今日港股開(kāi)盤(pán)后，阿里股價(jià)一度上漲近9%觸及123港元，創(chuàng)去年10月以來(lái)新高，從年初至今，阿里股價(jià)已整體上漲超40%。
股價(jià)持續(xù)上漲背后，既有與蘋(píng)果合作的利好催化，也折射出中國(guó)科技企業(yè)在全球AI產(chǎn)業(yè)鏈中的角色升級(jí)，更揭示了全球科技競(jìng)爭(zhēng)格局的深刻變革。
如今，阿里作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技股中的代表，在經(jīng)歷長(zhǎng)期的估值低迷后，也開(kāi)始呈現(xiàn)價(jià)值重構(gòu)的跡象。可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)科技資產(chǎn)的定價(jià)邏輯正在發(fā)生劇變。
1.技術(shù)崛起催生，價(jià)值重構(gòu)過(guò)去，市場(chǎng)對(duì)阿里巴巴的低估主要源于全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新能力存在系統(tǒng)性的誤判。
摩根士丹利最新報(bào)告顯示，全球投資者在評(píng)估中國(guó)科技企業(yè)價(jià)值時(shí)，往往沿用傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)思維，未能充分認(rèn)識(shí)到阿里在前沿科技領(lǐng)域所取得的重大突破。
而且，投資者對(duì)阿里巴巴的定位過(guò)于單一，僅將其視為電商企業(yè)，嚴(yán)重忽略和低估了阿里在云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域的技術(shù)積累。在當(dāng)前的估值體系中，阿里巴巴在云計(jì)算和AI領(lǐng)域的業(yè)務(wù)價(jià)值幾乎被徹底忽視，沒(méi)有得到應(yīng)有的評(píng)估。
再者，地緣政治等非基本面因素持續(xù)干擾，使得阿里巴巴的估值面臨巨大壓力，難以在市場(chǎng)中體現(xiàn)其真實(shí)價(jià)值。
而現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)DeepSeek的出現(xiàn)引發(fā)了全球轟動(dòng)。其開(kāi)源大模型在性能上接近國(guó)際領(lǐng)先水平，訓(xùn)練和推理成本也大幅降低，快速縮小了中國(guó)與美國(guó)在人工智能領(lǐng)域的技術(shù)差距。
DeepSeek打破了人們對(duì)大模型訓(xùn)練成本與性能關(guān)系的固有認(rèn)知，為AI技術(shù)的發(fā)展提供了新的思路和方向，吸引了眾多企業(yè)和研究機(jī)構(gòu)的目光，推動(dòng)AI技術(shù)在更廣泛領(lǐng)域的應(yīng)用探索。
與此同時(shí)，阿里云于1月底正式發(fā)布的通義Qwen2.5-Max模型也在多個(gè)核心技術(shù)指標(biāo)上實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展。在權(quán)威評(píng)測(cè)平臺(tái)ChatBotArena的測(cè)試中，通義千問(wèn)2.5-Max獲得1332分，位列全球第七，在數(shù)學(xué)和編程能力的單項(xiàng)測(cè)試中更是排名全球第一。
對(duì)比來(lái)看，選擇開(kāi)源路線的阿里云與DeepSeek，正帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)全尺寸、全模態(tài)、多場(chǎng)景的開(kāi)源大部隊(duì)齊頭并進(jìn)，已經(jīng)成功超越Llama成為全球最大的AI模型族群。
人工智能巨頭OpenAI雖以閉源模式維持技術(shù)壁壘，但面對(duì)中國(guó)模型的沖擊，態(tài)度也開(kāi)始有所轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)未來(lái)將重新制定開(kāi)源戰(zhàn)略。這樣一來(lái)，全球AI開(kāi)源主導(dǎo)權(quán)也在由美國(guó)向中國(guó)轉(zhuǎn)移。
足見(jiàn)DeepSeekRI和阿里通義Qwen2.5-Max的成功已經(jīng)逐步扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)認(rèn)知。隨之而來(lái)的是，春節(jié)后港股與A股的科技板塊均呈現(xiàn)強(qiáng)勁走勢(shì)。以阿里巴巴為首的中國(guó)AI科技股價(jià)連續(xù)上漲，帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技股的信心快速恢復(fù)。
2.競(jìng)爭(zhēng)暗流：差異化路徑下的合縱連橫最近，領(lǐng)銜中國(guó)AI的阿里，其帶給市場(chǎng)的重磅驚喜還遠(yuǎn)不止于此。
據(jù)港股研究社消息，蘋(píng)果已經(jīng)選擇阿里巴巴作為合作商，雙方將為中國(guó)iPhone用戶共同開(kāi)發(fā)AI功能。預(yù)計(jì)蘋(píng)果AI將深度集成阿里通義大模型的多項(xiàng)功能，以重構(gòu)照片搜索、文本重寫(xiě)等能力，提升在攝影、文本處理等場(chǎng)景上的體驗(yàn)。
這是一個(gè)極具風(fēng)向標(biāo)意義的信號(hào)。
對(duì)蘋(píng)果而言，通過(guò)本土化創(chuàng)新重獲消費(fèi)者青睞迫在眉睫。2025年第一季度，蘋(píng)果在中國(guó)銷售同比下降11.1%，收入降至185.1億美元。蘋(píng)果CEO蒂姆庫(kù)克也將市場(chǎng)份額下降的部分原因，歸因于AI功能尚未在中國(guó)上線所致。
