廚電第一股掉隊，華帝加速轉(zhuǎn)型破局。
作者 | 李子溪
編輯 | 趣解商業(yè)消費組
今年618，廚電品類也進(jìn)入價格戰(zhàn)。在國補(bǔ)+平臺補(bǔ)貼下，不少產(chǎn)品的價格已降至冰點。
趣解商業(yè)發(fā)現(xiàn)，京東商城上，榮事達(dá)、好太太、志高等品牌的多款油煙機(jī)，補(bǔ)貼后到手價格已經(jīng)下探至200元以內(nèi)；廚電行業(yè)頭部陣營方老華（方太、老板、華帝），也推出了多款千元左右的油煙機(jī)。同時，方太、老板、華帝多款燃?xì)庠畹绞謨r500元左右；華帝、蘇泊爾部分燃?xì)庠町a(chǎn)品更是低至300元以下。
不少產(chǎn)品相較于原價，折扣力度接近2折；這是在以往618和雙11大促中是難以想象的。
值得一提的是，與方太、老板相比，華帝近幾年雖然整體務(wù)實穩(wěn)進(jìn)，但是發(fā)展的規(guī)模壓力仍然較大。
01.失落的華帝
2025年第一季度，廚電行業(yè)第一股華帝股份交出的成績單有點難看。
財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度華帝股份營收12.60億元，同比減少8.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，同比減少14.33%。這是華帝股份在近10期披露的財報中，首次出現(xiàn)業(yè)績下滑；也是華帝股份近5年來，首次一季報業(yè)績下滑，而且是營業(yè)收入和凈利潤的雙下滑。
圖源：財報截圖
有分析稱，營收增速放緩是導(dǎo)致華帝股份一季報凈利潤下降的主要原因之一。
華帝股份方面表示，一季度業(yè)績下滑主要有兩個因素，一是因為2024年一季度業(yè)績基數(shù)較大，因此今年的數(shù)據(jù)顯得并不突出；二是因為去年國補(bǔ)政策在年底帶動了一大波銷量，對今年年初的市場有一定透支，再加上去年和今年的政策執(zhí)行期間有一定空窗期，所以今年一二月份出現(xiàn)下滑，公司在三月份保持了不錯的增長。
業(yè)績增速放緩，也傳導(dǎo)到華帝股份的股價表現(xiàn)上。2024年底，華帝股份的股價曾沖高至8.78元/股；截至6月9日收盤，華帝股份報收6.63元/股，股價相比去年底高點下滑超24%，總市值不足56億元，蒸發(fā)超18億元。
圖源：百度股市通截圖
2015年，剛剛執(zhí)掌華帝股份的潘葉江曾立下營收和市值雙百億的目標(biāo)，但如今10年過去這一切漸行漸遠(yuǎn)，只有市值偶爾達(dá)到過百億。
雖然現(xiàn)在的華帝的勢能不如老板、方太。但作為廚電行業(yè)第一股的華帝股份也有高光時刻——曾是中國最早一批廚電企業(yè)、中國第一家上市廚電企業(yè)、亞洲最大廚電企業(yè)，自1995年開始連續(xù)多年蟬聯(lián)全國燃?xì)庠罹咝袠I(yè)產(chǎn)銷量第一，2008年北京奧運會期間不僅成為祥云火炬制造商還成為奧運會燃?xì)饩擢毤夜?yīng)商……
但如今，這家老牌企業(yè)已落后于老板電器和方太電器，進(jìn)入廚電行業(yè)第二梯隊，其市值落后老板電器超百億元。
圖源：罐頭圖庫
不論是受國補(bǔ)還是房地產(chǎn)市場的影響，華帝的失落當(dāng)然有市場的原因，隨著廚電行業(yè)競爭激烈，頭部品牌之間的市場份額爭奪更加白熱化。但華帝賣不過方太、老板，根源無非是品牌力和產(chǎn)品力不夠；利潤率過低，或是組織管理出了問題。
潘葉江曾言：市值是經(jīng)營的結(jié)果，如今的市值情況也映射出華帝的經(jīng)營情況；而從產(chǎn)品來看，華帝逐漸失去其鮮明的特點，從引領(lǐng)者轉(zhuǎn)為跟隨者。
02.內(nèi)斗后遺癥？
今天的華帝股份已然姓潘。
根據(jù)華帝股份最新的董事會換屆選舉公告，當(dāng)前華帝董事會共有7位董事，其中非獨立董事3名均是潘姓，包括潘葉江、潘浩標(biāo)、潘錦枝；此外，職工代表董事是董事長潘葉江的兄弟潘葉釗，潘浩標(biāo)之女潘楚欣是華帝股份董事會秘書。
