大型科技股漲幅強勢，

小米漲約6%并且創(chuàng)下歷史新高

@港股研究社原創(chuàng)

港股三大指數(shù)拉升上漲，昨日市場迎來25年開門黑行情，今日市場情緒回升。盤面上，大型科技股漲幅強勢，尤其是小米漲約6%并且創(chuàng)下歷史新高，美團、阿里巴巴漲超2%，京東漲1.8%，快手、百度飄紅；發(fā)改委稱將實施手機等數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼，手機產(chǎn)業(yè)鏈股多數(shù)表現(xiàn)活躍，瑞聲科技漲約6%，丘鈦科技漲4.5%。

$小米集團-W (01810.HK)$ 股價創(chuàng)歷史新高，最高報36.25港元，突破三年前高點35.9港元，總市值超9000億港元；截至發(fā)稿漲6.62%，現(xiàn)報36.25港元，成交額120.5億港元。消息面上，12月28日，小米汽車宣布，小米SU7全年交付量超過了13萬輛，已經(jīng)順利完成所有全年目標(biāo)，也獲得了超預(yù)期的成績與口碑。雷軍跨年直播中透露，2024年小米汽車交付量已超過了13.5萬輛，汽車門店在全國覆蓋了58個城市，已經(jīng)開業(yè)的門店超過了200家。此外，小米SU7 Ultra將在三月上市，小米YU7將在六七月上市。

德意志銀行研究分析師王斌在一份研究報告中表示，小米電動汽車銷量在2025年可能會保持強勁勢頭。他表示，小米12月份的電動汽車銷量超過了2.5萬輛，創(chuàng)下了月度新高，超出了市場預(yù)期。他補充稱，小米電動汽車在2025年應(yīng)該會繼續(xù)面臨供應(yīng)短缺，因其有大量的積壓訂單、每月強勁的新訂單流以及新車型的貢獻(xiàn)。考慮小米正在北京建設(shè)的新工廠，該公司2025年的交付指引存在一些上行風(fēng)險。該分析師維持對小米集團(01810.HK)買入評級，目標(biāo)價為43.00港元。

阿里巴巴-W收漲1.6%。消費級AR品牌雷鳥創(chuàng)新RayNeo與阿里云舉行戰(zhàn)略簽約儀式，雙方宣布在AI眼鏡領(lǐng)域達(dá)成獨家戰(zhàn)略合作，通義系列大模型將為雷鳥創(chuàng)新的AI眼鏡提供獨家定制的技術(shù)支持。這是國內(nèi)首個大模型與AI眼鏡硬件廠商開展的深度定制合作，阿里云通義系列大模型將為雷鳥創(chuàng)新的AI眼鏡提供全套AI技術(shù)和產(chǎn)品支持。這也是阿里云在AI眼鏡領(lǐng)域的首個戰(zhàn)略級合作。

山東黃金收漲1.34%。天眼查App顯示，近日，山東黃金集團有限公司發(fā)生工商變更，注冊資本由約13.2億人民幣增至36.6億人民幣，增幅約177%。該公司成立于1996年7月，法定代表人為李航，經(jīng)營范圍含黃金地質(zhì)探礦、開采，黃金礦山電力供應(yīng)，黃金選冶及技術(shù)服務(wù)，貴金屬、有色金屬制品提純、加工、生產(chǎn)、銷售等。股東信息顯示，該公司由山東省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、山東國惠投資控股集團有限公司、山東省財欣資產(chǎn)運營有限公司共同持股。

理想汽車-W收漲2.29%。天眼查知識產(chǎn)權(quán)信息顯示，近日，北京理想汽車有限公司申請注冊一枚理想VLA商標(biāo)，國際分類為科學(xué)儀器，當(dāng)前商標(biāo)狀態(tài)為等待實質(zhì)審查。據(jù)媒體報道，近日，CEO李想在接受采訪時表示，理想汽車不再僅僅是一家汽車制造企業(yè)，而是一家AI企業(yè)，在智能駕駛方面，李想提出了一種新的行業(yè)概念--VLA模型，即視覺、語言和行動深度結(jié)合的AI能力。

德意志銀行研究分析師王斌在一份研究報告中表示，小鵬汽車(09868.HK)2025年交付量可能會增加一倍以上。德意志銀行預(yù)計小鵬今年將交付40萬輛，同比增長110%。這位分析師指出，小鵬汽車一些現(xiàn)有車型的訂單積壓量很大，而且2025年的新產(chǎn)品計劃也很強勁。他補充道，公司計劃今年至少推出四款新車型。該分析師對該股保持買入評級，目標(biāo)價為72.00港元。

