅僅是前幾年，美圖留給中國互聯(lián)網(wǎng)的，還是一個略顯凄慘的背影——

用戶規(guī)模的確很大，但賺不到錢；進軍手機行業(yè)，被產(chǎn)業(yè)大廠碾壓；嘗試社交、電商，不得要領(lǐng)；投資加密貨幣，遭行業(yè)質(zhì)疑。

但如今的美圖，被國際大行摩根士丹利形容為——被低估的產(chǎn)品驅(qū)動型成長的公司。

那么，這個轉(zhuǎn)變到底是如何發(fā)生的？美圖這家公司真正的本事是什么？

在我看來，其實就兩點——

第一，頻繁試錯造就的皮實體質(zhì)；第二，長期浸潤鍛煉的體驗手感。

先看皮實體質(zhì)。

的確，美圖是一家經(jīng)歷過周期的公司，有過市值接近千億的高光時刻，也有過被資本市場質(zhì)疑的灰頭土臉的時刻。

手機投入的巨額虧損、社交轉(zhuǎn)型的慘淡收場、美拍產(chǎn)品的急轉(zhuǎn)直下，美圖的確經(jīng)歷過戰(zhàn)略搖擺，歸根到底，還是沒有想清楚自己真正擅長什么，增長的欲望超越了自己的能力圈。

而正是經(jīng)歷了這些慘痛的教訓之后，ego變小的美圖反而因為這些頻繁試錯而變得皮實，回歸主業(yè)的美圖將資源和精力重新放到了自己賴以起家的工具上，以更加進取的方式在能力邊界內(nèi)繼續(xù)探索。

事實上，在AI這條賽道，美圖的試錯也比大部分公司要多、要早，最近三年，美圖每年都會舉辦美圖影像節(jié)，在這個大會上，每年都會推出多款新應(yīng)用，這些應(yīng)用都成功了嗎？

很顯然并不是，除了成功跑出來的美圖設(shè)計室、Wink、開拍等少數(shù)幾個之外，其他產(chǎn)品有的證明并不符合用戶和市場的真實需求，被自然淘汰了，有的切中的需求還不夠狠，還在不斷優(yōu)化和調(diào)整中。

但正是在戰(zhàn)略層面和戰(zhàn)術(shù)層面的不斷試錯，讓美圖更深刻地理解自己的優(yōu)勢與短板，知道了自己能做什么，不能做什么，哪些投入過于冒險，哪些投入收獲的概率較大，這就是能穿越周期的皮實體質(zhì)。

再看體驗手感。

手感這個東西，其實很微妙的，它需要這家公司天生有基因，同時也需要長期磨煉。

盡管基因論在行業(yè)界被質(zhì)疑過，但事實上，對于大部分公司而言，它本身的基因的確大概率決定了它能在產(chǎn)業(yè)中走多遠，只有強悍如華為才可以生生從To B基因中長出To C基因，大部分公司本質(zhì)上還是沿著自己的基因路徑在走。

到底什么是美圖的基因？

如果只說一點，應(yīng)該是接地氣的體驗手感，對這一點，作為曾經(jīng)在美圖工作過的作者，我多少是有一些發(fā)言權(quán)的——

在美圖，相當長的一段時間，買量的預算有，但很少，這一點從財報中各個季度銷售費用率的增長可以看到。

美圖產(chǎn)品的增長主要依賴一些出圈的創(chuàng)意產(chǎn)品功能的自發(fā)傳播，用美圖高級副總裁陳劍毅的話說就是真正好的產(chǎn)品容易人傳人。

這些創(chuàng)意功能有的是自上而下，吳欣鴻、陳劍毅等親自抓，有的是自下而上，由某個基層PM或小組自發(fā)啟動。

去年12月我對吳欣鴻有一個專訪，其中我問了這么一個問題——

業(yè)界關(guān)于創(chuàng)業(yè)階段或新產(chǎn)品階段有一個三字訣叫快、猛、糙，即先上了再說，那么美圖在AI這一塊出App這么頻繁，是不是也遵循這個三字訣？

吳欣鴻的回答是——

沒錯，快和猛的確非常重要，我們推產(chǎn)品的節(jié)奏是很猛、效率很高，但我們公司所在的行業(yè)決定了它不能糙，糙的話用戶就跑了。

或許，對于細節(jié)控吳欣鴻而言，糙是不可能糙的，一輩子都不可能糙的。

這其實就是對用戶的體感，這甚至并不是個人主觀的性格和偏好，而是這個行業(yè)本身對于細節(jié)體驗微妙的效果決定了，只是吳欣鴻和他的產(chǎn)品團隊恰好具備這樣的特質(zhì)。

以最近很火的Wink修Live圖為例，美圖是在這方面反應(yīng)最快、執(zhí)行最徹底的產(chǎn)品團隊，這背后真的需要多么強悍的技術(shù)實力和開發(fā)成本嗎？

