近日，雙林股份（300100.SZ）發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.67億-4.97億元，同比增長477.39%-514.48%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.00億-3.30億元，同比增長283.92%-322.31%，增長勢頭強(qiáng)勁。

回顧2024年，截至12月31日收盤，A股市場共有108只個(gè)股全年累計(jì)漲幅超100%（剔除年內(nèi)上市新股）。其中，雙林股份代表寧波軍團(tuán)殺出重圍，以167.55%的全年漲幅，在風(fēng)口中踏浪逐夢。

因公司產(chǎn)品涉及人形機(jī)器人，其股價(jià)從2月7日最低價(jià)5.27元/股，一路攀升，最高觸及39.3元/股，區(qū)間最大漲幅近7倍。

股價(jià)漲勢牛氣沖天；業(yè)績收入蒸蒸日上，業(yè)務(wù)發(fā)展相得益彰……2024年的雙林股份，幾乎活成了所有A股最想要的樣子。

這一切，并非偶然。

經(jīng)營業(yè)績，困境反轉(zhuǎn)

雙林股份前身是寧海縣塑料制品廠和寧?？h無線電模具廠，始創(chuàng)于1987年，主要從事家電業(yè)務(wù)，1998年改制為寧波雙林集團(tuán)股份有限公司。2000年，公司設(shè)立寧波雙林精密模具有限公司，轉(zhuǎn)型進(jìn)軍汽車零部件行業(yè)；2006年，改制設(shè)立寧波雙林汽車部件股份有限公司；2010年8月6日在深圳證券交易所上市。

幾年之后，雙林股份就開始在資本市場大展拳腳。

2014年5月，公司以8.2億元現(xiàn)金收購湖北新火炬100%股權(quán)，其主營業(yè)務(wù)為輪轂軸承單元，目標(biāo)市場為國內(nèi)OEM與國外AM市場。

2016年2月，公司分三階段以3.57億元現(xiàn)金收購德洋電子51%股權(quán)，其主營永磁無刷直流電機(jī)及永磁同步電機(jī)、電機(jī)控制器和整車管理系統(tǒng)等。

2017年5月，公司以4.65億元現(xiàn)金收購上海誠燁100%股權(quán)，其主要產(chǎn)品包括沖壓件、焊接件、導(dǎo)槽導(dǎo)軌、塑料外飾板四大類，是上汽大眾A級(jí)供應(yīng)商。

2017年6月，公司以發(fā)行股份及現(xiàn)金（現(xiàn)金6.78億元）全額收購雙林投資。雙林投資是雙林集團(tuán)用于收購和整合DSI項(xiàng)目的控股平臺(tái)。

一系列外延式并購，雖然帶動(dòng)了公司營收高增，但子公司盈利承壓導(dǎo)致歸母凈利潤表現(xiàn)不佳。

2018年汽車行業(yè)產(chǎn)銷承壓，出現(xiàn)1990年以來的首次行業(yè)負(fù)增長，雙林股份也首次出現(xiàn)虧損。2019年，由于DSI變速箱客戶流失，以及德洋電子核心客戶知豆汽車預(yù)破產(chǎn)導(dǎo)致無法回款等原因，公司利潤率進(jìn)一步觸底。

2020年起，雙林股份利潤逐步改善。直至2024年，得益于主業(yè)修復(fù)和減值完成，公司凈利率迎來大幅改善。

2024年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收32.36億元，同比小幅增長12.25%。扣非凈利潤2.40億元，同比大幅增長2.26倍。雙林股份2024年第三季度凈利潤3.67億元，業(yè)績同比大幅增長2.73倍。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，繁花盛開

目前，雙林股份主要產(chǎn)品包括汽車內(nèi)外飾及精密零部件、智能控制系統(tǒng)部件、新能源動(dòng)力系統(tǒng)、輪轂軸承、滾珠絲杠等。

其中，公司汽車座椅水平驅(qū)動(dòng)器（簡稱HDM）自2000年就開展了HDM立項(xiàng)研發(fā)工作，是國內(nèi)自主研發(fā)該產(chǎn)品最早的民營企業(yè)，目前公司已經(jīng)成為國內(nèi)生產(chǎn)和銷售汽車座椅水平驅(qū)動(dòng)器規(guī)模最大的企業(yè)之一。

受益于我國乘用車產(chǎn)銷量尤其是新能源汽車產(chǎn)銷量的穩(wěn)步增長及新能源汽車電動(dòng)化、智能化的趨勢，公司HDM產(chǎn)品應(yīng)用范圍變廣，應(yīng)用車型由原先燃油車的中高端車型向新能源全部車型擴(kuò)展。

