安全邊際在理解之內(nèi)

文丨孔岳昌

編輯丨孔岳昌

任何一個(gè)價(jià)值投資者都需要考慮安全邊際，這是因?yàn)閮r(jià)值投資者們很清楚，投資的目的必然是為了獲得盈利，既然目的是盈利，那必然不能遭受損失。而安全邊際，就是為自己留出回旋余地。

人生在世，忍是一條線，能是一條線，這兩條線中間，就是我們的生存空間。

在投資之中，安全邊際就是底線，保證好底線的牢靠，就算最終有所跌落，卻也算是的有所托舉。

涉及到股票買賣，多數(shù)人關(guān)注的都是價(jià)格本身，因而很容易產(chǎn)生一種判斷，那就是安全邊際和股票的價(jià)格有關(guān)。某種程度上可以這樣理解，但價(jià)格背后才是最應(yīng)該被關(guān)注的核心因素。

段永平：我認(rèn)為老巴的安全邊際實(shí)際上指的是理解度而不是價(jià)格。從10年的角度看，買的時(shí)候比最低價(jià)貴30%其實(shí)沒多少。

① 理解度

價(jià)值投資的核心要義就是意識到自己買股票買的是公司，買的是公司的一部分。

投資時(shí)完全可以將公司本身理解為一個(gè)蛋糕，雖然買入的是蛋糕的一部分，可一旦公司發(fā)生經(jīng)營難題，就像是蛋糕發(fā)生了變質(zhì)，此時(shí)無論買入的是哪一部分，自己手中的蛋糕都會(huì)壞掉無法食用。

基于這樣的判斷，在買入公司的時(shí)候，核心要關(guān)注的就是公司本身的經(jīng)營情況，這也正是段永平提及到的理解。

投資多數(shù)情況下會(huì)被分作定性和定量，所謂量變會(huì)產(chǎn)生質(zhì)變，確實(shí)達(dá)到一定階段之后，這件事的性質(zhì)會(huì)發(fā)生極大的變化。

定性所關(guān)注的正是這家公司經(jīng)營的是否好壞，針對未來產(chǎn)生判斷。未來實(shí)則是還沒有到來，缺乏直接相關(guān)的數(shù)據(jù)，因此還是需要通過定性的方法進(jìn)行量化數(shù)據(jù)的圈定。

如何針對定性的問題得到準(zhǔn)確的答案？深究根本還是在于個(gè)人的能力圈。

每個(gè)人的能力圈都是不盡相同的，大家對于不同的行業(yè)理解程度都有較大的差距。當(dāng)你選擇在自己的能力圈內(nèi)進(jìn)行投資時(shí)，對于行業(yè)或者公司的把控相對會(huì)比較深刻。

此時(shí)，未來市場的變化情況和企業(yè)自身的發(fā)展情況，必然也會(huì)了然于胸。

而能力圈所代表的，就是個(gè)人的理解度。

② 長期視角

未來十年會(huì)發(fā)生什么事情？這是個(gè)無法直接回答的問題。任何一個(gè)行業(yè)被拉長到十年，各類競爭者都層出不窮。

只是無論外部的事情如何發(fā)生變化，很多涉及到本質(zhì)的東西其實(shí)不會(huì)有什么大的變化。

比如十年后大家還是會(huì)選擇吃飯，還是需要穿衣服，這些都是偏向于本質(zhì)的東西。

通過長線視角來看待企業(yè)的發(fā)展，如果吃不準(zhǔn)的，就說明心存疑慮，既然是心存疑慮，那無關(guān)乎就是自己看不懂。既然是看不懂，那就不做不投資。

有時(shí)候，不出手，卻也是最大的安全邊際。

- FIN -

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