并不見得，但美圖長期以來對用戶最需要什么的理解的確是超越國內(nèi)眾多同行的。

三、回歸業(yè)務(wù)基本面：從數(shù)據(jù)角度看美圖未來的可能性

上面我們聊了很多關(guān)于美圖這家公司偏定性層面的東西，接下來我們一起來看一看定量層面的基本面。

在我看來，今年上半年美圖營收同比增長28.6%，凈利同比增長80.3%的數(shù)據(jù)固然不俗，但最核心的問題在于這家公司未來能否持續(xù)增長甚至超預期增長，這會影響資本市場對其估值。

從管理上看，吳欣鴻任董事長，核心團隊穩(wěn)定且經(jīng)歷過周期，戰(zhàn)略聚焦，回歸主業(yè)，在人事和戰(zhàn)略層面的基本盤是比較穩(wěn)的。

那么，接下來核心看業(yè)務(wù)的增量。

在我看來，美圖未來的增量，依然要回歸到收入=總用戶量*付費率*ARPU這個核心公式。

第一、先看總用戶量。

首先，根據(jù)財報，美圖MAU今年上半年同比增長4.3%，這屬于大盤見頂后的常規(guī)水平，未來總用戶量會怎么走，我覺得應(yīng)該分開看。

先說主要面向C端用戶的生活場景，這部分總體的提升空間不大，美圖在前AI時代已經(jīng)將用戶滲透率提到了一個很極致的水平，即便有AI功能的加持，它也無法將不修邊幅的男人、嚴重老花的老人等非目標人群納入囊中。

因此，從總用戶規(guī)模來看，增長只能由主打B端的生產(chǎn)力場景產(chǎn)生。這一塊的天花板是很高的，無論是Adobe還是Canva，都證明了這個賽道的總規(guī)模相當大。

從競爭態(tài)勢上看，目前生產(chǎn)力場景的競爭烈度應(yīng)該說和移動互聯(lián)網(wǎng)最激烈的時候相比還是略微緩和的。

因此，對需求理解深刻、體驗手感突出的美圖有望繼續(xù)打開B端用戶的總規(guī)模，數(shù)據(jù)也證明了這一點，24年上半年，美圖設(shè)計室訂閱用戶數(shù)達約 96 萬，23 年底約 87 萬，增幅可觀。

第二，再看付費滲透率。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，今年上半年美圖付費會員 1081 萬，付費滲透率為 4.2%，同比增加1.3%。

有人說1.3%貌似不多，但要知道是從2.9%增加到4.2%，這個增長比例是43%，這是一個非常顯著的提升。

如此高的提升只能說明一個結(jié)論，那就是美圖的這些AI功能的確對用戶有足夠的吸引力，以至于他們發(fā)生了從不付費到付費的轉(zhuǎn)變。

當然，這個付費率也是有天花板的，從國外普遍產(chǎn)品的基準看，基本都超過10%，從這個意義上，市場給了美圖在付費率上猥瑣發(fā)育相當大的空間。

最后看 ARPU。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)測算，最近幾年美圖的ARPU基本在180元左右，略有變化但總體增幅不大。

這個增幅不大如何理解呢，我理解是美圖從現(xiàn)實的角度并沒有對核心的功能點進行加價。

也就是美圖自己在收著，主要精力在促進更多用戶付費上，而非讓現(xiàn)有用戶付多的錢，這意味著量價齊飛目前飛的只有量，至于價什么時候飛，這取決于美圖管理層的節(jié)奏，也取決于用戶的接受度。

我的看法是目前這個度是為后續(xù)收入彈性進行蓄水，以應(yīng)對急劇變化的市場環(huán)境。

從這個意義上講，美圖后續(xù)收入預期如果不遭遇大的黑天鵝，應(yīng)該說還是比較穩(wěn)的，核心在于生產(chǎn)力場景的繼續(xù)突破和國際化的投入力度。

這么聊完，我其實有一個不夠成熟的小看法，美圖回歸主業(yè)的同時，美業(yè)模塊可以考慮以合適的方式賣掉或者剝離。

這一塊美圖并不擅長，和公司的核心基因相去甚遠，想象中的協(xié)同到目前為止并沒有起到很大的作用，與其分散管理層的精力，不如集中把工具打透。

你能想象Adobe、Canva做一個線下門店的管理工具嗎？

相反，好好把握AI的機會，把影像與設(shè)計這塊的產(chǎn)品做好，是基本不會出錯的。

相比之前的大模型技術(shù)火并，現(xiàn)在大家也看到了，能讓普通人去用又能讓公司賺到錢的AI應(yīng)用，才是市場更愿意看到的。

現(xiàn)在美圖在港股的波動周期里，股價和市值都有被低估的跡象。但港股是很看基本面和業(yè)績的，從更長的周期看，美圖還是AI應(yīng)用賽道里少有的穩(wěn)定性和成長性都比較高的標的。

更多的長期價值，需要美圖拿出更好的成績來證明。

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