@松果財經原創(chuàng)

作者|南鷂

2017年，合肥從上海請回一家名為視涯科技的顯示企業(yè)。一回來，就帶來了20億元投資。

7年后，這家公司給合肥賺足了面子：

不僅吸引了小米、大疆、歌爾股份以及一長串國資的支持，估值還達到百億，并在最近正式啟動A股上市進程。

視涯科技是京東方、維信諾這些顯示企業(yè)的同行。它所做的Micro OLED，正是蘋果Vision Pro那一塊屏幕的材料。做VR、AR，都離不開它。

這個獨角獸，會是又一個果鏈明星嗎？

01 風口：大疆、小米，邊用邊投

視涯科技主攻Micro OLED領域，也就是所謂的硅基OLED。

這個技術，是將傳統(tǒng)OLED的玻璃基板替換為單晶硅基板，通過CMOS工藝加工成驅動背板，并采用有機發(fā)光技術，將單個像素點尺寸縮小至原來的1/10左右，實現(xiàn)更高精度的顯示效果。

簡單來說，普通OLED做手機平板的屏幕就很好，但對于AR/VR眼鏡、頭顯、無人機和其他設備，用Micro OLED更好。

目前，XREAL、雷鳥、Rockid、大疆，都是視涯科技的客戶。

Micro OLED有更小的體積尺寸、更高的PPI像素密度，以及極好的便攜性、節(jié)能等物理性特征。相關產品更多的應用于微顯示領域，如VR/AR等可穿戴設備、工業(yè)安防、醫(yī)療、軍用電子槍準及夜視儀等近眼顯示領域。

它不是現(xiàn)在才誕生的高興產業(yè)，更類似軍轉民。2001年就被美國公司用于戰(zhàn)斗機上，此后在飛行頭盔、武器瞄準系統(tǒng)、夜視鏡、頭戴式顯示器（HMD）、模擬設備上，也都有一個位置。

蘋果Vision Pro一開始采用索尼的Micro OLED產品。索尼在2009年開始研發(fā)這項技術，2011年其推出第一代Micro OLED微顯示屏用于相機取景器。也帶動Micro OLED字啊相機取景器上被廣泛使用。

不難發(fā)現(xiàn)，這項技術多集中在價值量更高的相機、醫(yī)療器械和工業(yè)設備等其他領域。因為又小又精密，Micro OLED的技術門檻和生產門檻特別高，成本也居高不下。

視涯科技的創(chuàng)始人是物理科班出身，而且有兩段相關的創(chuàng)業(yè)經歷，所以起點很高。2017年剛去合肥，就投資20億元建設了當時全球最大的硅基OLED微型顯示器項目。

后來，作為明星賽道的明星公司，視涯科技開始瘋狂收集股東。

天眼查信息顯示，截至目前，A股上市公司中精測電子、歌爾股份分別持有視涯科技6.02%、5.40%股份；此外其還獲得合肥產投集團、合肥創(chuàng)新、合肥產業(yè)引導基金等地方國資支持。

客戶端，小米旗下湖北小米長江產業(yè)基金、大疆旗下企業(yè)上海飛來信息科技分別于2020年4月、2021年10成為該公司股東，持股比列為1.25%、3.55%

這也是因為，科技巨頭對技術的發(fā)展很敏感。Micro OLED在電子產品上的應用機會非常大。國金證券預測，預計到2027年全球XR用Micro OLED出貨量將從2023年的約760萬片，以30%的年均增速擴張至超2300萬片；市場規(guī)模也將以五年136%的CAGR增長至2027年的41億美元。

群智咨詢預估，2024年全球微顯示屏出貨量僅增長了7%至左右。很顯然，XR用Micro OLED的市場增速遠高于整體微顯示產業(yè)增速，甚至大概率也將是整個微顯示產業(yè)在消費端實現(xiàn)商業(yè)化落地的先鋒。

