自7月招股書(shū)失效后，古茗的上市進(jìn)度又更新了

2010年，王云安在浙江開(kāi)辦了第一家古茗門店，發(fā)展至今，古茗已成為行業(yè)頭部品牌。按2023年的GMV及截至2023年12月31日的門店數(shù)量計(jì)算，古茗是中國(guó)最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌，也是全價(jià)格帶下中國(guó)第二大現(xiàn)制茶飲店品牌。

2022年-2023年，古茗分別收入55.59億元、76.75億元，分別同比增長(zhǎng)26.8%、38.1%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為7.88億元、14.58億元。

在今年前三個(gè)季度，古茗收入64.41億元，同比增長(zhǎng)15.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)11.49億元。由此看來(lái)，古茗的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诮衲昝黠@放緩。

業(yè)績(jī)放緩、依靠加盟的古茗，其門店在不斷增加，截至2021年、2022年及2023年12月31日以及2024年9月30日，古茗分別擁有2381名、2949名、4614名及4842名加盟商，并分別擁有5689家、6664家、8995家及9771家加盟店。

在招股書(shū)中，古茗表示，公司利用地域加密的布店策略，成功拓展門店網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)因素中，古茗也提到，現(xiàn)有地域市場(chǎng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍及加強(qiáng)門店網(wǎng)絡(luò)密度的策略可能非故意地導(dǎo)致加盟商之間的競(jìng)爭(zhēng)。在現(xiàn)有門店附近開(kāi)設(shè)新門店可能會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者流量分流，從而可能降低現(xiàn)有門店的銷售業(yè)績(jī)。此外，加盟商在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有充足門店的若干地點(diǎn)開(kāi)設(shè)新門店可能會(huì)無(wú)法獲取利潤(rùn)。

而在今年，門店利潤(rùn)的下滑已經(jīng)出現(xiàn)了。今年前三季度，古茗的門店各項(xiàng)指標(biāo)均有下滑跡象。今年前三季度，古茗GMV總額為166.08億元。其中，單店日均GMV從6800元下降至6500元；單店日均售出杯數(shù)從417杯下降至386杯；每筆訂單的平均GMV從28.2元下降至27.7元。

此外，古茗的加盟商流失率也在上升，2021年、2022年、2023年及截至2024年9月30日止9個(gè)月內(nèi)，加盟商流失率分別為6.2%、6.7%、8.3%及11.7%。

古茗主要以加盟模式經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。招股書(shū)顯示，古茗主要通過(guò)向加盟商銷售商品及設(shè)備產(chǎn)生收入。商品銷售收入主要來(lái)自銷售飲品的原材料，如新鮮水果、果汁、茶葉、乳制品及包裝材料等；設(shè)備銷售收入主要包括向加盟店銷售泡茶機(jī)、制冰機(jī)、冷凍柜、冷藏柜及其他電子設(shè)備。

古茗的飲品分為果茶飲品、奶茶飲品和咖啡飲品及其他，截至2024年9月30日止9個(gè)月，古茗的果茶飲品合計(jì)占售出總杯數(shù)的41%。資料顯示，古茗從產(chǎn)地直采新鮮水果及茶葉，同時(shí)還擁有4300余畝的香水檸檬基地。

因此，古茗向門店供應(yīng)原材料的速度尤為重要。截至2024年9月30日，古茗運(yùn)營(yíng)三個(gè)專用于果汁及茶葉加工的加工廠及22個(gè)具有冷藏空間、支持各種溫度范圍的倉(cāng)庫(kù)；直接擁有及營(yíng)運(yùn)超過(guò)360輛車輛。截至2024年9月30日，古茗能夠按要求向大約97%的門店提供兩日一次的冷鏈配送服務(wù)；超過(guò)76%的門店位于距離某一倉(cāng)庫(kù)150公里范圍內(nèi)。

在物流、倉(cāng)庫(kù)的投入下，古茗的物業(yè)、廠房及設(shè)備的賬面值由2021年12月31日的1.92億元增加至2024年9月30日的8.9億元。其表示，主要是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及全國(guó)門店網(wǎng)絡(luò)、倉(cāng)庫(kù)及物流基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張。

隨著古茗未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，古茗在供應(yīng)鏈的投入可能還會(huì)增加。其募資資金的一部分也將用于加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力和提升供應(yīng)鏈管理效率。預(yù)期在未來(lái)三至五年內(nèi)在計(jì)劃擁有密集門店網(wǎng)絡(luò)的省份運(yùn)營(yíng)具有冷藏/冷凍能力的新倉(cāng)庫(kù)，以此來(lái)擴(kuò)大倉(cāng)儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施。具體而言，在未來(lái)四年，計(jì)劃新建約27個(gè)倉(cāng)庫(kù)及購(gòu)買相關(guān)倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施；擬投資于現(xiàn)有及新建的加工工廠。同時(shí)預(yù)計(jì)將采購(gòu)約405輛貨運(yùn)車輛（每間新倉(cāng)庫(kù)需配備約15輛貨運(yùn)車輛）。