圖源：公告截圖
事實上，成立于1992年的華帝在創(chuàng)立之初并非家族式企業(yè)。華帝創(chuàng)始人共有7位，包括潘權(quán)枝（潘葉江的父親）、黃文枝、黃啟均、關(guān)錫源、李家康、鄧新華、楊建輝七人；公司成立之初立下了一份君子協(xié)定，股權(quán)均分、決策依靠投票、少數(shù)服從多數(shù)、不許親戚進(jìn)廠，人稱華帝七君子。
據(jù)趣解商業(yè)了解，2014年之前，七君子的合伙企業(yè)九洲投資一直是華帝股份第一大股東，七人股權(quán)均等，黃文枝任上市公司董事長，黃啟均任總裁。
但是隨著七君子年齡的增長，又有新的問題出現(xiàn)，如果不許親戚進(jìn)廠，誰來接班呢？
此時，潘葉江進(jìn)入了七君子的視野。一方面，潘葉江是七人的孩子里年齡最大的；另一方面，潘葉江曾創(chuàng)辦優(yōu)加電器，并與二叔潘錦枝、三叔潘垣枝聯(lián)手創(chuàng)立中山百得廚衛(wèi)，同樣生產(chǎn)廚電產(chǎn)品。
而華帝的宮斗大戲始于2012年。2012年，優(yōu)加電器與百得廚衛(wèi)合并，隨后華帝通過發(fā)行股份+現(xiàn)金的方式收購百得廚衛(wèi)100%股權(quán)，潘葉江順勢進(jìn)入上市公司管理層。緊接著，潘葉江又在黃文枝的幫助下，收購了幾位公司元老的股份，很快成為了上市公司新實控人。
圖源：微博截圖
據(jù)七君子之一李家康回憶，潘葉江其實沒有機(jī)會控股，后來黃文枝為了培養(yǎng)第二代接班人才幫助他上位，讓黃啟均和關(guān)錫源這兩位元老退出公司。一開始公司的部分元老態(tài)度強(qiáng)硬，只要離開公司就要出售股份；但最后黃文枝說服了大家，說既然選擇了潘葉江來接班就要全力支持他成為大股東上位。
2015年，潘葉江正式接掌華帝股份，成為公司的實際控制人兼董事長。然而上位的二代潘葉江操之過急，為了鞏固自己對上市公司的控制，違背了對黃文枝的承諾，解散了作為7人持股平臺的九洲公司，并且在任期按規(guī)定即將結(jié)束前半年罷免了董事長黃文枝，搶先接班。
2016年，以黃文枝為首的部分七君子成員曾為此起訴華帝股份，但以敗訴告終。
而華帝的內(nèi)部矛盾，一直到了2023年才塵埃落定。潘葉江贏得控制權(quán)，但也可以稱得上是慘勝。
天眼查顯示，潘葉江共持有華帝股份15.403%股權(quán)，潘權(quán)枝、潘垣枝、潘錦枝合計持股比例不到10%，合計不足30%，華帝股份的股權(quán)依然分散。
圖源：天眼查截圖
潘葉江固然送走了公司元老，但也付出了代價——不得不和那些支持自己叔父輩家人股東們共議，公司治理回到了家族議事的狀態(tài)。
潘氏家族掌控華帝股份的前兩年，公司業(yè)績確實有所起色，2018年世界杯期間，華帝還因為法國隊奪冠，退全款的營銷而破圈。不過，多年的宮斗，也導(dǎo)致華帝無法集中注意力于戰(zhàn)略，自身的營收和凈利在掙扎中持續(xù)下滑，被同行老板和方太落得越來越遠(yuǎn)。
與內(nèi)斗起起伏伏伴隨的，或許還有潘葉江消失的野心——自2017年財報開始，華帝股份幾乎再未提及有關(guān)雙百億的戰(zhàn)略。
03.華帝加速轉(zhuǎn)型
2024年，華帝股份實現(xiàn)營業(yè)收入63.72億元，同比增長2.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.85億元，同比增長8.39%，這是其繼2023年再度實現(xiàn)營收、利潤的雙增長。
不過，同比來看，華帝股份2024年營收增速相較于2023年7.12%的增速明顯放緩，這一增速也落后于行業(yè)整體增速，更與頭部企業(yè)的差距持續(xù)拉大。
年報數(shù)據(jù)顯示，2024年，華帝的吸油煙機(jī)銷售量253.7萬臺，同比增長7.22%，雖增長但未能跑贏行業(yè)；而灶具、消毒柜、櫥柜三大業(yè)務(wù)更是全面下滑，其中消毒柜銷量同比暴跌18.96%，下滑最明顯的櫥柜產(chǎn)品更是出現(xiàn)57.59%的銷量暴跌。