背景不俗的視涯科技，就這樣火了。

02 果鏈：

談Micro OLED這種又貴又好的技術，必須帶上蘋果公司。賣更高的價格，才能用得上更好的技術，蘋果一直都是這些新技術的布道者。

2023年，蘋果發(fā)布的第一款MR設備Vision Pro的亮點之一，就是首次以Micro OLED實現(xiàn)了雙目8K效果，Micro OLED的爆火也有這個因素的影響。

據(jù)統(tǒng)計，繼2023年14款搭載Micro OLED技術的AR/VR頭顯產品問世后，今年截至目前為止，又有8款AR眼鏡新品采納了成熟度愈發(fā)高的Micro OLED技術。

伴隨頭部廠商產品的相繼落地，XR賽道的出貨量將加速放量，已是整個產業(yè)的共識。這樣一來，作為產業(yè)鏈上的一員大將，視涯科技也和立訊精密等巨頭一樣，有了果鏈的巨大預期。而我們再看視涯科技自身的實力，也擔得起這種故事的重量。

首先是研發(fā)，視涯科技是國家級專精特新小巨人企業(yè)。

官網信息顯示，視涯科技擁有一支由半導體、OLED顯示和特種顯示技術專家組成的精英研發(fā)團隊，90%以上的團隊成員具有研發(fā)、設計和工藝背景。

截至目前，視涯科技已累計申請專利188項，獲得授權專利28項。授權專利涵蓋了微型硅基有機發(fā)光顯示面板的驅動電路、發(fā)光器件、制程工藝、面板光學技術，以及近眼顯示的光機技術等內容。

其次是產能。2019年11月，視涯科技就已建立了當時全球最大的、唯一專注于12吋晶圓硅基OLED微型顯示組件研發(fā)生產基地。為更好地滿足市場需求，今年6月，視涯科技宣布計劃投資5億元，在現(xiàn)有廠區(qū)內擴建Micro OLED產線。

截至目前，國內已驗收的8.8K/M 12英寸Micro OLED總產能中，視涯科技占了超6.8成，剩余近三成為京東方、宏禧科技擁有。

而先后成為大疆、小米等知名科技企業(yè)供應商的這一事實，無疑是視涯科技研發(fā)實力、產品實力的最強證明。

與此同時，其整體市場表現(xiàn)也很出色。群智咨詢的數(shù)據(jù)，2023年全球XR設備行業(yè)的Micro OLED屏出貨量中，龍頭索尼一人獨占87%，但視涯科技占到了約7%，排名第二。視涯科技在這方面的份額甚至一度壓過千億光學電子老大哥京東方。

所以，哪怕現(xiàn)在視涯科技還算不上巨頭，它也已經坐擁百億估值和遠大前程。而且國內產業(yè)鏈自主可控是大勢所趨，視涯科技的未來不可低估。

企業(yè)最愛的就是高質價比供應鏈。事實上，去年就有網絡傳聞蘋果Vision Pro已停止使用索尼Micro OLED顯示屏，轉而采用視涯科技和京東方產品。據(jù)華爾街見聞，視涯科技正在蘋果公司的指引之下為Apple Vision Pro調試全新的Micro OLED產線。

同時據(jù)LEDinside消息，視涯科技也曾透露，Micro OLED產品已多次向蘋果送樣。這意味著，國產Micro OLED面板廠商有望進入果鏈之中，而視涯科技入選概率不小。

這是一個未來龍頭的崛起之路。

03 結語

伴隨Micro OLED逐漸成為XR終端廠商的又一主流選擇，整個產業(yè)鏈的商業(yè)價值也都在水漲船高。

伴隨蘋果Vision Pro面世，賽道越發(fā)火熱，視涯科技市場估值已超百億元，并在2024年4月成功入選《2024·胡潤全球獨角獸榜》。

大蛋糕就有大競爭，據(jù)統(tǒng)計，僅Micro OLED的中端供應環(huán)節(jié)，今年思坦科技、京東方華燦、鴻石智能、宏禧科技、湖畔光芯、熙泰科技等同行都紛紛在加速儲備新技術產能，以期未來能及時抓住市場需求。

人生難得幾回搏，百億獨角獸要拿下Micro OLED的未來，還有很長的路要走。

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