銷量不斷攀升，零跑汽車或許真要成領(lǐng)跑汽車了。
剛進(jìn)入11月，零跑汽車就披露了10月的銷量數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，10月份零跑汽車交付達(dá)38177臺(tái)，同比增長(zhǎng)109.7%。
拉長(zhǎng)周期來看，這已經(jīng)是零跑汽車連續(xù)第三個(gè)月銷量破3萬，在過去的8、9、10月，零跑汽車分別實(shí)現(xiàn)銷量30305臺(tái)、33767臺(tái)和33767臺(tái)。隨著銷量的不斷走高，今年前10個(gè)月，零跑汽車的累計(jì)銷量已經(jīng)超過了21萬臺(tái)了。
僅從銷量來看，零跑汽車已然擠入新勢(shì)力的第一梯隊(duì)。以9月銷量為例，目前零跑汽車僅落后理想、鴻蒙智行以及廣汽埃安。
不過，雖然銷量不斷走高，但另一邊——零跑汽車的股價(jià)反應(yīng)卻十分平淡。
銷量數(shù)據(jù)披露之后，當(dāng)天零跑汽車的股價(jià)漲幅僅為0.98%，銷量大幅增長(zhǎng)對(duì)股價(jià)的刺激并不明顯。而截至最新收盤，零跑汽車股價(jià)報(bào)收31港元/股，總市值為414.5億港元。
要知道，銷量遠(yuǎn)不及零跑汽車的小鵬汽車，同期市值就高達(dá)841億港元，是零跑汽車的兩倍；而作為零跑汽車追逐對(duì)象的理想汽車，同期市值更是高達(dá)2060億，是零跑汽車市值的約5倍。
銷量大增背后
2024年，是零跑汽車真正爆發(fā)的一年。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，零跑汽車在8月、9月和10月連續(xù)三個(gè)月銷量突破3萬臺(tái)，今年前10個(gè)月累計(jì)銷量超過了20萬臺(tái)，同比增速接近翻番，增速遠(yuǎn)超國內(nèi)其他車企。
值得一提的是，跟以往主要依賴零跑T03帶動(dòng)銷量不同，今年以來零跑汽車的銷量結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，21%左右是零跑T03，其余的都是零跑C系列；產(chǎn)品不僅定位更高端，且售價(jià)均在10萬元以上，可見零跑汽車的銷量不只是在增長(zhǎng)，并且也變得更有含金量。
不過，即便零跑T03的銷量占比下降、C系列占比大幅提升，但零跑汽車銷量大增的關(guān)鍵其實(shí)還是離不開三個(gè)字——性價(jià)比。
以2023年銷量超8萬臺(tái)的零跑C11為例，2024款零跑C11的580尊享版，在一系列優(yōu)惠政策和補(bǔ)貼加持下落地價(jià)格不足15萬元，但搭載了高通驍龍8295芯片，并配備了四葉草中央集成式電子電氣架構(gòu)，底盤采用了前雙叉臂和后五連桿懸掛，并升級(jí)了FSD可變阻尼減震系統(tǒng)，這些配置一般只出現(xiàn)在20萬元以上的車型中。
誠然，靠著性價(jià)比策略，零跑汽車成功地在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟，但另一邊，零跑汽車卻也要承受賣車難賺錢的壓力。
今年上半年，零跑汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88.5億元，同比增長(zhǎng)52.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-22.12億，同比增長(zhǎng)2.83%。要知道，今年上半年零跑汽車的銷量已經(jīng)有了明顯的增長(zhǎng)——上半年，零跑交付達(dá)86696臺(tái)，同比增長(zhǎng)94.8%，創(chuàng)上半年度歷史新高。很顯然，銷量的大幅增長(zhǎng)并沒有帶來盈利的大幅回升。