圖源：年報截圖
至今，華帝股份的煙機(jī)、灶具、消毒柜三大傳統(tǒng)品類仍貢獻(xiàn)82%營收，并未完全迎合現(xiàn)在智能家居家電的浪潮；而在洗碗機(jī)等新興廚電的布局上，華帝可以說是姍姍來遲、不夠敏感。
華帝在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入相對較少，可能會直接影響其創(chuàng)新力與產(chǎn)品力，最終傳導(dǎo)到市場銷量層面。
2024年財報顯示，2024年華帝股份新增專利技術(shù)885項，專利總量4416項；對比同行來看，方太累計15000件授權(quán)專利，其中油煙機(jī)品類獨占4000余項。
華帝股份在2024年研發(fā)費用同比增長6.14%，但占比總營收僅為4.12%，而方太多年研發(fā)費用投入超營收的5%，火星人的研發(fā)費用占比更是近8%。
圖源：罐頭圖庫
面對傳統(tǒng)品類的增長瓶頸，華帝正加速向高端市場轉(zhuǎn)型。2024年，其線上煙灶熱套餐TOP品牌銷售額占比達(dá)18.4%，位居行業(yè)第一，其中4500元以上高端產(chǎn)品銷量同比提升21.3%；在超薄吸油煙機(jī)細(xì)分市場，華帝以37.17%的零售量份額連續(xù)兩年蟬聯(lián)冠軍。不過，整體來看，在3000元以上高端油煙機(jī)市場，華帝的市占率近年逐漸下降，其主戰(zhàn)場2000-3000元中端市場也正被美的、海爾等家電品牌蠶食。
華帝的品牌力相較于老板、方太仍有提升空間，或許為了避其鋒芒或者差異化競爭，華帝近年加碼發(fā)力二三四線城市以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場。2024年，其新零售渠道GMV增速達(dá)41.35%，新增門店超3000家，下沉市場收入占比提升至35%。值得一提的是，華帝布局的抖音、小紅書等線上渠道實現(xiàn)突破；今年一季度，華帝線上銷售額同比增長12%，占總營收比例提升至48%。
但需要注意的是，華帝電器不同渠道存在嚴(yán)重的價格差問題。據(jù)趣解商業(yè)了解，華帝采取的是一城多代模式，這也導(dǎo)致了終端售價的不統(tǒng)一。
例如，電商平臺標(biāo)價3000元的油煙機(jī)，線下實際上有多個不同的售價。經(jīng)銷商的串貨行為不僅嚴(yán)重沖擊了華帝正規(guī)經(jīng)銷商的利益和華帝的品牌形象，價格亂象也給消費體驗帶來了不好的體驗，進(jìn)一步影響華帝的品牌力與口碑。
圖源：黑貓投訴截圖
在黑貓投訴平臺上，有近2800條投訴包含搜索詞華帝；其中有不少消費者投訴華帝的價格差問題以及產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等問題。
今年4月，潘葉江公開發(fā)布了3224中短期業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，以整體戰(zhàn)略目標(biāo)為牽引，品類業(yè)務(wù)發(fā)展為主軸，錨定盈利能力躍升、市場份額突破、運營效能優(yōu)化三大核心目標(biāo)。
如今，昔日的廚電一哥華帝股份正向年輕化、數(shù)字化、高端化轉(zhuǎn)型。華帝股份一季度的業(yè)績下滑，有市場環(huán)境等外部因素的影響，但也是企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的陣痛。
如今，潘葉江已接班華帝10年；面對行業(yè)洗牌和企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，在潘葉江的帶領(lǐng)下，華帝股份能否實現(xiàn)完美蛻變，還需要市場的考驗。
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