文：向善財(cái)經(jīng)

最近，民生銀行攤上事兒了……

民生銀行因8項(xiàng)違法行為被中國(guó)人民銀行警告，并被沒收違法所得99萬(wàn)元，罰款超過(guò)1705.5萬(wàn)元，其中，時(shí)任金融市場(chǎng)部總經(jīng)理?xiàng)钅场€(gè)人金融部副總經(jīng)理賈某剛等多名管理人員被處罰。

至于被處罰原因，與反洗錢有關(guān)，比如違反賬戶管理規(guī)定，與身份不明的客戶進(jìn)行交易等。

在最近的一兩年里，民生銀行被處罰的次數(shù)不可算不多。

2023年，8月18日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局對(duì)民生銀行開出了4780萬(wàn)元的天價(jià)罰單，2024年1月2日，民生銀行收到新年180萬(wàn)元的處罰禮包，近日，新年剛開始，又收到千萬(wàn)級(jí)的巨額罰款単，也因此，不少人調(diào)侃其為罰單之王。

種種原因，民生銀行屢屢遭受處罰，這是不是也從側(cè)面反映了其內(nèi)控管理或許存在問題？

不少投資者也因此對(duì)其又愛又怕，愛的是其出手闊綽，分紅給得多，怕的是內(nèi)控管理方面的灰犀牛、大股東們搞事情、怕資產(chǎn)質(zhì)量潛藏風(fēng)險(xiǎn)……

壓力山大的民生銀行，還要提防自家人挖的坑？

在過(guò)去兩年，投資民生銀行的價(jià)值投資者們沒少賺錢，民生銀行A股2023年漲幅為17.44%、2024年的漲幅為21.69%，連續(xù)拿兩年，可以說(shuō)是能賽巴菲特了，而且兩年都有分紅，23年全年分紅為94.57億元，去年中期分紅約56.92億元。

在對(duì)外不斷發(fā)出利好，股價(jià)上漲，穩(wěn)定投資者信心的同時(shí)，內(nèi)部問題也同樣突出。

在內(nèi)控管理上，民生銀行在過(guò)去一年里除了屢吃黃牌，也經(jīng)歷了管理層的大換血。

去年3月份，民生銀行突然發(fā)布公告稱，聘任王曉永為行長(zhǎng)，任職資格核準(zhǔn)前代為履行行長(zhǎng)職責(zé)，同一天，民生銀行的副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)鄭萬(wàn)春，執(zhí)行董事、副行長(zhǎng)袁桂軍，外部監(jiān)事王玉貴等多位高管又共同選擇了辭職。

包括行長(zhǎng)在內(nèi)的眾多高管集體更換，即使新領(lǐng)導(dǎo)管理經(jīng)驗(yàn)再豐富，恐怕新的管理團(tuán)隊(duì)磨合期也要很長(zhǎng)吧，如今已經(jīng)磨合接近一年，正是對(duì)過(guò)去一年業(yè)績(jī)總結(jié)的時(shí)刻。

可最新的年報(bào)業(yè)績(jī)還未公布，只能從去年前三季度財(cái)報(bào)來(lái)找到趨勢(shì)，不過(guò)從前三季度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，磨合情況并不理想。

據(jù)天眼查APP顯示，2024年前三季度，民生銀行實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1016.6億元，同比下降4.37%，歸母凈利潤(rùn)為304.86億元，同比下降9.21%。

業(yè)績(jī)?cè)俣认禄?，這也難免引起了外界對(duì)王曉永管理能力的質(zhì)疑，也有另外一種聲音認(rèn)為，王曉永從建行空降到民生銀行當(dāng)行長(zhǎng)，是不是產(chǎn)生了水土不服的問題，導(dǎo)致難以帶領(lǐng)民生銀行觸底反彈？

要知道，民生銀行有其特殊性，土壤成分不同于建行，作為中國(guó)第一家主要由民營(yíng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，股權(quán)較為分散，這也導(dǎo)致長(zhǎng)期以來(lái)沒有實(shí)際控股股東，而且關(guān)于大股東們不是鐵板一塊的傳聞也屢次傳出。

