零食行業(yè)的寒冬，尚未結(jié)束。
不久之前，鹵味巨頭之一的絕味食品，終止了港股IPO。
根據(jù)絕味食品發(fā)布公告顯示，該公司稱，由于公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營狀況的調(diào)整，綜合考慮公司目前的實(shí)際經(jīng)營情況、資金需求及業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，公司決定終止籌劃發(fā)行H股股票并在港交所主板上市的相關(guān)事項(xiàng)。公司終止本次H股上市，不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營活動(dòng)造成重大影響。
對(duì)于絕味食品而言，這是一個(gè)比較艱難的決定，畢竟早在2023年3月，絕味食品就已經(jīng)開始籌劃港股上市了。
終止港股IPO背后，也折射出了絕味食品日益艱難的經(jīng)營處境。
從財(cái)報(bào)來看，在過去的2020年至2023年，絕味食品分別實(shí)現(xiàn)營收52.76億、65.49億、66.23億和72.61億，營收增速分別為2.01%、24.12%、1.13%和9.64%，除了2021年之外，其余三年?duì)I收增速都在個(gè)位數(shù)。
而根據(jù)最新的財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度絕味食品的營收增速只有-10.95%，若四季度不能力挽狂瀾，那么2024年絕味食品的營收可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長了。在資本市場(chǎng)，絕味食品的表現(xiàn)也不太好，自2024年以來，絕味食品的股價(jià)跌幅超過了40%，跟高點(diǎn)相比市值更是縮水超過了八成。
鹵味生意難做最近幾年，鹵味生意越來越難做已經(jīng)是公開的秘密。
至于難做的原因，主要有兩點(diǎn)：
第一，鹵味行業(yè)的高增長期已經(jīng)過去；
第二，原材料價(jià)格漲價(jià)不斷壓縮著企業(yè)的生產(chǎn)成本。
據(jù)弗若斯特沙利文和紅餐產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，近年來鹵制品行業(yè)增速明顯放緩，2018年至2023年的年復(fù)合年均增長率為6.42%，2023年市場(chǎng)規(guī)模約3180億元；而據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至2024年10月，鹵制品門店數(shù)約為24萬家，近一年凈關(guān)店約2.3萬家，門店整體呈收縮態(tài)勢(shì)。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，絕味食品很早就感受到了行業(yè)的寒氣。自2020年開始，其營收增速便陡然下降。具體數(shù)據(jù)方面，2020年至2023年，絕味食品分別實(shí)現(xiàn)營收52.76億、65.49億、66.23億和72.61億，營收增速分別為2.01%、24.12%、1.13%和9.64%，除了2021年之外，其余三年的營收增速都在個(gè)位數(shù)。
而從最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，今年前三季度絕味食品的營收增速只有-10.95%，若四季度不能力挽狂瀾，那么2024年的營收很有可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長的情況。
原材料漲價(jià)方面，鹵制品行業(yè)本質(zhì)上是食品加工行業(yè)，原材料占總成本的比例非常高，以絕味食品為例，鴨副等原材料是其最大的成本項(xiàng)，占到總成本的七成以上。
又因?yàn)辂u制品屬于休閑佐餐食品，整體價(jià)格比較穩(wěn)定，所以原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)利潤造成直接影響。
2019年至2022，作為鹵鴨原材料的白羽肉鴨產(chǎn)能下降至三年前的一半，行業(yè)進(jìn)入了罕見的超強(qiáng)鴨周期；再加上飼料價(jià)格暴漲，豆粕價(jià)格從2019年的2739.56元/噸，漲到了2021年的3250.22元/噸，2022年最高價(jià)時(shí)高達(dá)4495元/噸，白羽肉毛鴨的身價(jià)暴增。
據(jù)國際畜牧網(wǎng)，即使在銷售淡季的2023年6月，白羽肉毛鴨的價(jià)格也沒有大幅下滑，3至4元/斤的售價(jià)是去年的三倍。
在白羽肉毛鴨價(jià)格大幅上漲的帶動(dòng)下，鴨副等原材料的價(jià)格也迎來了大幅上漲。以鴨脖為例，2022年鴨脖價(jià)格從年初的12元/公斤漲至年底15.3元/公斤，年內(nèi)漲幅達(dá)到了27.5%；到2023年開年，價(jià)格又快速上漲至3月底的高位 27.25元/公斤，季度內(nèi)漲幅達(dá)到76%。原材料價(jià)格的持續(xù)上漲，擠壓了鹵味企業(yè)的利潤。
2023年年末，作為絕味食品主營業(yè)務(wù)之一鹵制食品銷售，毛利率僅為27.86%，在2017年時(shí)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率為34.81%。
業(yè)務(wù)擴(kuò)張不順
從目前來看，絕味食品已經(jīng)陷入了增長困境之中。
不過，這其實(shí)是必然會(huì)出現(xiàn)的情況，畢竟過去絕味食品的增長主要依賴門店擴(kuò)張。
2014年—2018年，絕味食品保持每年500-1200家的速度穩(wěn)定擴(kuò)張，在2019年上半年突破萬家，達(dá)到10598家。門店的迅速擴(kuò)張，同時(shí)也帶動(dòng)了絕味食品營收的快速提升。2014年，絕味食品的營收為26.3億；到2018年，絕味食品的營收已經(jīng)提升至43.68億。
但門店不可能無限制擴(kuò)張，尤其是行業(yè)高增長期已經(jīng)過去。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2024年上半年末，中國大陸地區(qū)門店總數(shù)為14969家，較2023年末減少981家。
絕味食品也很早就意識(shí)到了這個(gè)問題。從2014年開始，絕味食品開始對(duì)外做并購，重點(diǎn)針對(duì)鹵味、調(diào)味品、輕餐飲等產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資與賦能。
根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，絕味食品圍繞餐飲行業(yè)先后參股了幾十家公司，其中既包括和府撈面、千味央廚、幸福商城、幺麻子等知名餐飲及調(diào)味品牌，也包括江西阿南、江西鮮配等冷鏈配送企業(yè)，還有廖記棒棒雞、長沙顏家、福州舞爪、鹵江南等同類鹵味食品公司。從財(cái)報(bào)來看，截至今年三季度，絕味食品的長期股權(quán)投資高達(dá)25.22億，同期非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為64.37億，長期股權(quán)投資占非流動(dòng)資產(chǎn)的比例接近40%，可以看到，絕味食品在對(duì)外投資上確實(shí)投入了不少資金。
不過，由于近幾年來餐飲行業(yè)同樣發(fā)展不順，絕味食品通過投資實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的愿景還是落空了。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，國內(nèi)餐飲相關(guān)企業(yè)注銷、吊銷為105.6萬家。2016年以來，絕味食品對(duì)聯(lián)營與合營企業(yè)的投資收益僅在2017年和2019年為正值，其余時(shí)間皆為虧損，其中2020年至2022年，合計(jì)虧損近3億元。今年一季度，絕味食品的投資收益為-1429萬元，2023年的投資收益則為-1.165億元。
從目前來看，無論是主營業(yè)務(wù)還是投資副業(yè)，絕味食品都面臨著各式各樣的問題，這或許也是其最終選擇終止了港股IPO原因。
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