值得一提的是，目前古茗的資產(chǎn)負(fù)債率仍然較高。截至2024年9月30日，古茗的資產(chǎn)總值為63.51億元，負(fù)債總額為46.23億元，資產(chǎn)負(fù)責(zé)率72.8%。而已經(jīng)上市的茶百道，截至2024年6月30日的資產(chǎn)負(fù)債率僅25.17%。

古茗也需要上市募資資金緩解可能出現(xiàn)的資金壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，新中式茶飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1933億元，同比增加15.7%；預(yù)計(jì)到2025年，新中式茶飲市場(chǎng)規(guī)模將逼近2500億元。在餐飲行業(yè)，茶飲是連鎖化率最高的一個(gè)品類；2023年，中國(guó)茶飲行業(yè)連鎖化率高達(dá)49.1%，預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)到51.6%，獨(dú)立茶飲店的生存空間將被進(jìn)一步壓縮。

對(duì)茶飲品牌來(lái)說(shuō)，通過(guò)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步降低成本，提高品牌知名度，從而吸引更多的加盟商。

今年1月，喜茶公布了包括2024年一季度新簽約伙伴合作費(fèi)全免，上半年簽約并開(kāi)業(yè)的合伙人，開(kāi)滿3家門店就能獲得6.6萬(wàn)元裝修補(bǔ)貼等三項(xiàng)最新優(yōu)惠政策。

隨后，茶百道實(shí)施了簽約減免、點(diǎn)位減免、物料返點(diǎn)等招商加盟優(yōu)惠措施；書(shū)亦燒仙草推出新的加盟政策，包括0品牌費(fèi)、0合作費(fèi)、0服務(wù)費(fèi)等，城市店的加盟開(kāi)店前期總預(yù)算從19萬(wàn)元降至13.7萬(wàn)元；奈雪的茶的加盟政策將單店投資降低至58萬(wàn)元起；6萬(wàn)元營(yíng)銷補(bǔ)貼（2024年上半年簽約）。

古茗則宣布，公司在簽約首年實(shí)行0加盟費(fèi)政策。在9.88萬(wàn)元加盟費(fèi)分期支付中，古茗將在加盟商簽約后第13個(gè)月（含首月）收取2.5萬(wàn)加盟費(fèi)；簽約后第19個(gè)月，再統(tǒng)一收取4.88萬(wàn)加盟費(fèi)；在簽約后第25個(gè)月，再統(tǒng)一收取剩余的2.5萬(wàn)加盟費(fèi)。新開(kāi)門店的合同有效期為3年，在第4年起會(huì)進(jìn)行續(xù)約，一年一續(xù)，續(xù)約不會(huì)收取任何加盟費(fèi)。

調(diào)整加盟政策背后，是茶飲品牌為了擴(kuò)大門店規(guī)模爭(zhēng)搶加盟商，這也不難看出茶飲品牌們的焦慮。

據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至2024年11月12日，全國(guó)茶飲門店數(shù)量達(dá)41.26萬(wàn)家，近一年新開(kāi)店14.23萬(wàn)家，近一年減少1.77萬(wàn)家。由此計(jì)算，倒閉的門店已高于新開(kāi)門店，茶飲的生意明顯不好做了。據(jù)媒體報(bào)道，今年以來(lái)，各大品牌都迎來(lái)了閉店潮。書(shū)亦燒仙草、茶百道、奈雪的茶等都關(guān)閉了不少門店。

茶飲賽道的生意已然不好做了。為了拉動(dòng)銷量，促銷、聯(lián)名已成為品牌們的常規(guī)操作。今年以來(lái)，多家茶飲品牌推出了多種促銷優(yōu)惠活動(dòng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，古茗陸續(xù)上線過(guò)原葉鮮奶茶系列產(chǎn)品9.9元優(yōu)惠價(jià)、爆款產(chǎn)品買一送一、答題送免單券等活動(dòng)。

有媒體統(tǒng)計(jì)，截止到2024年9月底，有13家國(guó)內(nèi)茶咖品牌已經(jīng)官宣了100次聯(lián)名，平均下來(lái)消費(fèi)者每周都能看到有三家茶飲品牌在推出聯(lián)名活動(dòng)。從游戲到影視劇再到小說(shuō)甚至奢侈品，《魔道祖師》《盜墓筆記》《天官賜?！贰稇倥c深空》等都與古茗進(jìn)行了聯(lián)名。

頻繁的聯(lián)名，也讓古茗的費(fèi)用不斷攀升。2023年，古茗的廣告及宣傳費(fèi)為6252.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)70.72%；到今年前三季度，古茗的廣告及宣傳費(fèi)為1.16億元，同比增長(zhǎng)171.41%。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的背景下，古茗也需要更多的資金來(lái)穩(wěn)住現(xiàn)有規(guī)模，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)。今年4月，茶百道成功在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)17.5港元/股，但上市首日破發(fā)，以12.8港元/股收盤。在今年12月18日，茶百道以10.94港元/股收盤。茶百道的市值表現(xiàn)，也讓后續(xù)茶飲品牌上市之路蒙上了陰影。這一次，古茗能成功上市嗎？