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段永平 掌握這個(gè)能力,投資會(huì)變得容易

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段永平 掌握這個(gè)能力,投資會(huì)變得容易

要能看懂企業(yè)的現(xiàn)金流

文丨孔岳昌

編輯丨孔岳昌

股票的購(gòu)買(mǎi)必然需要一定的依據(jù),這份依據(jù)就是企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)情況。每一個(gè)投資者都需要認(rèn)清一點(diǎn),買(mǎi)股票買(mǎi)的就是這家公司,買(mǎi)的是公司的一部分,買(mǎi)的是公司的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)。

所謂未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn),是判斷企業(yè)是否值得購(gòu)買(mǎi)的核心要素,公司的好壞是相對(duì)定性的,但涉及到現(xiàn)金流的部分,就開(kāi)始變成了定量的分析。

如何進(jìn)行現(xiàn)金流的分析?是否真的需要涉及到大量的運(yùn)算?在實(shí)際場(chǎng)景之中,影響公司現(xiàn)金流的因素很多,經(jīng)營(yíng)者本身都無(wú)法直接斷定,投資者更多像是隔岸觀火,并沒(méi)參與其中。

故此,極其準(zhǔn)確的現(xiàn)金流分析很容易讓自己走入精準(zhǔn)的錯(cuò)誤內(nèi)。

真正要分析企業(yè)的現(xiàn)金流,還是得借助毛估估的力量。

按照段永平的觀點(diǎn),能看懂投資的人是能看懂企業(yè)的,能看懂企業(yè)的人是能看懂企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的,看懂企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流所需的能力,正是毛估估。

段永平:不懂企業(yè)的人絕對(duì)沒(méi)辦法看懂未來(lái)現(xiàn)金流。所謂懂的人往往也只能看懂自己能力圈內(nèi)的很少很少企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn),而且還一定是毛估估滴。

① 能力圈

既然是毛估,首先需要被確定的就是對(duì)于這個(gè)企業(yè)的了解足夠充分。充分的前提是企業(yè)位于自身的能力圈內(nèi)。

段永平當(dāng)初買(mǎi)網(wǎng)易,核心原因和在于自己本身對(duì)于游戲產(chǎn)業(yè)比較了解,算是在自己的能力圈之內(nèi),基本上可判定出企業(yè)是否在朝著好的方向發(fā)展。

② 定性分析

任何涉及到精準(zhǔn)判斷的內(nèi)容都需要有數(shù)據(jù),但是對(duì)于未來(lái)會(huì)發(fā)生什么事情,需要未來(lái)的數(shù)據(jù),可未來(lái)數(shù)據(jù)并不存在,故此還是得拋開(kāi)數(shù)據(jù)部分回歸定性部分。

所謂定性,就是判定這件事好或者壞。

投資企業(yè)所分析的核心在于其商業(yè)模式、管理團(tuán)隊(duì)。而在分析企業(yè)之前,還需要判定企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

比如夕陽(yáng)企業(yè)不能選、技術(shù)革新變化快的慎重選、行業(yè)還處于諸侯爭(zhēng)霸的競(jìng)爭(zhēng)格局的不能選、贏家通吃的行業(yè)內(nèi)非贏家的不能選、處于發(fā)展周期頂部的不能選、存在欺詐的公司不能選、管理團(tuán)隊(duì)不行的不能選。

這些相對(duì)都是定性的,基于此,會(huì)有個(gè)基本的好壞結(jié)論。

③ 帕累托法則

所謂帕累托法則就是二八定律,百分之二十的關(guān)鍵因素產(chǎn)生百分之八十的結(jié)果。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在著核心要素,不同行業(yè)不同企業(yè)所依仗的核心要素并不相同。

比如互聯(lián)網(wǎng)公司所注重的核心是用戶規(guī)模,有了用戶才可進(jìn)一步探索商業(yè)模式。物流公司注重的是物流的速率,更好更快地將商品送達(dá)才算是其核心競(jìng)爭(zhēng)力。百貨公司核心便是商品是否夠全,夠便宜。

雖然大家做的行業(yè)不同,但涉及到商業(yè)本質(zhì)的核心都是均等的。最終在成本機(jī)構(gòu)長(zhǎng)利潤(rùn)率更高,消費(fèi)者心智上替換成本提升,生產(chǎn)規(guī)模上成本優(yōu)勢(shì)明顯。

而這一切,卻也就是毛估估而產(chǎn)生。

- FIN -

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