來(lái)源：侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)
愛(ài)瑪科技，還在突圍。
近期，愛(ài)瑪科技披露了2024年第一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，今年一季度愛(ài)瑪科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.54億，同比下滑8.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.833億，同比增長(zhǎng)1.16%。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，這是愛(ài)瑪科技上市以來(lái)首度出現(xiàn)一季度營(yíng)收下滑，而且1.16%的凈利潤(rùn)增速也基本是在原地踏步，種種跡象表明——愛(ài)瑪科技已經(jīng)出現(xiàn)了增長(zhǎng)瓶頸。
當(dāng)然，增長(zhǎng)放緩的并非只有愛(ài)瑪科技這一家車(chē)企。
據(jù)侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是行業(yè)龍頭雅迪，還是高端品牌小牛，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都有不同程度的放緩。很顯然，在經(jīng)過(guò)了前幾年的換車(chē)潮之后，兩輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量博弈階段，過(guò)去的高增長(zhǎng)時(shí)代已是一去不復(fù)返了。
不過(guò)，雖然車(chē)企所處的大環(huán)境都一樣，但作為行業(yè)巨頭之一的愛(ài)瑪科技，恐怕是這么多車(chē)企中最焦慮的。
增速放緩
五年前，《電動(dòng)自行車(chē)安全技術(shù)規(guī)范》正式實(shí)施。
具體內(nèi)容方面上，新國(guó)標(biāo)對(duì)車(chē)輛的結(jié)構(gòu)、配置、零部件、電器安全和無(wú)線電騷擾特性等都增加了不同的要求，并為淘汰不合格電動(dòng)車(chē)設(shè)立了過(guò)渡期。
伴隨著新國(guó)標(biāo)的推行，兩輪電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)攀升，2020年產(chǎn)量更是超過(guò)了5000萬(wàn)輛。在行業(yè)井噴的推動(dòng)下，作為龍頭的愛(ài)瑪科技也過(guò)上了好日子，2019年至2022年愛(ài)瑪科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104.2億、129億、154億和208億，營(yíng)收增速分別達(dá)到了15.95%、23.8%、19.33%和35.09%。
股價(jià)方面，雖然在上市后經(jīng)歷了短暫的探底，但進(jìn)入2022年之后愛(ài)瑪科技的股價(jià)便開(kāi)始回升，按照2023年最高的48.78元計(jì)算，一年時(shí)間翻了3倍。
不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，由于各地的過(guò)渡期基本設(shè)立在2023年，因此這一輪由新國(guó)標(biāo)帶來(lái)的換車(chē)潮也在2023年進(jìn)入尾聲。
根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2024年中國(guó)兩輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)研究》顯示，2023年國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)整體銷(xiāo)量約在5500萬(wàn)輛，2018年發(fā)布的《新國(guó)標(biāo)》政策催生非國(guó)標(biāo)車(chē)替換潮，隨著政策的逐步推行，引來(lái)了3~5年的市場(chǎng)增長(zhǎng)；隨著《新國(guó)標(biāo)》政策緩慢落幕，國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量將回歸到常態(tài)替換、少量新增的狀況。
沒(méi)有了風(fēng)口的加持，愛(ài)瑪科技的好日子也隨之走向結(jié)束。從季度業(yè)績(jī)來(lái)看，自從進(jìn)入2023年二季度后，愛(ài)瑪科技的業(yè)績(jī)明顯轉(zhuǎn)弱，最近4個(gè)季度的營(yíng)收增速分別為-1.57%、-7.08%、0.18%和-8.97%，凈利潤(rùn)增速分別為11.97%、-3.47%、-34.89%和1.16%。在業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄挠绊懴?，?ài)瑪科技的股價(jià)也跌回了原形。截至5月30日收盤(pán)，愛(ài)瑪科技股價(jià)報(bào)收34.7元/股，雖然最近股價(jià)已經(jīng)開(kāi)始回升，但跟最高點(diǎn)48.78元/股相比，股價(jià)依舊跌去了超過(guò)20%。