吉利汽車收漲0.71%。中金發(fā)表報告指，吉利汽車(00175.HK)能源和出口銷量增長強勁，去年超額完成銷量目標(biāo)。根據(jù)公司公告，今年銷量目標(biāo)為271萬輛，按年增加25%。其中吉利品牌/領(lǐng)克品牌/極氪品牌銷量目標(biāo)分別為200萬/39萬/32萬，按年分別增加20%/37%/45%。

新能源銷量目標(biāo)為150萬，按年增加69%。該行指，隨著新能源車規(guī)模效應(yīng)逐步釋放、GEA成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，認(rèn)為新能源車型有望逐步實現(xiàn)盈利，疊加今年股份支付費用下降、出口盈利保持穩(wěn)健，預(yù)計今年吉利汽車?yán)麧櫠擞型尫庞麖椥?。該行指，由于新能源板塊盈利確定性增強，上調(diào)吉利汽車2024/2025年凈利潤預(yù)測3.6%/20.8%至166億元/133億元。當(dāng)前股價對應(yīng)2024/2025年7.8倍/10倍市盈率，維持跑贏行業(yè)評級和18.6港元目標(biāo)價。

順豐控股收漲0.98%。高盛發(fā)布研究報告稱，相信順豐控股(06936.HK)作為亞洲最大的綜合物流服務(wù)供應(yīng)商，定位優(yōu)越，可把握亞洲快遞及綜合物流業(yè)不斷增長的機遇，估值亦不高。故建議買入順豐H股，其目標(biāo)價為51港元。高盛預(yù)期，順豐將受惠于其強大的基礎(chǔ)設(shè)施支撐，反向電商包裹競爭的影響可控。

同時，持續(xù)的成本優(yōu)化效益將會釋放，使集團經(jīng)調(diào)整純利由2023年的80億元人民幣，逐步提升至2026年的140億元人民幣，在2024-2026年派發(fā)合共120億元人民幣的股息及進(jìn)行額外回購。另外，順豐服務(wù)市場亦由中國擴展至東南亞甚至全球。

極兔速遞-W收跌3.41%。華泰證券發(fā)表報告，首次覆蓋極兔速遞(01519.HK)，評級買入，目標(biāo)價7.5港元。報告指極兔2015年在印尼成立，從事快遞業(yè)務(wù)，發(fā)展初期深耕東南亞，是東南亞第一快遞營運商，龍頭優(yōu)勢顯著；2020年進(jìn)入中國；2022年進(jìn)入中東和南美。該行指，看好極兔未來的發(fā)展。

海外方面，跨境電商和本土電商擴張，電商滲透率提升推動快遞行業(yè)高增且單票盈利高，為極兔提供確定性增長和盈利貢獻(xiàn)；國內(nèi)方面，中國是全球最大快遞市場，件量規(guī)模大，業(yè)績敏感性強。極兔作為后起之秀，抓住社交電商增長機遇，有望持續(xù)縮小和龍頭公司差距，站穩(wěn)國內(nèi)市場。華泰證券料極兔速遞2024年至2026年歸母凈利潤各8000萬、3.5億及6.5億美元，料期內(nèi)復(fù)合增長率178.6%。

東方甄選收跌9.3%。花旗發(fā)表報告指，東方甄選(01797.HK)股價自12月19日以來已累升約30%，主要由于其在微信商店小程序生態(tài)系統(tǒng)中較早采用微信新推出的送禮功能帶動。該行相信東方甄選處于有利位置，能夠充分把握春節(jié)季節(jié)性贈禮激增需求，原因包括公司具備利用微信社交商務(wù)平臺動力的潛力；在微信龐大的生態(tài)系統(tǒng)中擁有新送禮功能的先行者優(yōu)勢；及微信將技術(shù)服務(wù)費門檻從5%降至2%的友好措施。但隨著商戶基礎(chǔ)擴大和競爭加劇，節(jié)后情緒可能會恢復(fù)正常。目標(biāo)價18.5港元，評級買入。

瑞聲科技收漲4.14%。高盛發(fā)表研究報告，表示看好瑞聲科技(02018.HK)盈利能力，預(yù)期其經(jīng)營溢利率可從2024年的7%逐步提升至2027年的10%，主要受手機鏡頭出貨量增長和產(chǎn)品組合改善、車用聲學(xué)市場擴展和更多高端手機音響效果，以及RF機械產(chǎn)品終端市場擴展等，同時預(yù)期公司營運效率亦將提升。

