如果說2023年標(biāo)志著AI大模型技術(shù)的崛起，那么2024年無疑是AI廣告應(yīng)用爆發(fā)的元年。

大洋彼岸的Applovin憑借著智能廣告分發(fā)引擎完成徹底翻身，股價(jià)上漲超過30倍。一躍成為AI領(lǐng)域乃至整個(gè)美股市場的明星。

與此同時(shí)，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)作為同樣深耕于游戲開發(fā)者服務(wù)平臺的企業(yè)，于今年迎來了價(jià)值重估。

自2024年初開始，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)一路上揚(yáng)，從年初的10港元上漲到如今的26港元，與前幾年股價(jià)走勢正好形成一個(gè)U字，漲幅達(dá)90%。

股價(jià)與業(yè)績雙重復(fù)蘇，TapTap平臺成為投資者看好的關(guān)鍵

根據(jù)最新的財(cái)務(wù)報(bào)告，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)今年的業(yè)績表現(xiàn)十分出色。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 22.21 億元，同比增長 26.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 2.05 億元，同比增長 127.4%。上半年實(shí)現(xiàn)毛利潤 14.97 億元，同比增長 44.3%，毛利率為 67.4%，較去年同期提升 8.2個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)細(xì)分來看，公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收 14.86 億元，同比增長 29.3%。其中，網(wǎng)絡(luò)游戲收入 14.26 億元，同比增長 32.0%；付費(fèi)游戲收入 0.55 億元，同比減少 14.5%。

心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)的迅猛增長主要?dú)w功于今年幾款自研游戲的強(qiáng)勁表現(xiàn)。2024年1月和5月，公司成功在港澳臺及中國內(nèi)地市場推出了《出發(fā)吧麥芬》，該游戲上線后一直穩(wěn)居iOS系統(tǒng)游戲排行榜前十，與《鈴蘭之劍》和《火炬之光：無限》共同推動(dòng)了收入的增長；7 月，自研游戲《心動(dòng)小鎮(zhèn)》在中國內(nèi)地上線，一經(jīng)發(fā)出便在社交媒體上引發(fā)熱烈討論，首月便獲得超2500 萬下載量的好成績。

除游戲業(yè)務(wù)，上半年信息服務(wù)業(yè)務(wù)營收也迎來 7.34 億元的佳績，同比增長 21.7%。其中，用戶增長為營收做出了重要貢獻(xiàn)。據(jù)悉，TapTap中國版app的平均月活躍用戶數(shù)（MAU）同比增長27.3%，達(dá)到了4320萬。

得益于游戲與TapTap廣告雙輪驅(qū)動(dòng)，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在2024年實(shí)現(xiàn)了股價(jià)與業(yè)績的雙重復(fù)蘇。

與此同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)對心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)評級買入，大多數(shù)的賣方測算都在去年的總收入上增加過億的增長。目前來看，根據(jù)心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)新游戲的表現(xiàn)和taptap的穩(wěn)定增長，這個(gè)目標(biāo)不難實(shí)現(xiàn)。

有投資者表示：相比于其他純游戲公司，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)最大的想象力還是在taptap，純游戲公司估值給不了太高。

國元證券也在對心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)2024年中報(bào)的點(diǎn)評中指出：新游戲的推出帶動(dòng)了業(yè)績的高速增長，TapTap平臺成為投資者看好心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵因素。

產(chǎn)品、市場、政策三方面助力，TapTap價(jià)值迅速釋放

taptap在心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)價(jià)值中的凸顯與產(chǎn)品本身、市場需求和政策利好三方面密切相關(guān)。

從產(chǎn)品角度來看，TapTap在第三方游戲引進(jìn)、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容挖掘和運(yùn)營模式方面表現(xiàn)出色。

TapTap首先通過自研游戲獲取獨(dú)家內(nèi)容，再利用這些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容吸引自然流量，實(shí)現(xiàn)用戶增長。比如近期推出的第一方游戲《出發(fā)吧麥芬》，投放了上千條素材，成功帶動(dòng)了taptap用戶活躍提升。在第一方流量進(jìn)入后，Taptap采用不聯(lián)運(yùn)分成模式吸引第三方開發(fā)者入駐，同時(shí)還推出了全新的開發(fā)者服務(wù)系統(tǒng)（TDS），旨在為第三方開發(fā)者提供更為細(xì)致有效的服務(wù)。