市場(chǎng)份額的下滑也不容樂(lè)觀。IDC最新發(fā)布的手機(jī)季度跟蹤報(bào)告顯示，2024年蘋(píng)果在中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)份額已跌至15.6%，位列第三；vivo則以17.2%的占有率位居首位，較上年增長(zhǎng)10.3%；緊隨其后的是華為，占有率為16.6%，增幅顯著達(dá)50.1%。
對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，這次能夠脫穎而出，其數(shù)據(jù)、模型能力是關(guān)鍵因素。而大模型能力之外，阿里巴巴在落地部署、算力等AI基建方面也具備優(yōu)勢(shì)。
相較之下，近期廣受關(guān)注的Deepseek頻繁出現(xiàn)服務(wù)器繁忙，算力明顯捉襟見(jiàn)肘。而阿里則實(shí)現(xiàn)了模型能力、算力、數(shù)據(jù)等多維度的相對(duì)平衡。
與蘋(píng)果合作，不僅可以帶來(lái)直接的模型授權(quán)收入，更有望將推動(dòng)阿里巴巴云在開(kāi)發(fā)者生態(tài)中的滲透，阿里云的價(jià)值將會(huì)隨之持續(xù)提升。
而且，這也是阿里AI技術(shù)首次深度整合進(jìn)全球頂級(jí)硬件生態(tài)，預(yù)計(jì)將打開(kāi)年規(guī)模超百億的智能終端服務(wù)市場(chǎng)。不僅可以提振投資者對(duì)阿里技術(shù)變現(xiàn)能力的信心，也為蘋(píng)果在華市場(chǎng)復(fù)蘇提供了新敘事。
但更深層次的影響在于估值邏輯的轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)思路下，阿里的估值多基于電商與云計(jì)算業(yè)務(wù)，而此次合作證明其AI技術(shù)已具備可輸出的商業(yè)價(jià)值。
開(kāi)源生態(tài)的規(guī)模、跨領(lǐng)域適配能力以及與超級(jí)平臺(tái)的協(xié)同效應(yīng)，成為了估值模型中的重要變量。這不僅為阿里帶來(lái)價(jià)值重構(gòu)的契機(jī)，也為全球科技企業(yè)的技術(shù)資產(chǎn)定價(jià)提供了新范式。
3.中美技術(shù)競(jìng)合誕生第三選擇宏觀來(lái)看，持續(xù)加速的技術(shù)競(jìng)賽正在倒逼中國(guó)AI企業(yè)集體突圍。
2024年以來(lái)，百度文心大模型、華為盤(pán)古大模型相繼在金融、制造領(lǐng)域落地；字節(jié)跳動(dòng)依托短視頻數(shù)據(jù)訓(xùn)練的AI推薦算法已滲透至海外市場(chǎng)。
圖源來(lái)自pixabay
再到阿里與蘋(píng)果達(dá)成合作，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始依托于豐富的應(yīng)用場(chǎng)景和龐大的數(shù)據(jù)資源，由單點(diǎn)突破轉(zhuǎn)向生態(tài)構(gòu)建，走出了中美技術(shù)競(jìng)合的第三條路徑。
不同于過(guò)往的脫鉤敘事，這種競(jìng)合模式有可能成為跨國(guó)科技公司應(yīng)對(duì)多維度風(fēng)險(xiǎn)的新策略，也有可能倒逼其他國(guó)家重新評(píng)估技術(shù)封鎖政策的有效性。
而且，相較于傳統(tǒng)技術(shù)輸出模式，阿里與蘋(píng)果合作中，阿里獲得了數(shù)據(jù)主權(quán)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)分配的更高話語(yǔ)權(quán)。例如，淘寶、天貓的消費(fèi)行為數(shù)據(jù)將與蘋(píng)果設(shè)備生態(tài)深度融合，形成用戶需求-數(shù)據(jù)反饋-功能迭代的閉環(huán)。
這一模式為其他中國(guó)科技企業(yè)參與全球產(chǎn)業(yè)鏈提供了范本，標(biāo)志著從市場(chǎng)換技術(shù)到技術(shù)換市場(chǎng)的路徑轉(zhuǎn)變。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，第三選擇下的未來(lái)合作也有望進(jìn)一步推動(dòng)全球科技產(chǎn)業(yè)鏈向分散化演變。比如，蘋(píng)果原本高度集中的供應(yīng)鏈體系（以臺(tái)積電、富士康為核心）開(kāi)始向技術(shù)合作伙伴延伸，阿里作為軟件服務(wù)提供方，可能帶動(dòng)中國(guó)AI芯片、數(shù)據(jù)服務(wù)等配套產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。
這種軟硬協(xié)同的供應(yīng)鏈模式，或?qū)⒊蔀槿蛑圃鞓I(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新模板。
而此類合作若常態(tài)化，傳統(tǒng)以國(guó)家或技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)劃分的科技陣營(yíng)可能被打破，取而代之的是基于技術(shù)互補(bǔ)的動(dòng)態(tài)聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)。例如，歐洲企業(yè)可能效仿蘋(píng)果，選擇與中日韓企業(yè)合作以平衡美中影響力。由此，全球科技的陣營(yíng)化特點(diǎn)隨之消解。
從阿里估值回歸，到蘋(píng)果與之合作。這不僅是全球企業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)本土化需求的回應(yīng)，也是中美科技企業(yè)從競(jìng)爭(zhēng)走向互補(bǔ)的里程碑。其影響已超越企業(yè)層面，深刻映射出全球AI競(jìng)賽、供應(yīng)鏈重構(gòu)與資本估值邏輯的顛覆性變革。
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標(biāo)簽： 阿里 中國(guó) 蘋(píng)果 隨筆
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