因應(yīng)汽車聲學(xué)解決方案及鏡頭模組收入減少，高盛將瑞聲2024至2027年收入預(yù)測分別下調(diào)2%、7%、1%及1%，但仍看好去年汽車聲學(xué)解決方案的收入內(nèi)生增長，產(chǎn)品組合改善推動該行將瑞聲2025至2027年毛利率預(yù)測提高1.0、0.7及0.6%，2025年盈利預(yù)測下調(diào)3%，2026及2027年盈利預(yù)測則上調(diào)2%。高盛維持對瑞聲的買入評級，續(xù)列首選名單，目標(biāo)價則從47港元升至48港元。

名創(chuàng)優(yōu)品(9896.HK)盤中一度漲約13.8%，最高觸及54.5港元，創(chuàng)逾一年以來新高。消息面上，名創(chuàng)優(yōu)品近日宣布與熱門游戲《黑神話：悟空》達(dá)成合作，成為其官方授權(quán)合作伙伴。此次合作以名創(chuàng)在此恭迎天命人為主題，雙方將共同探索IP合作的新玩法。名創(chuàng)優(yōu)品將與《黑神話：悟空》共同推出聯(lián)名產(chǎn)品，預(yù)計將于2025年發(fā)售。據(jù)悉，名創(chuàng)優(yōu)品已與超過150個知名IP形象在全球范圍內(nèi)開展合作。

此外，名創(chuàng)優(yōu)品集團創(chuàng)始人、董事會主席兼首席執(zhí)行官葉國富年初發(fā)布新年寄語，2025年，我們抱持樂觀，向好發(fā)展。他提及，從2016年投身IP經(jīng)濟，到2020年首次提出興趣消費，時間證明，興趣消費是大勢所趨。名創(chuàng)優(yōu)品將持續(xù)發(fā)展IP經(jīng)濟，引領(lǐng)興趣消費，強化專業(yè)和領(lǐng)先優(yōu)勢，邁向成為世界第一的IP設(shè)計零售集團愿景。未來10年，名創(chuàng)優(yōu)品立志帶領(lǐng)100個中國IP走向世界，構(gòu)建中國品牌的全球化超級價值，參與全球深度競爭。

金山云(3896.HK)盤中一度漲超13.7%，報6.37港元，再度逼近去年末創(chuàng)下的6.79港元的歷史高位。值得注意的是，小米集團今日盤中創(chuàng)新高，市值突破9000億港元。機構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著小米計劃將人工智能(AI)深度融入其生態(tài)鏈加之對算力的巨大需求，金山云作為其合作伙伴，必將迎來業(yè)務(wù)的顯著增長。

另外，海通證券近日發(fā)表報告，首予金山云優(yōu)于大市評級 ，認(rèn)為其商業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與AI共振，以及生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢有望加速業(yè)績增長。報告提到，金山云是國內(nèi)領(lǐng)先的云端服務(wù)廠商，技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)能力持續(xù)提升；公司策略轉(zhuǎn)為全面擁抱AI，策略性優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)以提升盈利能力已取得顯著成效。受惠于小米與金山軟件集團未來龐大的云端服務(wù)需求，公有云服務(wù)收入可望高速增長。

交銀國際發(fā)表報告表示，根據(jù)部分已公布的去年12月內(nèi)地車企交付量數(shù)據(jù)，得益于置換政策和報廢更新政策的補貼，加之車企全力沖刺年度銷售目標(biāo)，去年12月比亞迪(01211.HK)、零跑汽車(09863.HK)、小鵬汽車-半導(dǎo)體(09868.HK)和理想汽車-半導(dǎo)體(02015.HK)銷量創(chuàng)下新高。

行業(yè)龍頭比亞迪去年12月銷量51.48萬輛，按年及按季各增長51%及1.6%，連續(xù)三個月銷量突破50萬輛。去年累計銷量427萬輛，按年增長41.3%。去年12月底比亞迪對秦 PLUS EV榮耀版限時優(yōu)惠1萬人民幣，對第二代宋Pro DM-i也進(jìn)行限時優(yōu)惠活動。

小米(01810.HK)旗下小米汽車-半導(dǎo)體12月交付繼續(xù)超2.5萬輛，已連續(xù)三個月突破2萬輛，自今年4月開始交付以來，累計交付量已突破13.5萬輛，完成公司2024年交付目標(biāo)13萬輛。小米汽車-半導(dǎo)體今年全年交付目標(biāo)30萬輛。該行看好小米汽車-半導(dǎo)體的銷量前景，關(guān)注下一款新車的發(fā)布時間點和二期產(chǎn)能投放進(jìn)度。

