最近一年，江淮汽車斬獲了196.55%的股價漲幅。
在東財－汽車整車板塊的25只個股中，江淮汽車近一年股價漲幅穩(wěn)居第一，股價漲幅比排在第二的宇通客車要高出近80%。
然而，雖然在二級市場上收獲了亮眼的表現(xiàn)，但江淮汽車的業(yè)績卻并沒有跟上股價的腳步。
近期，江淮汽車披露了最新的業(yè)績預(yù)告，預(yù)告顯示，預(yù)計2024年實現(xiàn)凈利潤約為-17.7億，扣非凈利潤約為-27.4億，和上年同期的歸母凈利潤1.5億、扣非凈利潤-17.18億相比，2024年江淮汽車的凈利潤直接由盈轉(zhuǎn)虧，扣非凈利潤的虧損程度明顯擴(kuò)大。
去年前三季度，江淮汽車的累計凈利潤仍有6.251億，累計扣非凈利潤雖然為負(fù)，但也僅虧損了2.312億。簡單計算可知，去年四季度江淮汽車的凈利潤虧損近24億，扣非凈利潤則虧損近15億，跟過去的幾個季度相比，去年四季度江淮汽車業(yè)績虧損的程度明顯擴(kuò)大。
盈利的難題
此前，江淮汽車披露了最新的業(yè)績預(yù)告：預(yù)計2024年實現(xiàn)凈利潤約為-17.7億元，扣非凈利潤約為-27.4億元。
去年前三季度，江淮汽車的累計凈利潤為6.251億，扣非凈利潤為-2.312億，簡單計算可知，去年四季度江淮汽車的單季度凈利潤約-24億，扣非凈利潤約-15億，跟去年前三個季度的業(yè)績相比，江淮汽車無論是凈利潤還是扣非凈利潤，虧損程度都明顯擴(kuò)大。據(jù)悉，在去年三季度時江淮汽車還處于扭虧為盈的狀態(tài)，當(dāng)時凈利潤同比大幅增長239.86%。可以說，江淮汽車的這份財報預(yù)告已經(jīng)算是暴雷了。
對于虧損的原因，江淮汽車給出的解釋是公司聯(lián)營企業(yè)大眾安徽經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致公司確認(rèn)對大眾安徽的投資收益虧損約13.5億元，以及公司部分資產(chǎn)發(fā)生減值，計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約11億元。據(jù)資料顯示，大眾安徽是大眾和江淮的聯(lián)營企業(yè)，而2024年大眾安徽的經(jīng)營狀況確實不太理想，目前其僅上線了一款車型ID.與眾，據(jù)媒體報道，ID.與眾在2024年三季度累計銷量僅373輛。
截至去年三季度，江淮的長期股權(quán)投資高達(dá)66.92億，結(jié)合大眾安徽慘淡的經(jīng)營狀況，未來江淮汽車在該部分的投資面臨著巨大的壓力。
當(dāng)然，即便沒有了大眾安徽的拖累，江淮汽車自身的經(jīng)營狀況其實也并不理想。從銷量數(shù)據(jù)來看，2024年江淮汽車全年合計銷售汽車共40.31萬輛，同比減少了7.42%，雖然2024年銷量下滑的程度不大，但拆開來看，作為核心的乘用車業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)了大幅度的下滑。
具體數(shù)據(jù)方面，江淮汽車的乘用車業(yè)務(wù)分為運動型多用途乘用車（SUV）、多功能乘用車（MPV）和基本型乘用車（轎車），2024年三個車型分別實現(xiàn)銷量85332輛、15472輛和65959輛，同比下滑了19.22%、19.98%和12.02%，乘用車下滑程度明顯大于整車下滑程度。
受到業(yè)務(wù)的拖累，江淮汽車的債務(wù)狀況也出現(xiàn)了惡化的現(xiàn)象。據(jù)財報顯示，截至去年三季度，江淮汽車的資產(chǎn)負(fù)債率為70.42%，負(fù)債總額為354.2億，流動性負(fù)債為284.9億，其中僅應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款一項就達(dá)到了199.6億，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為24.76億。
而在同一時期，江淮汽車的貨幣現(xiàn)金為132.6億，交易性金融資產(chǎn)為38.06億，兩者合計還不夠200億，并不足以覆蓋應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款。
預(yù)期改變不了現(xiàn)實雖然業(yè)績確實不太好看，但也掩蓋不了江淮汽車在二級市場上的亮眼表現(xiàn)。
據(jù)統(tǒng)計，最近一年里，江淮汽車的股價漲幅高達(dá)196.55%。在東財－汽車整車板塊的25只個股中，江淮汽車近一年股價漲幅穩(wěn)居第一，股價漲幅比排在第二的宇通客車要高出近80%，而像比亞迪這樣的行業(yè)龍頭，近一年的股價漲幅僅為44.77%。
江淮汽車的股價之所以大漲，跟與華為的合作有很大關(guān)系。7月16日，華為常務(wù)董事余承東在直播中宣布，華為與江淮汽車合作的品牌命名為尊界；4個月之后，尊界S800正式亮相。作為鴻蒙智行旗下的高端品牌，尊界自品牌發(fā)布就受到了不少的關(guān)注，而負(fù)責(zé)生產(chǎn)的江淮汽車同樣有了更大的想象空間——畢竟有賽力斯這個成功案例在前，誰都說不準(zhǔn)跟華為合作的江淮汽車會不會在某一天成功了。
不過，從現(xiàn)實角度看，江淮汽車很難復(fù)制賽力斯的成功。
從產(chǎn)能來看，截至去年三季度，江淮汽車的固定資產(chǎn)和在建工程分別為78.31億和13.36億，合計為91.67億。
拉長周期來看，江淮汽車的產(chǎn)能逐年倒退，2021—2023年固定資產(chǎn)和在建工程合計分別為111.739億、126.27億和88.395億。
若從更具體的機(jī)器設(shè)備數(shù)據(jù)分析，截至去年三季度末江淮汽車的機(jī)器設(shè)備為21.1億，而在2017年時，江淮汽車的機(jī)器設(shè)備賬面余額為42億、7年時間過去，江淮汽車的機(jī)器設(shè)備數(shù)據(jù)直接腰斬，這其實也意味著7年里江淮汽車并沒有逐步升級設(shè)備。
當(dāng)然，江淮汽車也意識到了自身實力的不足。1月15日，江淮汽車發(fā)布了《向特定對象發(fā)行股票募集說明書》，擬募集資金49億用于高端智能電動平臺開發(fā)項目。據(jù)公告內(nèi)容顯示，本次募集的49億資金將具體用于以電動汽車技術(shù)為基礎(chǔ)，融合華為等高科技企業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化汽車解決方案，開發(fā)全新一代高端智能電動平臺。很顯然，江淮汽車正在加急彌補(bǔ)自身在技術(shù)上的劣勢。
不過，造車終歸不是一項可以速成的業(yè)務(wù)，其需要長時間的技術(shù)積累和迭代，并不是投錢猛砸就能成功的。從這一點來看，江淮汽車與華為的合作更多只能帶來預(yù)期，但想要改變現(xiàn)實江淮汽車還需要靠自身努力才行。
看完覺得寫得好的，不防打賞一元，以支持藍(lán)海情報網(wǎng)揭秘更多好的項目。
感謝您的支持，我會繼續(xù)努力的!
打開支付寶掃一掃，即可進(jìn)行掃碼打賞哦
手機(jī)直接保存圖片,掃一掃識別二維碼,即可進(jìn)行掃碼打賞哦
