大家好，我是專注即時零售領域的劉老實。
一場燒錢數(shù)百億的外賣大戰(zhàn)，讓互聯(lián)網巨頭們迎來 冰火兩重天：美團業(yè)績暴跌、股價承壓，阿里卻借勢逆勢增長。
從財報數(shù)據看，美團陷入顯著盈利困境：2025 年二季度經營利潤僅 2.26 億元，同比暴跌 98%；經調整凈利潤 14.93 億元，同比下滑 89%；核心本地商業(yè)板塊經營利潤率更是從 25.1% 驟降至 5.7%，利潤空間被競爭嚴重擠壓。財報發(fā)布后（8 月 27 日），美團 - W 單日跌幅超 10%，9月1日開盤再度下跌4%，總市值較高點腰斬至 6300億港元。
反觀阿里，雖非公認會計準則凈利潤同比下降 18% 至 335.1 億元，但歸屬普通股股東凈利潤達 431.16 億元，同比大增 76%；更關鍵的是，其現(xiàn)金及流動投資規(guī)模達 5856.63 億元，是美團（1711 億元）的 3 倍多，為長期競爭儲備了充足 彈藥。資本市場隨即給出正向反饋：8 月 29 日阿里港股收漲 12.9%，9 月 1 日股價進一步飆升近 19%，總市值突破 2.6 萬億港元。
這場大戰(zhàn)的分化并非偶然，而是雙方戰(zhàn)略選擇的直接結果。
美團：被動防御下的 雙線承壓
美團的困境源于 被動反擊—— 為應對競爭，其銷售及營銷開支同比激增，但仍難阻用戶分流。而阿里旗下淘寶閃購恰好承接了部分需求：截至 2025 年 8 月前三周，淘寶 App 月活用戶同比增長 25%，閃購日訂單峰值突破 1.2 億單、月活用戶突破 3 億，日活躍騎手超 200 萬。
更棘手的是美團 雙線承壓 的現(xiàn)狀：既要守住外賣基本盤，又要拓展即時零售業(yè)務，導致新業(yè)務虧損擴大。正如美團核心本地商業(yè) CEO 王莆中坦言，美團 參戰(zhàn) 是 為了自保和生存——別人用非理性的方式沖擊你，你被迫反擊。如果在主營業(yè)務上我們不參與的話，連轉 AI 的機會也沒有了；同時，美團也呼吁社會各界反思這種非理性競爭模式。
阿里：生態(tài)協(xié)同下的 趁勢擴張
阿里的增長則依賴 即時零售 + 電商 的生態(tài)協(xié)同：其投入巨額銷售費用，核心是通過高頻外賣業(yè)務為淘寶引流。正如阿里電商 CEO 蔣凡所言，淘寶閃購直接拉動手淘 2025 年 8 月 DAU增長 20%，流量上漲進一步帶動廣告和 CMR提升，形成 流量 - 收入 - 用戶活躍度 的正向循環(huán)。
阿里更明確了長期目標：預計未來三年，閃購與即時零售將帶來 1 萬億新增成交，相當于從本地生活市場直接 搶食 增量 —— 這背后，是餓了么多年積累的本地生活能力為基礎，快速實現(xiàn)規(guī)模領先，讓市場看到 高頻帶低頻 的清晰盈利路徑。
這場博弈的本質，是兩種競爭邏輯的碰撞：美團在 保基本盤 中消耗過多資源，而阿里借生態(tài)協(xié)同實現(xiàn) 趁勢擴張，通過淘寶閃購完成用戶與訂單的雙重增長 ——美團跌倒，淘寶吃飽 的表象下，實則是互聯(lián)網行業(yè)從 燒錢搶規(guī)模 到 生態(tài)比效率 的關鍵轉折。
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