最出名的莫過(guò)于劉永好正在主持會(huì)議，突然被民生銀行踢出董事會(huì)。

除此外，較為出名的還有A股上市前的搶籌大戰(zhàn)、2013年安邦系入主及泛海系盧志強(qiáng)減持等，隨后安邦系轟然倒塌，幾派勢(shì)力在民生銀行的舞臺(tái)上搶角……

民生銀行的大股東們不斷產(chǎn)生利益沖突，這對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了不穩(wěn)定影響，在2024年，關(guān)于修訂《中國(guó)民生銀行股份有限公司章程》的提案上，就發(fā)生了分歧，這項(xiàng)提案僅獲得了82.9%的支持，顯示了股東的分歧。

那么不免令一些投資者擔(dān)心，在大股東戰(zhàn)略決策不統(tǒng)一時(shí)，行長(zhǎng)與副行長(zhǎng)等執(zhí)行人員會(huì)不會(huì)受到影響呢？

此外，許多大股東與民生銀行產(chǎn)生巨額關(guān)聯(lián)交易，也讓民生銀行關(guān)聯(lián)貸款風(fēng)險(xiǎn)加劇。

據(jù)民生銀行2024年上半年報(bào)顯示，民生銀行的關(guān)聯(lián)貸款余額達(dá)到驚人的799億元。

其中暴雷的泛海系與東方系是廣為人知的貸款大戶，二者也都當(dāng)過(guò)民生銀行的大股東，截止2023年底，泛海集團(tuán)與民生銀行的貸款發(fā)生余額為187.26億元，在2024年，民生銀行又多次對(duì)其起訴。

在2024年6月末，已經(jīng)暴雷的東方系還有70多億元的關(guān)聯(lián)貸款未還給民生銀行。

事實(shí)上，民生銀行的關(guān)聯(lián)貸款不止這兩家，像新希望系在民生銀行的貸款余額還有22.69億元，只是這兩家的貸款對(duì)民生銀行的不良資產(chǎn)增減有著更為直接的影響，所以單獨(dú)提出。

事實(shí)上，這也反映了民生銀行股東模式的BUG，領(lǐng)導(dǎo)找你借錢，是應(yīng)該借還是應(yīng)該不借？

屋漏偏逢連夜雨，民生銀行在與自己人爭(zhēng)利的同時(shí)，也面臨著資產(chǎn)質(zhì)量滑坡的壓力。

據(jù)民生銀行2024年前三季報(bào)披露，民生銀行不良貸款總額為656.30億元，比上年末增加了5.33億元，不良貸款率為1.48%，相對(duì)穩(wěn)定，但相比浦發(fā)銀行的1.36%、招商銀行的0.95%、興業(yè)銀行的1.07%、中信銀行的1.16%，在同類股份制銀行中仍屬于較高水平。

不良貸款增加也意味著銀行更多的貸款幾乎難以為其帶來(lái)收益，反而需要更多計(jì)提減值準(zhǔn)備，對(duì)銀行資產(chǎn)凈值減少的影響有著直接性，同時(shí)，計(jì)提高額減值準(zhǔn)備增加，意味著銀行的利潤(rùn)表增加了更多的費(fèi)用，從而影響凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

一般來(lái)講，為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理，銀行會(huì)提高撥備覆蓋率，來(lái)應(yīng)對(duì)不良貸款損失的風(fēng)險(xiǎn)。

但民生銀行2024年前三季度的撥備覆蓋率為146.26%，較上年末下降了3.43%。

從撥備覆蓋率角度來(lái)看，民生銀行在風(fēng)險(xiǎn)增加的同時(shí)，卻選擇一定程度上減弱了風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

雖然民生銀行146.26%的撥備覆蓋率依然在最低監(jiān)管要求之上，但9家A股股份制銀行2024年前三季度的平均撥備覆蓋率為219.44%，民生銀行遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平。

新希望不斷增持，民生銀行真的要觸底反彈了嗎？

最近民生銀行也傳來(lái)了好消息，新希望化工投資有限公司于2024年12月16日增持了民生銀行的股份，新希望集團(tuán)表示，此次增持是基于對(duì)民生銀行長(zhǎng)期發(fā)展的看好。