如不聯(lián)運(yùn)分成:不會(huì)從第三方開發(fā)的游戲收入中抽成，又如為第三方提供基礎(chǔ)服務(wù)、測試、更新等綜合運(yùn)營數(shù)據(jù)包，幫助第三方開發(fā)者在taptap上進(jìn)行內(nèi)容開發(fā)與社群運(yùn)營。

據(jù)悉，截止今年3月份，被TapTap收錄的獨(dú)占游戲大概有270款，其中有超過160款可以提供體驗(yàn)下載，其中包括眾多獨(dú)家游戲精品。

第三方開發(fā)者借助游戲論壇進(jìn)行社區(qū)營銷與內(nèi)容運(yùn)營，進(jìn)一步豐富taptap內(nèi)容，為平臺帶來了新鮮的內(nèi)容血液，逐漸形成了繁榮的垂直領(lǐng)域生態(tài)。這個(gè)社區(qū)生態(tài)又進(jìn)一步吸引用戶增長?；诖?，taptap形成了一個(gè)能夠協(xié)同共生的良性循環(huán)，塑造了屬于自己獨(dú)特優(yōu)勢護(hù)城河。

正是由于這樣一個(gè)能夠跑通的商業(yè)閉環(huán)，讓taptap 塑造了自己的競爭優(yōu)勢，有了進(jìn)軍國際市場的勇氣。taptap海外版已經(jīng)上線，其負(fù)責(zé)人透露，目前海外還沒有類似taptap的平臺。

從市場角度來看，taptap 同樣備受追捧。從第三方視角來看，一款游戲要想成為破圈爆品，除去游戲體驗(yàn)外，營銷和分發(fā)工作至關(guān)重要。相比于大型游戲企業(yè)在營銷上的高投入，中小型開發(fā)者沒有那么多廣告預(yù)算，想要讓用戶了解游戲，更多還是依托游戲論壇或者社區(qū)營銷。

taptap就提供了低成本的投放渠道，能夠?yàn)榈谌介_發(fā)者提供精細(xì)化運(yùn)營的游戲社區(qū)，這對于產(chǎn)品玩法有特色的游戲非常友好。游戲開發(fā)者們能夠在taptap上建立社群，完成用戶運(yùn)營，從而建立口碑、完成拉新。

另一方面，用戶也需要一個(gè)內(nèi)容豐富、類型多樣、高品質(zhì)的游戲社區(qū)來滿足他們的選擇需求。

iiMedia Research（艾媒咨詢）數(shù)據(jù)顯示，在2023年中國游戲用戶偏好游戲類型中，40.74%消費(fèi)者偏好休閑益智游戲，28.71%消費(fèi)者偏好RPG角色扮演游戲，31.90%消費(fèi)者偏好STG射擊游戲，18.28%消費(fèi)者偏好派對和桌游，29.69%消費(fèi)者偏好MOBA多人在線戰(zhàn)術(shù)競技游戲，其中很大一部分人群是同時(shí)偏好兩種及以上的游戲類別。而游戲種類多樣，各有特點(diǎn)和玩法的游戲社區(qū)，可以帶給用戶不同的體驗(yàn)。

同時(shí)，據(jù)艾媒咨詢游戲用戶調(diào)查顯示：現(xiàn)在游戲用戶還十分看重游戲的便捷性和靈活性，他們希望能夠在不受設(shè)備限制的情況下，隨時(shí)隨地享受高品質(zhì)的大型游戲。

打開taptap游戲排行榜頁面，有一個(gè)熱門標(biāo)簽，其中角色扮演、模擬、策略、卡牌、Roguelike等品類游戲一應(yīng)俱全。

近期，taptap還上線了云游戲功能，能夠?qū)⒂螒虻倪\(yùn)算和存儲(chǔ)過程轉(zhuǎn)移到云端服務(wù)器上，使得玩家不再受限于硬件設(shè)備的性能，實(shí)現(xiàn)了游戲的跨平臺、跨終端暢玩。

從政策角度來看，taptap也迎來了利好期。截至今年11月份，國家獲批游戲版號數(shù)量達(dá)1281款，其中國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號1184款，進(jìn)口游戲版號97款，比去年累計(jì)增長了206個(gè)游戲版號，這無疑釋放出積極信號：游戲版號限制可能取消。