此外，公司亦在積極拓展海外客戶，海外生產(chǎn)基地也正在布局中，預(yù)計(jì)未來公司HDM業(yè)務(wù)的增長速度將以高于乘用車增速的水平發(fā)展。

雙林股份輪轂軸承產(chǎn)品目前已開發(fā)了東風(fēng)日產(chǎn)、通用五菱、上汽大眾、長安汽車等多家主機(jī)廠客戶，在國內(nèi)主機(jī)廠市場份額快速提升，出口產(chǎn)品布局北美，歐洲及東南亞等國際市場。

同時(shí)，公司加速新能源產(chǎn)業(yè)布局，2024年新取得阿維塔、極氪、東風(fēng)日產(chǎn)、上汽奧迪、小鵬等多個(gè)新項(xiàng)目，為未來的銷售額增長夯實(shí)了基礎(chǔ)。

鑒于國內(nèi)已有多個(gè)整車廠在泰國建廠，依托泰國工廠，公司計(jì)劃匹配這些泰國建廠的整車廠進(jìn)行配套，2024年內(nèi)公司泰國新火炬已啟動(dòng)一條OEM產(chǎn)線的建設(shè)。

新能源電機(jī)業(yè)務(wù)方面，受益于180扁線電機(jī)三合一平臺(tái)逐步量產(chǎn)，公司新能源電驅(qū)動(dòng)工廠端自2023年四季度開始盈利，2024年上半年公司新能源電機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.27億元，同比增加266.09%。

2024年以來，新獲取北汽福田電機(jī)項(xiàng)目、五菱商用車電機(jī)電控二合一電橋項(xiàng)目，并積極與廣汽、零跑、奇瑞等客戶做技術(shù)交流和方案制定，業(yè)績有望保持持續(xù)高增。

新興業(yè)務(wù)，潛力初顯

如果說，傳統(tǒng)汽車零部件業(yè)務(wù)是雙林股份的壓艙石，新能源電機(jī)業(yè)務(wù)是其生力軍，那么，機(jī)器人領(lǐng)域的布局則是公司面向未來的關(guān)鍵先手棋。

人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的代表領(lǐng)域之一，正在進(jìn)入發(fā)展上升期，2025年CES展會(huì)上，馬斯克官宣特斯拉人形機(jī)器人量產(chǎn)規(guī)劃，2025年量產(chǎn)人形機(jī)器人5千-1萬臺(tái)，2026年量產(chǎn)10倍人形機(jī)器人，2027年再翻10倍，兩年100倍的增長速度。

在人形機(jī)器人核心硬件中，行星滾柱絲杠主要由絲杠、滾柱和螺母三個(gè)部件組成，由于其結(jié)構(gòu)復(fù)雜、加工難度大和成本較高，至今仍未得到廣泛應(yīng)用。和滾珠絲杠相比，行星滾柱絲杠適用于高速重載下的往復(fù)直線運(yùn)動(dòng)，具有承載力高、空間占用小、壽命長和工作溫度范圍大的優(yōu)點(diǎn)。

考慮到公司行業(yè)領(lǐng)先、具有核心競爭力的汽車座椅水平驅(qū)動(dòng)器與人形機(jī)器人行星滾柱絲杠產(chǎn)品在技術(shù)開發(fā)方面的同源性，以及在螺紋、齒輪加工等生產(chǎn)工藝的相通性之后，雙林股份決定進(jìn)軍人形機(jī)器人行星滾柱絲杠領(lǐng)域，打造新的業(yè)績?cè)鲩L曲線。

根據(jù)公司此前披露的《關(guān)于質(zhì)量回報(bào)雙提升行動(dòng)方案的公告》，雙林股份在加緊布局機(jī)器人用滾柱絲杠產(chǎn)品的相關(guān)工作，目前滾柱絲杠產(chǎn)品樣品已研制完成相關(guān)試制產(chǎn)線均已建設(shè)完畢，目前正處于商業(yè)化落地進(jìn)行時(shí)。

市場研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，2025-2030年全球人形機(jī)器人市場規(guī)模將從33億躍升至5700億元。雙林股份憑借先發(fā)優(yōu)勢，有望在這片藍(lán)海分得一杯羹。一旦產(chǎn)品通過下游機(jī)器人廠商驗(yàn)證、實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，將開啟全新盈利增長點(diǎn)。

以單臺(tái)人形機(jī)器人需4-6套滾柱絲杠、每套售價(jià)500-800元估算，若未來能占據(jù)10%市場份額，僅這一業(yè)務(wù)就能為公司新增數(shù)億元營收，成為推動(dòng)業(yè)績持續(xù)上揚(yáng)的磅礴動(dòng)力，徹底改寫公司成長曲線斜率。

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