12月17日，居然智家（000785.SZ）開盤沖高后快速回落，此前該股走出7天6板。

根據(jù)此前公告，居然之家已將公司名稱變更為居然智家，積極推動公司商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型升級。資本市場對于其變更名稱也給予正向反饋，改名前一天更是提前放量漲停，僅7個交易日累計(jì)上漲71.38%。不過今日該股盤中跌停。

覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，雖改名為智家，但該公司今年前三季度的研發(fā)投入下降超40%，且歷年的投入金額與銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用有著巨大差距。此外，居然智家近年來的業(yè)績連續(xù)下降，更名或許難改其頹勢。

之家變智家

12月10日，居然之家正式完成更名，公司名稱由居然之家新零售集團(tuán)股份有限公司變更為居然智家新零售集團(tuán)股份有限公司，證券簡稱由居然之家變更為居然智家。

居然智家表示，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展和數(shù)智化時代的到來，公司加速推進(jìn)原有家居賣場向智能家居體驗(yàn)中心轉(zhuǎn)型升級，更名有助于公眾清晰識別公司在智能家居產(chǎn)品和服務(wù)等方面的專業(yè)性和創(chuàng)新性。

然而，實(shí)際情況究竟如何呢？

按產(chǎn)品分類來看，2024年上半年，居然智家的租賃及其管理業(yè)務(wù)、商品銷售分別實(shí)現(xiàn)營收30.27億元、28.04億元，營收占比分別為47.69%、44.18%。顯然前者的收入貢獻(xiàn)要大于后者。

據(jù)了解，居然智家的業(yè)務(wù)包括連鎖家居賣場業(yè)務(wù)，購物中心及現(xiàn)代百貨業(yè)務(wù)，數(shù)字化、智能化業(yè)務(wù)，智慧物流業(yè)務(wù)，智能家裝業(yè)務(wù)等五大業(yè)務(wù)。其中有三項(xiàng)業(yè)務(wù)涉及智能化，但從收入構(gòu)成來看，租賃及其管理業(yè)務(wù)收入仍占大頭。

居然智家率先在家居行業(yè)開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，現(xiàn)擁有洞窩居然設(shè)計(jì)家和居然智慧家三大家居產(chǎn)業(yè)數(shù)智化平臺。其中，洞窩提供從基礎(chǔ)設(shè)施到場景應(yīng)用的全域解決方案；居然設(shè)計(jì)家是公司與阿里網(wǎng)絡(luò)共同打造的AI家裝設(shè)計(jì)平臺；居然智慧家是智慧生活服務(wù)平臺。

不過，居然智家并未對智能業(yè)務(wù)的收入情況進(jìn)行披露，外界也就無法了解到更多詳情。該公司僅披露了去年設(shè)立的通州智能家居體驗(yàn)中心的相關(guān)數(shù)據(jù)，該體驗(yàn)中心招商率為97.5%，智能家居及電器面積占比為15.6%，智能家居及電器銷售凈額占比為24.4%。

需要說明的是，數(shù)字化、智能化與研發(fā)投入息息相關(guān)，那么居然智家的研發(fā)情況如何呢？

2024年前三季度，居然智家的研發(fā)費(fèi)用為2548.86萬元，同比下降42.7%。2021年至2023年，該公司的研發(fā)費(fèi)用分別為148.57萬元、3668.92萬元、3922.29萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為0.01%、0.28%、0.29%。

2023年，居然智家的研發(fā)人員87人，同比減少8人。并且在2023年年報(bào)中并未找到專利發(fā)明等相關(guān)描述。

相比之下，居然智家的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用保持在高位。2021年至2023年，公司的銷售費(fèi)用分別為11.93億元、14.46億元、15.9億元，對應(yīng)銷售費(fèi)用率分別為9.13%、11.14%、11.77%；管理費(fèi)用分別為5.75億元、5.49億元、5.79億元，對應(yīng)的管理費(fèi)用率分別為4.4%、4.23%、4.29%。

顯然，居然智家的研發(fā)投入與銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的差距較大。如果決心發(fā)展智能化，加大研發(fā)投入力度是必不可少的，參考高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，研發(fā)費(fèi)用率需保持在3%以上。

業(yè)績連續(xù)下滑

覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，上市以后居然智家的業(yè)績連續(xù)下滑。

2019年，該公司通過借殼當(dāng)時的武漢中商實(shí)現(xiàn)上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤31.55億元，第二年其利潤就下跌至13.57億元，凈利潤下滑幅度達(dá)到56.99%。2021年公司的業(yè)績稍有好轉(zhuǎn)，但隨后幾年又是連續(xù)下滑。到2023年居然智家的凈利潤為13億元，較2019年同期下降超過58%。

2024年前三季度，居然智家實(shí)現(xiàn)營收94.79億元，同比下降2.72%；歸母凈利潤7.32億元，同比下降36.42%。

與此同時，居然智家的投資性房地產(chǎn)越來越多。2019年時只有145.62億元，到2023年已經(jīng)達(dá)到229.47億元，今年三季度末該數(shù)值已達(dá)到230.22億元。

居然智家上市后的這幾年，商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展遭遇一定壓力。尤其是2022年，居然智家的投資性房地產(chǎn)虧損7000余萬。截至2024年6月底，居然智家230.22億元的投資性房地產(chǎn)中有102.05億元被抵押，資產(chǎn)權(quán)利受限。

與豆包合作仍存不確定性

在改名后的第四天，居然智家在互動平臺表示，公司居然設(shè)計(jì)家業(yè)務(wù)正在與豆包進(jìn)行對接，但合作的具體細(xì)節(jié)和最終結(jié)果仍然存在不確定性。

豆包概念最近在A股市場遭到瘋狂炒作，有很多上市公司都表示與豆包有合作或是正在接觸。

豆包是抖音集團(tuán)旗下的大模型產(chǎn)品，居然設(shè)計(jì)家業(yè)務(wù)是居然智家與阿里網(wǎng)絡(luò)共同打造的AI家裝平臺，如果順利接入豆包，或?qū)尤恢羌业闹悄芑D(zhuǎn)型產(chǎn)生積極影響，但前提是雙方需要正式達(dá)成合作。

隨著改名以及豆包概念的加持，居然智家的股價(jià)在短期內(nèi)迎來拉升，但公司的基本面表現(xiàn)欠佳，或難以支撐其連續(xù)上漲。在走出7天6板后，居然智家12月17日盤中遭遇跌停。截至發(fā)稿，居然智家跌9.98%，報(bào)4.69元/股。

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