版號限制的進(jìn)一步下放，使游戲市場不可避免進(jìn)入內(nèi)卷的狀態(tài)。在這種趨勢下，Taptap作為游戲廣告分發(fā)服務(wù)平臺，自然成為了游戲廠商競相追求的香餑餑。

基于龐大的用戶群體，以及和新游戲之間的聯(lián)動(dòng)，TapTap在行業(yè)中極具稀缺性。同時(shí)，平臺ai廣告的精準(zhǔn)投放與用戶的及時(shí)反饋，也為TapTap提供了強(qiáng)大的發(fā)展動(dòng)力。

AI數(shù)字廣告爆發(fā)元年，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的機(jī)會(huì)在哪里？

今年資本市場迎來ai廣告的大爆發(fā)，ai廣告作為taptap平臺重要的增長引擎之一，為心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)帶來廣闊前景。

中信建投的研報(bào)指出，2023年在GPT的推動(dòng)下，北美AI廣告、AI教育、數(shù)據(jù)服務(wù)等領(lǐng)域漲幅居前；而2024年，北美新一代生產(chǎn)力工具的商業(yè)化價(jià)值開始凸顯。同時(shí)，在國內(nèi)，AI生產(chǎn)力工具廣泛覆蓋C端用戶，B端的付費(fèi)意愿更強(qiáng)，有望率先實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。

心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)高層也敏銳地捕捉到了ai廣告的發(fā)展?jié)摿?，目前正在積極布局ai賦能。據(jù)了解，心動(dòng)公司每周都會(huì)舉辦多場以AIGC為主題的工作例會(huì)，針對算法、產(chǎn)品、美術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行部署和落地。

據(jù)悉，公司正在進(jìn)行的改革包括美術(shù)中臺圍繞AIGC探索與部署全新的工作流，以及與Stable Diffusion相關(guān)的訓(xùn)練、生產(chǎn)等工作；利用LLM及GPT API相關(guān)技術(shù)，對公司既有產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品形態(tài)的升級研發(fā)和測試等內(nèi)容。而ai廣告成為其研發(fā)和應(yīng)用的重點(diǎn)。

一方面，TapTap能夠通過分析用戶討論、游戲偏好和付費(fèi)傾向等信息，利用算法推薦精準(zhǔn)匹配游戲產(chǎn)品，幫助開發(fā)者提高廣告投放效率。另一方面，ai賦能廣告，能夠降低廣告制作成本，幫助第三方開發(fā)者快速生成投放素材。

在2023-2024年期間，廣告主通過oCPA出價(jià)（智能優(yōu)化工具）的消耗占比不斷提升，越來越多開發(fā)者愿意將游戲后鏈路數(shù)據(jù)回傳給TapTap，通過模型學(xué)習(xí)后高效地獲得優(yōu)質(zhì)付費(fèi)用戶，提升廣告投產(chǎn)比。

心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在AI游戲廣告分發(fā)上的優(yōu)勢，再加上中國AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，其飛輪和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)。

截至2024年10月，TapTap站內(nèi)廣告投放上漲，曝光同比上漲43%，占游戲行業(yè)廣告市場10%份額。隨著游戲開發(fā)商的增多，越來越多的開發(fā)者在新游首發(fā)時(shí)便選擇在TapTap進(jìn)行廣告投放，以提升首發(fā)期的獲量規(guī)模。

估值提升，業(yè)績增長，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)長期值得期待

當(dāng)前，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)停留在26.85港元，這一價(jià)格與北美AI廣告服務(wù)提供商Applovin和The Trade Desk（TTD）的股價(jià)形成了鮮明對比，后兩者的股價(jià)分別高達(dá)313.07美元和127.93美元。

在AI廣告應(yīng)用的領(lǐng)域，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)與中國資產(chǎn)估值的逐步回升趨勢相呼應(yīng)，展現(xiàn)出巨大的增長潛力。

心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)依托其TapTap平臺的獨(dú)特優(yōu)勢和強(qiáng)大的自研游戲開發(fā)能力，在資本市場的游戲板塊中占據(jù)了獨(dú)特地位。目前，心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)正站在一個(gè)新的起點(diǎn)上，準(zhǔn)備發(fā)力。

未來，公司有望通過深入挖掘AI廣告技術(shù)的潛力，并積極推動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的國際化，實(shí)現(xiàn)股價(jià)和業(yè)績的雙重增長。

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