追星登月，我國商業(yè)航天迎來奇點時刻。

據美國有線電視新聞網(CNN)報道，當地時間11月19日，美國太空探索技術公司(SpaceX)星艦在得克薩斯州進行第六次試飛。美國當選總統(tǒng)特朗普前往現(xiàn)場觀看試飛。這表明特朗普與馬斯克的關系日益密切，接下來SpaceX的發(fā)射速度可能也會加速。

但我國航天發(fā)射目前不及預期。今年2月，中國航天科技集團有限公司發(fā)布《中國航天科技活動藍皮書》，預測2024全年我國將進行約100次航天發(fā)射，但截至目前，僅實施了56次。

• 火箭方面，原計劃今年首飛的長征八號甲、長征十二號、天龍三號、智神星一號等主力商業(yè)火箭，目前僅剩長征十二號一型有望趕上時間節(jié)點；

• 星座方面，千帆星座計劃部署108顆（6次發(fā)射），目前僅完成36顆（2次發(fā)射）；

• 星網也尚未實現(xiàn)2024下半年在海南文昌商業(yè)航天發(fā)射場首飛。

這個月底，11月30日，由中國航天科技集團八院精心研制的中型液氧煤油液體燃料兩級運載火箭——長征十二號，將在海南文昌商業(yè)航天發(fā)射場震撼首飛！這不僅是長征十二號運載火箭的首次公開亮相，更是中國商業(yè)航天事業(yè)發(fā)展史上的又一重要里程碑。

全球商業(yè)航天進行到哪一步了？接下來產業(yè)發(fā)展的看點有什么？報告醬梳理了10篇報告，我們一起來聊聊上述問題的答案。私信【1128】領取全部參考報告。

商業(yè)航天作為新質生產力的典型代表，不僅是建設航天強國的重要組成部分，更是推動社會經濟高質量發(fā)展的新增長引擎之一。

商業(yè)航天是指利用商業(yè)模式運營的航天活動，通過商業(yè)市場的方式開展航天技術和服務研發(fā)、制造、發(fā)射和應用。

商業(yè)航天產業(yè)鏈較為復雜，涉及環(huán)節(jié)眾多，主要包括衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射及應用及運營服務等環(huán)節(jié)。伴隨著低成本商業(yè)衛(wèi)星與運載火箭、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網、太空旅游、太空資源利用等領域的拓展，商業(yè)航天已成為推動航天產業(yè)發(fā)展的主體力量，是構成國家戰(zhàn)略性力量的有機組成。

全球商業(yè)航天的發(fā)展始于20世紀60年代，在最初幾十年里發(fā)展進程相對緩慢。直到21世紀初，隨著電子信息、先進制造、數字化、智能化技術的蓬勃興起，給商業(yè)航天的變革發(fā)展注入了強大動力，全球商業(yè)航天發(fā)展進入快車道，產業(yè)規(guī)模迅速增長。以星鏈低軌衛(wèi)星星座系統(tǒng)、獵鷹火箭、龍飛船、星艦系統(tǒng)等為代表的商業(yè)航天系統(tǒng)顛覆了原有航天的設計理念、研產模式和應用模式，并呈現(xiàn)全球快速拓展的態(tài)勢。

根據歐洲咨詢公司發(fā)布的《太空經濟報告2022》，2022年全球太空經濟總額達4640億美元，其中商業(yè)航天（78%）占據太空經濟的主導，達3620億美元。根據中商產業(yè)研究院的數據顯示，中國商業(yè)航天市場規(guī)模自2015年以來保持高速增長，2019-2023年年均增長率保持在20%以上，預計2024年商業(yè)航天市場規(guī)模將達到2.34萬億元。此外，泰伯智庫預測，2023-2028年，商業(yè)航天產業(yè)將進入發(fā)展黃金期，2025年僅中國市場規(guī)模就將達到2.8萬億元。

從火箭發(fā)射的角度看，2023年全球火箭發(fā)射活動由美國和中國主導，兩國發(fā)射次數分別占全球的52%和30%。這一趨勢反映了近年來航天領域的競爭格局正在發(fā)生變化，美國憑借SpaceX等私營企業(yè)的創(chuàng)新，鞏固了其在全球航天發(fā)射中的領先地位。中國則通過持續(xù)增長的航天發(fā)射活動，穩(wěn)居第二。

2015年被稱為我國商業(yè)航天元年，那為何現(xiàn)在是商業(yè)航天領域投資的關鍵時期？

在10月24日的衛(wèi)星大會上，國家航天局總工程師李國平認為，當前商業(yè)航天領域的投資關鍵時期有兩大驅動因素：

• 一是蘋果公司投資海外衛(wèi)星公司Lilium，并計劃在手機中加入低軌通信衛(wèi)星功能，這不僅預示著未來手機將具備衛(wèi)星通信能力，而且蘋果還將對Lilium進行20%的股權投資，進一步證明了該領域的潛力與前景。

• 二是地面上的配套進展速度超過市場預期，包括手機內的低軌衛(wèi)星通信技術、終端設備等在內的研發(fā)與應用都在快速發(fā)展，比如上海元芯等公司在衛(wèi)星安全性和相關技術方面已有顯著進展。此外，文昌發(fā)射基地已基本準備就緒，有望在年底實現(xiàn)商業(yè)航天發(fā)射的加速。

