從概念到應(yīng)用，盈利能力正在成為AI公司最重要的考核指標(biāo)。
隨著時間的推移，對于大模型企業(yè)而言，已經(jīng)真正地進入到了去偽存真的階段。對于那些還停留在概念階段或者始終不能實現(xiàn)大規(guī)模商用的大模型企業(yè)而言，淘汰賽已經(jīng)拉開序幕。
很顯然，市場對于企業(yè)的考量，已經(jīng)開始向盈利端傾斜。
實際上，自移動互聯(lián)的風(fēng)口興起后，先進科技的商業(yè)應(yīng)用端速度就在加快。2019年，以特斯拉為首的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈就開始風(fēng)靡全球。
此后，全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈就開始爆發(fā)式發(fā)展，從概念端到量產(chǎn)，全球的新能源汽車企業(yè)僅用了一年半左右的時間。
進入2022年，全球的新能源汽車企業(yè)的考核方式發(fā)生了劇變，從炒概念到考核交付，可見該領(lǐng)域的變化之快。2023年，新能源汽車企業(yè)的考核方式已經(jīng)從交付量過渡到了對盈利能力的考核。由此可見，一場科技的競賽，留給企業(yè)的時間并不會很多。
在新能源汽車成為全球風(fēng)口后，另外一場關(guān)于AI的浪潮也開始形成。
2022年11月，OpenAI推出了全新聊天機器人模型ChatGPT，產(chǎn)品上線僅5天用戶數(shù)量突破100萬。到了2023年年初，AI以及大模型就成為全球風(fēng)口。
2023年，OpenAI收入突破16億美元，成為歷史上營收增長最快的產(chǎn)品公司之一。僅僅一年時間，國內(nèi)的大模型公司也是遍地開花。其中比較有名的就屬于阿里、百度、商湯科技、科大訊飛、三六零等企業(yè)。
但是相比于微軟、谷歌、meta等科技巨頭，國內(nèi)的AI公司大部分還處于燒錢階段，且商業(yè)化并無明確的時間表，而且相比于全球頭部科技巨頭，抗風(fēng)險能力相對也比較差。
有元宇宙的案例在前，meta已經(jīng)從元宇宙的巨額虧損的泥潭中爬了出來，且業(yè)績和股價均創(chuàng)出了新高，反觀部分A股元宇宙公司，不僅業(yè)績不能兌現(xiàn)，企業(yè)也在一次次內(nèi)耗與蹭概念中，業(yè)績越來越差。
此次，不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進軍AI，且隨著時間的推移，市場對于這些企業(yè)的考核也已經(jīng)開始清晰，如果企業(yè)的持續(xù)的投入不能在營收端兌現(xiàn)，那么市場用腳投票則是必然選項。
業(yè)績?yōu)橥?p data-track="16">十年之前，微軟、谷歌、meta等科技巨頭紛紛入局人工智能，開啟了AI領(lǐng)域無限競爭。但是，苦于沒有真正落地的應(yīng)用，各大巨頭也只能摸著石頭過河。直至2020年，元宇宙概念開始風(fēng)靡全球，AI才開始具象化。
2020年12月，馬化騰在內(nèi)部文章中提到：一個令人興奮的機會正在到來，移動互聯(lián)網(wǎng)十年發(fā)展，即將迎來下一波升級，我們稱之為全真互聯(lián)網(wǎng)。
由此，全球的元宇宙浪潮席卷而來。
2021年10月，全面擁抱元宇宙的Facebook更名meta。
2021年12月30日，AI四小龍之一的商湯科技登陸港交所。不幸的是，僅僅過了一年時間元宇宙的風(fēng)口就變成了巨坑。
由于持續(xù)的巨額投入看不到回報，資本市場選擇了用腳投票。
一年不到的時間里，meta股價跌去了71%，市值暴跌超過了6100億美元，而meta也跌出了全球市值前二十大的公司。
那一年，扎克伯格的作為全球最倒霉的超級富豪，身價跌沒了1000億美元。不僅如此，巨大的跌幅引起了投資者的不滿，扎克伯格一度徘徊在了危險的邊緣。
為了挽回投資者的信任，最終扎克伯格削減了元宇宙的投資，重新將重心放在了社交與AI上，meta的頹勢才開始扭轉(zhuǎn)。
2022年6月，一場慘烈的閃崩暴跌，席卷了商湯科技。千億市值的人工智能龍頭，單日跌去了915億港元。當(dāng)時有市場分析認為是商湯科技巨額的解禁引發(fā)了這場暴跌，但站在今天的視角，背后的業(yè)績恐怕才是引發(fā)恐慌性拋盤的最終原因。
此后，基石投資者阿里以及軟銀持續(xù)大幅拋售商湯科技，直至今天，商湯科技的股價依然還在底部徘徊。業(yè)績帶來的利空，至今還在影響著商湯。
有了元宇宙的前車之鑒，資本對于AI企業(yè)的估值更加的全面，也更加的成熟。對于AI創(chuàng)新型領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，營收增長則是重要考核因素；對于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)跨界AI企業(yè)，盈利能力則是直接考核因素。
以三六零為例，2024年年初，周鴻祎宣布三六零集團已構(gòu)建了包括攻擊檢測、運營處置、追蹤溯源、知識管理、數(shù)據(jù)保護、代碼安全、內(nèi)容安全等多個專家模型，并在安全能力上超越了GPT-4。