交銀國際指，內(nèi)地去年首十一個月新能源汽車-半導(dǎo)體滲透率達(dá)47%。隨著更多增程/混動車型發(fā)布，該行預(yù)計2025年新能源汽車-半導(dǎo)體滲透率有望進(jìn)一步提升。但需謹(jǐn)慎去年12月銷量沖刺后車市進(jìn)入銷售淡季，車市競爭加劇引發(fā)價格戰(zhàn)，繼去年11月理想汽車-半導(dǎo)體和極氪推出免息方案，12月比亞迪提供部分車型購車優(yōu)惠，今年1月1日多家車企開年大促，其中零跑和小鵬針對旗下多款車型推出現(xiàn)金補貼政策。個股方面，建議關(guān)注乘用車板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的比亞迪的DM5.0車型及出口；蔚來旗下螢火蟲和樂道L60上量；小鵬的M03和P7+上量。

作為美聯(lián)儲繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表決定的一個關(guān)鍵因素，美國銀行系統(tǒng)的儲備金跌破3萬億美元，創(chuàng)下2020年10月以來的新低。根據(jù)美聯(lián)儲周四公布的數(shù)據(jù)，截至1月1日當(dāng)周，銀行準(zhǔn)備金減少了約3260億美元，至2.89萬億美元。這是兩年半以來最大的單周跌幅。

這一下降是由于年終動態(tài)迫使銀行削減資產(chǎn)負(fù)債表密集型活動，如回購協(xié)議交易，以支撐其賬目以滿足監(jiān)管要求。這意味著，現(xiàn)金會流向美聯(lián)儲的隔夜逆回購工具等地方，從美聯(lián)儲賬簿上的其他負(fù)債中抽走流動性。儲備金余額在12月20日至12月31日期間增加了3750億美元，然后在周四減少了2340億美元。與此同時，美聯(lián)儲也一直在通過量化緊縮計劃從金融體系中抽走過?，F(xiàn)金，各機構(gòu)也在繼續(xù)償還銀行定期融資計劃（BTFP）的貸款。

美元勢創(chuàng)逾一個月來最佳單周表現(xiàn)，受助于市場預(yù)期美聯(lián)儲今年將減少降息幅度，且市場認(rèn)為美國經(jīng)濟將繼續(xù)跑贏全球其他經(jīng)濟體。盛寶銀行首席投資策略師查魯·查納納表示：鑒于美國例外論的說法將持續(xù)下去，看來美元的強勢將在2025年初暫時保持下去，且伴隨著高美債收益率。再加上即將上任的特朗普政府政策的不確定性，美元在避險方面看起來也很有吸引力。

港股上市公司加大回購力度，數(shù)據(jù)顯示，2024年全年有281只港股獲公司回購，累計回購達(dá)到2657億港元，創(chuàng)年度新高。其中，騰訊全年回購3.07億股，以1120億港元注銷式回購的總金額，在港股上市公司回購中占比42%，美團、快手等互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)也排名靠前，成為回購主力軍。此外，匯豐控股、友邦保險等金融企業(yè)位列回購榜前五。

市場迎來大變化，今天早盤，恒生科技指數(shù)漲幅一度擴大至2%，蔚來、小米漲超6%，小米股價創(chuàng)歷史新高。恒生指數(shù)和國企指數(shù)的漲幅也一度達(dá)到1%以上。并帶動A股一度反彈。與此同時，國債期貨盤中出現(xiàn)巨大波動，30年期國債一度大跳水，但隨后又被資金快速拉起。

其他期限國債亦有類似動作。從目前的情況來看，當(dāng)權(quán)益殺跌時，的確會有抄底資金進(jìn)場。在昨天港股和A股全線下跌之后，有署名為高盛交易臺傳來的消息稱，昨天，交易部門在平均名義金額方面意外地偏向買入（1.2倍）。跌宕買盤主要出現(xiàn)在下午交易環(huán)節(jié)，但大多來自海外對沖基金，而不是多頭。

近3個交易日，A股市場連續(xù)調(diào)整的原因是什么？綜合各方觀點，主要有兩方面：一方面是過去一段時間市場累積的各種因素帶來集中反應(yīng)。經(jīng)歷2024年10月份的急漲行情后，市場整體處于區(qū)間震蕩，期間政策預(yù)期起到托底作用，而急漲行情吸引來的大量增量資金，為后面的區(qū)間行情提供充裕流動性，催化了多個主題爆發(fā)。這帶來兩個影響，一是市場處于政策真空期而暫時失去方向；二是本輪增量資金中不乏交易性資金，順勢而為是其主要特征，一旦預(yù)期有變，劇烈博弈下，給市場帶來大幅波動。

中金公司認(rèn)為，2024年9月底以來融資余額快速增長，反映相關(guān)高凈值個人投資者情緒較為積極。近期融資余額出現(xiàn)下滑，對短期資金面產(chǎn)生一定影響。另一方面是對市場2025年1月份可能出現(xiàn)的不確定性的規(guī)避。

 

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