從衛(wèi)星大會了解到，盡管天上的衛(wèi)星發(fā)射速度較慢，但地面配套設施和終端設備的進展速度卻非?？臁鴥榷嗉沂謾C廠商在微型芯片上取得進展，表明商業(yè)航天的發(fā)射將在年底加速。此外，特定發(fā)射基地如文昌已準備好進行發(fā)射，暗示商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射的專用場地將顯著增加發(fā)射頻率，如從半年一次到兩個月一次。

要知道，自從SpaceX提出星鏈(Starlink)計劃以來，人們開始意識到低軌衛(wèi)星(LEO)資源爭奪的重要性，商業(yè)衛(wèi)星的發(fā)射頻次正在顯著提升。由于衛(wèi)星繞地球運行需要軌道和頻段資源，國際電信聯(lián)盟(ITU)提出在軌道和頻段資源獲取上遵循先登先占先占永得的原則，因此軌道和頻段是有限且不可再生的戰(zhàn)略資源。

根據ITU數據，地球低軌衛(wèi)星總容量約6萬顆，目前正在運行的近地衛(wèi)星則有4800顆。SpaceX的星鏈計劃要在2027年前將4.2萬顆衛(wèi)星送入低軌，這使得近地軌道資源變得越來越搶手，也造就了各國競爭趨于白熱化。雖然我國在低軌衛(wèi)星通信領域起步較晚但發(fā)展較快，在星鏈計劃的推動下，商業(yè)衛(wèi)星的發(fā)射頻次愈發(fā)密集，這為商業(yè)火箭的需求打下了廣闊的增量基礎，而我國商業(yè)航天公司正成為低軌衛(wèi)星星座建設的中堅力量。

我國商業(yè)航天計劃當中，最受關注的無疑是對標Starlink的星座組網計劃，其中比較大型的包括GW星座以及G60星座，兩者總數約2萬余顆:

• GW星座又名國網星座，是由中國衛(wèi)星網絡集團主導的互聯(lián)網近地軌道衛(wèi)星計劃，共規(guī)劃發(fā)射12992顆衛(wèi)星。GW星座包含兩個子星座(GW-A59和GWA2星座)，目標為形成覆蓋全球的互聯(lián)網衛(wèi)星星座，未來將推出手機直連衛(wèi)星通信模式；

• G60星座又名千帆星座，項目實施主體是上海垣信衛(wèi)星，2024年8月發(fā)射的18顆衛(wèi)星為首批組網星。計劃在2024年發(fā)射108顆衛(wèi)星形成初步商業(yè)服務能力，該項目的第一階段的目標是在2025年底實現(xiàn)648顆衛(wèi)星提供區(qū)域網絡覆蓋第二階段計劃在2027年完成一期1296顆衛(wèi)星組網建設，實現(xiàn)全球網絡覆蓋，第階段到2030年底實現(xiàn)15000顆衛(wèi)星提供手機直連多業(yè)務融合服務。

我國商業(yè)航天企業(yè)，目前主要處于低軌星座技術攻關階段，與SpaceX存在數年發(fā)展時差，在傳統(tǒng)的通信服務上，存在著正面競爭壓力較大的情況。因此，避其鋒芒，選擇伴隨以低空經濟為代表的新基建發(fā)展，或為出路。

由于我國低空經濟和商業(yè)航天企業(yè)多處于產品研制和迭代階段，雙方能夠更靈活地開展協(xié)同設計，從而有可能一步到位——產品雖然面世稍晚，但上市即可兼顧雙方需求。

據2024賽迪論壇發(fā)布的《低空經濟產業(yè)發(fā)展白皮書》預測，2028年全球城市空中交通（UAM）市場規(guī)模將達到13萬億美元，而城市空中交通僅為低空經濟的一部分；另據國外著名統(tǒng)計機構Statista預測，2030年全球航天經濟規(guī)模將達5996億美元，不到城市空中交通的1/20。可見，低空經濟能夠以大帶小，為商業(yè)航天注入足夠市場動能。

此外，2024年珠海航展期間，國家航天局總工程師李國平表示，我國商業(yè)航天目前資源投入與市場規(guī)模之間出現(xiàn)對行業(yè)發(fā)展不太有利的倒掛現(xiàn)象：發(fā)射等上游業(yè)務市場有限但吸引了大多數投資，而衛(wèi)星應用等下游業(yè)務市場廣闊但創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍度一般。

商業(yè)航天如果能與低空經濟結合，也有望助推變革，1+1>2，打出新質生產力的新型組合拳。

具體到二級市場，低成本、大運力已成為運載火箭的發(fā)展趨勢。東吳證券認為，可以關注以下標的：上游原材料及元器件：斯瑞新材、寶鈦股份、鋼研高納、中航高科；測試：西測測試、蘇試試驗、思科瑞。另外，還可以關注我國衛(wèi)星制造+地面系統(tǒng)+終端應用相關核心標的，例如上海瀚訊、信科移動、震有科技、普天科技、海格通信等。