除了業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p之外，從其他的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，零跑汽車的經(jīng)營狀況也并不樂觀。例如在現(xiàn)金流方面，今年上半年零跑汽車的凈現(xiàn)金流為 -25.38 億元，2023年上半年凈現(xiàn)金流為47.73 億元；還有資產(chǎn)負(fù)債率方面，零跑汽車的負(fù)債率也從2023年上半年的56.08%攀升至2024年上半年的60.3%；此外，再從對(duì)車企最為重要的現(xiàn)金儲(chǔ)備來看，截至2024年6月30日，零跑汽車的現(xiàn)金儲(chǔ)備從2023年底的193.9億元人民幣下降至165.6億元人民幣，減少了28.3億元人民幣。
很顯然，由于走的是高性價(jià)比策略，雖然銷量在持續(xù)增長(zhǎng)，但給零跑汽車帶來的幫助相當(dāng)有限。當(dāng)然，由于上半年銷量還處于起勢(shì)狀態(tài)，零跑汽車的規(guī)模效應(yīng)還未出現(xiàn)，或許在未來的年報(bào)當(dāng)中，零跑汽車的財(cái)務(wù)狀況還會(huì)有一定的改變。
估值難提升除了業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)上的問題之外，零跑汽車還存在著一大問題，常年估值較低。
零跑汽車是在2022年9月上市，當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)為48港元；而截至2024年11月1日，零跑汽車的股價(jià)只有31港元/股，目前股價(jià)仍低于發(fā)行價(jià)，也就是處于破發(fā)狀態(tài)。
此外，零跑汽車也是四家上市新勢(shì)力車企中市值最低的一家。
截至11月1日，零跑汽車的總市值為414.5億港元，而蔚小理三家的港股市值分別為844.3億、841.3億和2060億，蔚來和小鵬汽車的市值是零跑汽車的兩倍，理想汽車的市值則是零跑汽車的5倍，可見零跑汽車的差距和蔚小理還很大。
但是，僅從銷量來看，其實(shí)零跑汽車已經(jīng)遠(yuǎn)超小鵬和蔚來了。以最新的10月銷量數(shù)據(jù)來看，10月份蔚小理三家分別實(shí)現(xiàn)銷量為20976臺(tái)、23917臺(tái)以及51443臺(tái)，而零跑汽車的銷量為38177臺(tái)，雖然銷量比不上理想汽車，但還是明顯領(lǐng)先于蔚來和小鵬汽車。
那么，為什么零跑汽車的估值提不上去呢？
這或許跟零跑汽車的主賣點(diǎn)全域自研有很大關(guān)系。零跑汽車的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于大部分零件都是自己研發(fā)，零跑汽車在招股說明書曾表示其是中國唯一一家全域自主研發(fā)的新興電動(dòng)汽車公司。簡(jiǎn)單來說，就是智能汽車的三大件——智能駕駛、智能座艙和三電技術(shù)，零跑統(tǒng)統(tǒng)都要自己干，招股說明書顯示，零跑除電芯、底盤、汽車電子電器、內(nèi)外飾外，其他零部件都是自產(chǎn)自研。因?yàn)樽呷蜃匝新肪€，零跑汽車又被稱為小比亞迪。
誠然，走全域自研不失為一個(gè)好方向，但這有一個(gè)前提——必須達(dá)到規(guī)?；?/p>
據(jù)媒體分析，想要實(shí)現(xiàn)規(guī)?；当?，年銷40萬臺(tái)是一個(gè)臨界點(diǎn)。然而，2023年零跑銷量?jī)H有14.4萬臺(tái)，2024年銷量目標(biāo)也定在了25萬至30萬臺(tái)，未達(dá)規(guī)?；当镜幕A(chǔ)線，換而言之，零跑汽車想要讓全域自研發(fā)揮作用還需一段時(shí)間。
并且，全域自研也不像智能化和高端化那么有想象空間。走全域自研路線后，零跑汽車幾乎被框定在了性價(jià)比路線上，只能靠高性價(jià)比來獲取銷量，但上面的內(nèi)容中提到，性價(jià)比雖然能夠帶來銷量，但另一邊零跑汽車卻也要承受賣車難賺錢的壓力。因此，從這個(gè)角度而言，或許還需要更多的數(shù)據(jù)去驗(yàn)證零跑汽車的成色，只是這一過程對(duì)其而言，應(yīng)該是比較痛苦的。
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