12月23日，A股中特估概念拉升，截至收盤(pán)，中船科技10CM漲停，中遠(yuǎn)海能上漲6.80%，中國(guó)核電上漲5.95%，中兵紅箭上漲4.11%，另有中國(guó)海油、西部建設(shè)、紫金礦業(yè)、中國(guó)廣核、寶鋼股份等跟漲。

消息面上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委近日正式印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》。其中提出中央企業(yè)要引導(dǎo)和推動(dòng)控股上市公司牢固樹(shù)立投資者回報(bào)意識(shí)，保證各類投資者共享公司發(fā)展成果，提高投資者尤其是中小股東獲得感。指導(dǎo)控股上市公司綜合考慮行業(yè)特點(diǎn)、盈利水平、資金流轉(zhuǎn)等因素，制定合理可持續(xù)的利潤(rùn)分配政策，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例。

什么是中特估？

A股中的中特估概念，即中國(guó)特色估值體系，是近年來(lái)在中國(guó)資本市場(chǎng)中備受關(guān)注的一個(gè)投資理念。

時(shí)至今日，中國(guó)資本市場(chǎng)仍處于新興加轉(zhuǎn)軌階段，市場(chǎng)主體多元化、機(jī)構(gòu)化程度不斷提高，但個(gè)人投資者仍占較大比重。同時(shí)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在加快調(diào)整優(yōu)化，新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，但傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍占較大比重，央國(guó)企在其中承擔(dān)著重要任務(wù)和責(zé)任。

2022年11月，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在金融街論壇年會(huì)上首次提出探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，即中特估概念。

中特估旨在解決A股市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)不均衡的問(wèn)題，特別是央國(guó)企在資本市場(chǎng)上的估值水平長(zhǎng)期低于非國(guó)企和海外同行的問(wèn)題。進(jìn)而建立一個(gè)適應(yīng)不同類型企業(yè)的估值定價(jià)邏輯和方法，充分考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力、成長(zhǎng)性、創(chuàng)新能力、社會(huì)責(zé)任等多方面因素，形成一個(gè)更加科學(xué)、合理、公正、有效的估值體系。

據(jù)介紹， 中特估主要關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性、盈利能力以及與國(guó)家戰(zhàn)略的契合度。它強(qiáng)調(diào)對(duì)央國(guó)企等具有國(guó)家戰(zhàn)略意義的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值重估，以反映其真實(shí)價(jià)值。

適用范圍主要包括央企、國(guó)企以及一些特殊行業(yè)的上市公司，如通信、計(jì)算機(jī)、建筑、能源、電力、軍工、銀行等。這些企業(yè)具有強(qiáng)大的現(xiàn)金流、高分紅和低估值等特點(diǎn)，是價(jià)值藍(lán)籌股的代表。

因此，中特估概念的走強(qiáng)，也反映了國(guó)家政策對(duì)這些企業(yè)的扶持力度在不斷增強(qiáng)。

不能單純拔高中特估

由此可見(jiàn)，中特估概念也與中字頭國(guó)企央企劃上等號(hào)。

分析人士表示，央企是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)資本市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委數(shù)據(jù)，2023年全年，中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.8 萬(wàn)億元，利潤(rùn)總額2.6萬(wàn)億元，歸母凈利潤(rùn)1.1萬(wàn)億元，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到6.6%，保持在較高水平。

根據(jù)機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，從2022年11月21日證監(jiān)會(huì)提出中國(guó)特色估值體系，到2023年上半年，中特估成為市場(chǎng)的主線方向之一，并分別在2022年11月下旬、2023年2月中旬至3月中旬、2023年4月初至5月中旬期間，三次領(lǐng)漲市場(chǎng)。

中銀證券發(fā)布的研報(bào)中表示，在ROE與市值管理考核導(dǎo)向之下，央企有動(dòng)力通過(guò)應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等手段向市場(chǎng)傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，預(yù)計(jì)也有望加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者。這也與近日印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》所指出的意見(jiàn)相呼應(yīng)。

值得注意的是，有專家認(rèn)為中特估不能簡(jiǎn)單理解為直接拔高國(guó)企估值，而是要抓住機(jī)遇，要靠國(guó)企練好內(nèi)功。一方面，要繼續(xù)深化國(guó)有企業(yè)改革，完善現(xiàn)代公司治理，持續(xù)改善基本面和經(jīng)營(yíng)效益，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，用優(yōu)秀業(yè)績(jī)展現(xiàn)明朗的發(fā)展態(tài)勢(shì)；另一方面，要充分運(yùn)用資本市場(chǎng)工具，推動(dòng)專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略性重組整合，優(yōu)化布局，提質(zhì)增效。同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化公眾公司意識(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，讓市場(chǎng)更好認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。

四層面分析中特估企業(yè)

估值高低直接體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)上市公司的認(rèn)可程度，不管?chē)?guó)企還是民企，市場(chǎng)最終衡量的還是經(jīng)營(yíng)效益及能否持續(xù)穩(wěn)定地創(chuàng)造價(jià)值。

從行業(yè)分別來(lái)看，中特估指數(shù)成分股主要涵蓋了銀行、計(jì)算機(jī)、交運(yùn)、石化、機(jī)械等行業(yè)內(nèi)大型央企國(guó)企，行業(yè)整體占比分別為10.1%、8.9%、8.9%、7.6%、7.6%。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為可從四個(gè)層面出發(fā)，分析中特估概念企業(yè)：

一、估值修復(fù)。估值水平長(zhǎng)期低于其基本面和社會(huì)貢獻(xiàn)的央國(guó)企，特別是有望在資本運(yùn)作、市場(chǎng)化機(jī)制、創(chuàng)新發(fā)展、回饋股東等方面，取得進(jìn)展的企業(yè)。

二、高股息。具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和高分紅的國(guó)企，這些企業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化的格局下，為股和債的投資者，帶來(lái)更高的確定性。

三、政策驅(qū)動(dòng)。關(guān)注國(guó)家政策支持的行業(yè)和企業(yè)，如一帶一路、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國(guó)家安全等，相關(guān)領(lǐng)域的央國(guó)企更有機(jī)會(huì)。

四、行業(yè)龍頭。持股在各自行業(yè)中具有領(lǐng)先地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的央國(guó)企，這些企業(yè)往往具有更好的盈利能力和成長(zhǎng)性。

根據(jù)同花順顯示中特估企業(yè)有：

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