大股東增持，這對(duì)于廣大投資者而言無(wú)疑是個(gè)振奮人心的好消息，雖然當(dāng)時(shí)股價(jià)并未產(chǎn)生明顯的波瀾，但外界也紛紛對(duì)其行為看好。

從市凈率（PB）角度看，當(dāng)前市凈率為0.33倍，近五年的PB歷史百分位為37.6%，PB處于歷史低位，這表明估值處于較低區(qū)間，民生銀行存在被低估的可能，而且在國(guó)內(nèi)42家上市銀行中，民生銀行的市凈率處于倒數(shù)位置，此時(shí)有著觸底反彈的可能。

不過(guò)從業(yè)務(wù)發(fā)展上看，民生銀行的未來(lái)也充滿著挑戰(zhàn)。

2024年前三季度，民生銀行的凈息差為1.40%，通過(guò)近五年的數(shù)據(jù)比較來(lái)看，民生銀行的凈息差呈現(xiàn)逐漸收窄的趨勢(shì)。

2020年至2023年，民生銀行的凈息差分別為1.85%、1.68%、1.60%、1.46%。

民生銀行凈息差不斷收窄，有著外部原因，一是受貸款利率（LPR）下行影響；二是存量住房按揭貸款利率下調(diào)，兩者皆不利于民生銀行在資產(chǎn)端的收益率。

還有如今各個(gè)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，尤其是在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，而民生銀行主要布局在粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、京津冀等發(fā)達(dá)地區(qū)，而且隨著新客戶增長(zhǎng)見頂，各個(gè)銀行也開始尋求深耕存量用戶，進(jìn)行存量用戶爭(zhēng)奪。

在具體業(yè)務(wù)上，近年民生銀行也沒少踩到雷，從2020年開始，民生銀行首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，很大的原因就是踩到了恒大這顆大雷。

到2024年，民生銀行也沒有在房地產(chǎn)上緩過(guò)勁來(lái)，截止2024年上半年，民生銀行的房地產(chǎn)業(yè)不良貸款總額達(dá)到了180.07億元，較2023年末又增長(zhǎng)了近10億元。

清除房地產(chǎn)壞賬，也成為民生銀行在負(fù)債端任務(wù)的重中之重。

而在未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展中，哪一項(xiàng)業(yè)務(wù)能夠擔(dān)當(dāng)發(fā)展的大任呢？

自去年3月份新行長(zhǎng)王曉永到任后，民生銀行在去年半年報(bào)中便重新提出了：把中小業(yè)務(wù)作為公司條線一號(hào)工程的目標(biāo)。

老實(shí)講，發(fā)力小微業(yè)務(wù)確實(shí)是個(gè)不錯(cuò)的選擇，截止2024年9月份，民生銀行小微貸款余額為8481.08億元，比上年末增加了568.92億元。

以同行為例來(lái)講，就比如新晉白馬股江蘇銀行，小微、零售、大公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期保持各占三分之一左右的比例，均衡穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)為其帶來(lái)了良好的抗周期性能力。

從歷史的后視鏡來(lái)看，民生銀行最輝煌的時(shí)刻是在2014年之前發(fā)力小微金融、小區(qū)金融的時(shí)候。不過(guò)后來(lái)，當(dāng)力推小微金融的功臣董文標(biāo)離任，由洪崎接管了民生銀行董事長(zhǎng)職位后，其就迅速轉(zhuǎn)向了零售，重點(diǎn)發(fā)力消費(fèi)金融和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

此后，民生銀行靠零售有過(guò)一段的業(yè)績(jī)狂飆期，但后來(lái)踩雷了……

所以明確發(fā)展方向，找到新的切實(shí)的目標(biāo)客戶群體并擴(kuò)大，是民生銀行接下來(lái)走出發(fā)展泥潭的重要方向，小微業(yè)務(wù)或許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，不過(guò)民生銀行具體在未來(lái)會(huì)選擇走向何方，還是需要讓子彈飛一會(huì)兒，不管民生銀行接下來(lái)面對(duì)的情況如何，還是希望其能夠穩(wěn)定向好地發(fā)展。

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