但是在盈利能力水平上，仍然相差甚遠。根據(jù)其三季度財報顯示，2024年前三季度，三六零實現(xiàn)營收56.09億元，同比下滑16.76%；凈虧損為5.79億元，同比下滑57.03%。具體到第三季度，其實現(xiàn)營收19.17億元，同比下滑14.21%；凈虧損2.38億，同比下滑72.46%。從營收結(jié)構(gòu)上來看，三六零互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)兩項合計占據(jù)了該公司營收的70%以上。
也就是說大模型不僅沒能給公司帶來有效的營收轉(zhuǎn)化，反而公司的營收能力進一步萎縮，反饋到資本市場，自去年高點至今，三六零股價跌幅超過了35%。如果從其上市最高位算起，其跌幅超過了80%。
而作為AI頭龍的商湯，也不好受。根據(jù)其2024年中期業(yè)績顯示，今年上半年，商湯科技營收為17.40億元，凈虧損24.57億元，情況不容樂觀。
財報顯示，2018年至2023年，商湯科技分別虧損34.28億元、49.63億元、121.58億元、171.40億元、60.45億元、64.40億元，加上今年上半年的虧損，六年半的時間，商湯科技一共虧掉了526億元。
另外比較危險的信號是，盡管其虧損幅度開始減少，但是其營收能力的水平也下滑。財報顯示，2021年至2023年，商湯科技的營收分別為47.00億元、38.09億元、34.06億元，糟糕的盈利能力，讓市場充滿了擔(dān)憂。
轉(zhuǎn)型的陣痛期
業(yè)績的壓力，以及持續(xù)的虧損，讓這家龍頭AI公司苦不堪言。
但OpenAI在商業(yè)化上的成功，又給商湯科技指明了方向。從2023年開始，商湯科技開始減少智慧城市這些傳統(tǒng)AI業(yè)務(wù)，將公司的重心轉(zhuǎn)移至生成式AI。
功夫不負有心人，2023年商湯科技在生成式AI上的收入達11.84億元，相比于2022年同期暴增199.9%。
2024年，商湯經(jīng)歷了至暗時刻，其股價一度暴跌至0.58港元/股。
但是業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，最終挽救了暴風(fēng)中的商湯。根據(jù)其中期財報顯示，今年上半年，商湯實現(xiàn)收入17.4億元，同比增長21%，其中生成式AI業(yè)務(wù)收入近11億元，同比大幅暴增256%，占公司收入的比重達60%，已成為集團主導(dǎo)性業(yè)務(wù)。
財報還顯示，報告期內(nèi)，3000多家行業(yè)頭部企業(yè)使用商湯的大模型及智算服務(wù)。
商湯集團董事長兼CEO徐立表示：生成式AI迎來黃金發(fā)展時期，我們正處于下一波增長的有利位置。這次中期業(yè)績反映公司全面向生成式AI轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略目標(biāo)已階段性達成，未來將不懈地革新技術(shù)，引領(lǐng)行業(yè)邁向通用人工智能時代。
在生成式AI的加持下，商湯科技的股價也開始大幅反彈。根據(jù)統(tǒng)計顯示，自今年4月低點開始，商湯科技股價最高漲幅超過了400%，總市值一度超過800億港元。但隨著風(fēng)口的逐漸過去，商湯的股價也開始回落，目前市值僅為506億港元。
根據(jù)IDC近期發(fā)布的市場份額報告，商湯的大模型平臺及應(yīng)用以16%的市占率排名行業(yè)第二，智算服務(wù)以15.4%的市場份額躋身行業(yè)前三。
但盡管業(yè)績結(jié)構(gòu)有所改變，營收也有所回暖，巨額的虧損依舊是懸在商湯科技的頭上的一柄利劍。財報顯示，截至6月30日，商湯科技期末現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物為76.27億元。
另外，近期商湯科技裁員還引發(fā)了市場的關(guān)注。針對裁員，商湯科技回應(yīng)稱，商湯積極推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚焦‘大裝置－大模型－應(yīng)用’重點業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略增長領(lǐng)域，并進行相應(yīng)的組織和人才結(jié)構(gòu)優(yōu)化和調(diào)整，以更好地滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求。
一位商湯IAG部門的前員工告訴媒體，這些年商湯一直在裁員，他了解到，這次裁員涉及研究院、SCG（智慧城市與商業(yè)事業(yè)群）、IAG（智能駕駛）等部門。
侃見財經(jīng)認為，以當(dāng)下商湯的營收以及虧損比例來看，其盡管轉(zhuǎn)型已經(jīng)正在積極地進行之中，但是仍沒有到安全的程度。對于商湯來說，持續(xù)的虧損已經(jīng)讓不少資本望而卻步，其中阿里以及軟銀的大幅度減持也已說明市場的態(tài)度。此次AI的風(fēng)口，既是危機也是機遇，如果商湯能抓住機會則可以一舉渡過難關(guān)，如果錯失這次機會，商湯再想翻身，恐更加難上加難。
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