但是，值得注意的是，增長(zhǎng)放緩的并非只有愛(ài)瑪科技這一家車(chē)企。例如，行業(yè)龍頭雅迪控股，其2023年?duì)I收增幅就較上年下降了3.27%；還有主打高端兩輪電動(dòng)車(chē)的小牛電動(dòng)，2023年?duì)I收同比下降16.3%，全年凈虧損大幅攀升至2.718億元。對(duì)比之下，愛(ài)瑪科技的表現(xiàn)也就沒(méi)有那么不堪了。
轉(zhuǎn)投電動(dòng)三輪車(chē)
4月26日，愛(ài)瑪科技發(fā)布公告，擬投資30億建設(shè)愛(ài)瑪科技集團(tuán)豐縣產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，用于進(jìn)一步擴(kuò)大電動(dòng)三輪車(chē)產(chǎn)品產(chǎn)能。
要知道，愛(ài)瑪科技上市時(shí)募集的資金也才16.8億。很顯然——在競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，愛(ài)瑪科技想要將電動(dòng)三輪車(chē)打造成第二增長(zhǎng)曲線。
不可否認(rèn)，發(fā)展電動(dòng)三輪車(chē)業(yè)務(wù)確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)規(guī)模從2017年的257.24億元增長(zhǎng)至2022年398.27億元，同時(shí)隨著大功率電動(dòng)三輪車(chē)占比持續(xù)走高，國(guó)內(nèi)整體電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)均價(jià)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2022年電動(dòng)三輪車(chē)的平均價(jià)格達(dá)到了2855元/輛。
但是，想要在電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟并不容易。根據(jù)智研咨詢研報(bào)顯示，雖然近幾年電動(dòng)三車(chē)行業(yè)發(fā)展增速，但電動(dòng)三輪車(chē)的企業(yè)數(shù)量也隨之急速增長(zhǎng)，全國(guó)共有電動(dòng)三輪車(chē)品牌廠家500余家，目前年產(chǎn)量超過(guò)十萬(wàn)輛的企業(yè)有10家左右，分別是淮海、金彭、宇峰、步步先、力之星、新鴿、寶島、百事利、平安人家、常力。
和電動(dòng)自行車(chē)相比，電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)比較分散，雖然愛(ài)瑪科技在電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)是龍頭，但在電動(dòng)三輪車(chē)市場(chǎng)并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。
不過(guò)，對(duì)于愛(ài)瑪科技而言，大力發(fā)展電動(dòng)三輪車(chē)也是不得已的選擇，畢竟相比于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言，其競(jìng)爭(zhēng)力確實(shí)不強(qiáng)。例如，從電動(dòng)自行車(chē)的核心部件蓄電池來(lái)看，愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)的電池主要采購(gòu)自天能與超威，但是雅迪已經(jīng)采用的是自家的第三代TTFAR石墨烯電池；再?gòu)膶＠麛?shù)來(lái)看，截至2021年，愛(ài)瑪?shù)膶?shí)用型和發(fā)明專利分別為70件和8件，而雅迪則共有1350件專利，其中實(shí)用型專利、發(fā)明專利分別為330件、29件，很顯然，愛(ài)瑪和雅迪之間存在著巨大的鴻溝。
再看研發(fā)費(fèi)用上，2023年愛(ài)瑪科技的研發(fā)投入為5.89億元，占總營(yíng)收的2.8%；同期，雅迪的研發(fā)投入為11.92億元，是愛(ài)瑪科技的超過(guò)兩倍。就如開(kāi)頭說(shuō)到，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，卷產(chǎn)品、卷技術(shù)、卷創(chuàng)新將是必然，但是對(duì)于缺乏技術(shù)護(hù)城河的愛(ài)瑪科技而言，壓力顯然很大。
或許是對(duì)其發(fā)展前景感到不樂(lè)觀，不少機(jī)構(gòu)也選擇賣(mài)出愛(ài)瑪科技。截至今年一季度，愛(ài)瑪科技的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)家數(shù)為28家，相較于去年一季度的56家已經(jīng)直接腰斬了。
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